La IA generativa y la geopolítica presionarán el crecimiento del sector de TI en la India, según JPMorgan

La industria de servicios de TI de la India se enfrenta a un periodo prolongado de estancamiento, ya que una combinación de rápidos cambios tecnológicos e inestabilidad global está reconfigurando el gasto empresarial. Un informe de investigación reciente de JPMorgan sugiere que el sector podría enfrentar una recuperación en "forma de L", y es poco probable que el crecimiento significativo regrese antes del año fiscal 2030 (FY30).

La trampa del estancamiento: crecimiento del 2-3 % y cambios estructurales

El sector de servicios de TI de la India ha tenido dificultades para encontrar impulso, con un crecimiento de los ingresos estancado en un escaso 2-3 % durante los últimos tres años. JPMorgan advierte que esto no es simplemente una caída temporal, sino un desafío estructural. La firma de corretaje ha reducido significativamente sus estimaciones de crecimiento a medio y largo plazo, afirmando que es poco probable que las empresas de TI de gran capitalización vuelvan a su promedio histórico de crecimiento a largo plazo del 7-8 %. En su lugar, se espera que la industria oscile alrededor de una tasa de crecimiento de ingresos mucho más baja, de entre el 3 % y el 4 %, en el futuro previsible.

La fase de "deflación" de la IA generativa y el desplazamiento presupuestario

Uno de los principales motores de esta desaceleración es la etapa actual de adopción de la IA generativa (GenAI). JPMorgan clasifica a la industria en la fase de "Deflación" de un modelo de adopción de IA de tres etapas. En esta fase, las ganancias de productividad impulsadas por la IA en áreas heredadas (legacy) y con gran carga de mantenimiento están, de hecho, reduciendo los ingresos, ya que estas ganancias aún no están siendo compensadas totalmente por nuevos contratos de servicios de IA de alto valor.

Además, las empresas están experimentando "FUD" (miedo, incertidumbre y duda) con respecto a las inversiones tecnológicas. Los presupuestos actuales para servicios tecnológicos están siendo "desplazados" por el fuerte gasto en tokens de IA e infraestructura en la nube. Este cambio de prioridad significa que los contratos tradicionales de servicios de TI están quedando en segundo plano a medida que las empresas reasignan el capital hacia la integración directa de la IA.

Incertidumbre geopolítica y retraso en la firma de acuerdos

Más allá de la tecnología, la inestabilidad geopolítica global está desempeñando un papel fundamental en el debilitamiento del sentimiento de los clientes. Los análisis de canal de JPMorgan indican retrasos significativos en la firma de acuerdos y en su puesta en marcha, impulsados por la indecisión de los clientes. Se espera que esta cautela persista, y es probable que la debilidad se extienda hasta el segundo trimestre del año fiscal 2027 (2QFY27). La combinación de una política global impredecible y el rápido ritmo de la evolución de la IA ha creado un panorama en el que las empresas dudan en comprometerse con proyectos de transformación digital a largo plazo y gran escala.

Impacto en las valoraciones y perspectivas futuras

A medida que las perspectivas de crecimiento se desvanecen, los mercados financieros también se están recalibrando. JPMorgan ha recortado los múltiplos de precio-beneficio (P/E) entre un 10 % y un 25 % en todo el sector de TI. La firma de corretaje sostiene que las valoraciones actuales se están ajustando para reflejar una realidad en la que el crecimiento estructural ha caído del rango anterior del 7-8 % a menos del 5 %. Para que el sector experimente una recuperación significativa de su valoración, los analistas deben observar una aceleración en el crecimiento de los ingresos y una mayor confianza en la cartera de proyectos (deal pipeline), elementos que siguen siendo esquivos a corto plazo.

Conclusiones clave

• Desaceleración prolongada del crecimiento: Se espera que las empresas de TI de gran capitalización de la India tengan dificultades con un bajo crecimiento de los ingresos (3-4 %), sin alcanzar sus niveles de referencia históricos del 7-8 %.
• Deflación impulsada por la IA: La industria se encuentra en una fase de "Deflación" en la que las ganancias de productividad de la GenAI en áreas heredadas están compensando actualmente las ganancias de ingresos de los nuevos servicios de IA.
• Cronograma de recuperación extendido: Debido a la incertidumbre geopolítica y a los cambios presupuestarios hacia la nube y los tokens de IA, no se anticipa una recuperación significativa hasta el FY30.