شتاب تورم هسته در توکیو با افزایش فشارهای قیمتی ناشی از هزینههای انرژی
پایتخت ژاپن شاهد افزایش قابلتوجه تورم است که ناشی از بالا رفتن هزینههای انرژی بر اثر تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه میباشد. این تغییر نشاندهنده گسترش فشارهای قیمتی است که ممکن است بر تصمیمات آتی سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن (BOJ) تأثیر بگذارد.
روندهای صعودی تورم در توکیو
دادههای اقتصادی جدید نشان میدهد که شاخص قیمت مصرفکننده هسته در توکیو (CPI) — که هزینههای نوسانی مواد غذایی تازه را شامل نمیشود — در ماه ژوئن نسبت به سال گذشته ۱.۶ درصد افزایش یافته است. این رقم با میانگین پیشبینیهای بازار مطابقت دارد و نشاندهنده شتاب گرفتن نسبت به رشد ۱.۳ درصدی ثبتشده در ماه مه است. اگرچه این نرخ برای پنجمین ماه متوالی زیر هدف رسمی ۲ درصدی بانک مرکزی ژاپن باقی مانده است، اما مسیر صعودی آن قابل توجه است.
مهمتر از آن، شاخصی که هم مواد غذایی تازه و هم سوخت را حذف میکند — معیاری که توسط BOJ برای سنجش روند تورم زیربنایی به دقت زیر نظر گرفته میشود — در ماه ژوئن به ۱.۹ درصد رسید که نسبت به ۱.۶ درصد در ماه مه افزایش یافته است. این امر نشان میدهد که تکانه تورمی فراتر از صرفاً هزینههای خام انرژی در حال حرکت است.
تأثیر ژئوپلیتیک خاورمیانه
عامل اصلی این شتاب، درگیریهای جاری در خاورمیانه است. به گفته کاناکو ناکامورا، اقتصاددان مؤسسه تحقیقاتی دایوا (Daiwa Institute of Research)، افزایش قیمت نفت خام از ماه فوریه به تدریج در هزینههای برق و گاز نیز منعکس شده است.
این اثر «انتقال قیمت» (pass-through) در حال ملموستر شدن است. دادهها نشان میدهند که فشارهای قیمتی دیگر محدود به انرژی نیستند؛ بلکه در حال سرایت به اقلام غیرانرژی، از جمله مواد غذایی هستند. این روند پیشتر در تورم عمدهفروشی که در ماه مه به بالاترین سطح سه سال اخیر یعنی ۶.۳ درصد رسید، مشاهده شده بود که نشان میدهد شرکتها به طور فعال هزینههای بالاتر نهادهها را به مصرفکنندگان منتقل میکنند.
پیامدها برای سیاستهای بانک مرکزی ژاپن
بانک مرکزی ژاپن در موقعیت پیچیدهای قرار دارد. این بانک مرکزی که اخیراً نرخ بهره را به عنوان بخشی از یک روند تاریخی در عادیسازی سیاستها به بالاترین سطح ۳۱ سال اخیر رسانده است، اکنون باید تصمیم بگیرد که آیا باید سیاستهای انقباضی را بیشتر ادامه دهد یا خیر.
وضعیت ژئوپلیتیک برای BOJ مانند یک تیغ دو لبه عمل میکند: هزینههای بالاتر انرژی به تورم دامن میزند، اما همین هزینهها بر اقتصادی که به شدت به واردات نفت وابسته است، فشار وارد میکند. در حالی که BOJ خود را برای بررسی فصلی پیشبینیهای رشد و قیمت در ماه آینده آماده میکند، سیاستگذاران بررسی خواهند کرد که آیا این تورم ناشی از انرژی پایدار است یا خیر.
با این حال، همه کارشناسان بر سر شدت این ریسک توافق ندارند. تاکشی مینامی، اقتصاددان ارشد مؤسسه تحقیقاتی نورینچوکین (Norinchukin Research Institute)، نسبت به رسیدن تورم هسته به سطح ۳ درصدی مورد انتظار BOJ ابراز تردید کرد، به ویژه از آنجایی که نگرانیهای تورمی در ایالات متحده و اروپا در حال کاهش است. او پیشنهاد کرد که ممکن است BOJ موضعی بیش از حد محتاطانه در قبال ریسکهای تورمی اتخاذ کرده باشد.
نکات کلیدی
- گسترش تورم: تورم هسته توکیو در ماه ژوئن به ۱.۶ درصد رسید و تورم روند (بدون احتساب غذا و سوخت) به ۱.۹ درصد افزایش یافت که نشان میدهد فشارهای قیمتی در حال گسترش به بخشهای غیرانرژی است.
- انرژی به عنوان یک محرک: بیثباتی ژئوپلیتیک در خاورمیانه باعث افزایش قیمت نفت خام شده است که اکنون به هزینههای بالاتر برای برق، گاز و مواد غذایی تبدیل میشود.
- عدم قطعیت در سیاست پولی: بانک مرکزی ژاپن با یک عمل تعادلی حساس بین مهار تورم ناشی از انرژی و حمایت از اقتصادی که در برابر هزینههای بالای واردات آسیبپذیر است، روبروست.