La IA generativa y la geopolítica presionarán el crecimiento del sector de TI en la India: JPMorgan
El sector de servicios de TI de la India se enfrenta a un periodo desafiante de estancamiento, a medida que la IA generativa y la inestabilidad geopolítica remodelan el gasto empresarial global. Un nuevo informe de investigación de JPMorgan sugiere que la industria podría enfrentar una recuperación en "forma de L", con un crecimiento significativo que podría retrasarse hasta el año fiscal 2030 (FY30).
La trampa del estancamiento: crecimiento de ingresos del 2-3%
Durante los últimos tres años, la industria de servicios de TI en la India ha estado atrapada en un ciclo de bajo crecimiento, con un aumento de ingresos de solo el 2-3%. JPMorgan advierte que es poco probable que esta tendencia se rompa en el futuro inmediato. La firma de corretaje ha revisado significativamente sus pronósticos de crecimiento a medio y largo plazo, afirmando que es poco probable que las empresas de TI de gran capitalización regresen a su promedio histórico de crecimiento a largo plazo del 7-8%. En su lugar, se espera que el sector oscile alrededor de un crecimiento de ingresos mucho menor, de entre el 3% y el 4%, en el futuro previsible.
Deflación de la IA y el modelo de adopción de tres fases
Uno de los principales impulsores de esta desaceleración es la transición hacia la IA generativa (GenAI). Según JPMorgan, la industria se encuentra actualmente en la fase de "Deflación" de su modelo de adopción de IA de tres etapas. En esta etapa, las ganancias de productividad impulsadas por la IA en áreas de sistemas heredados (legacy) y de mantenimiento intensivo están compensando los ingresos, ya que estas eficiencias aún no están siendo totalmente compensadas por la venta de nuevos servicios impulsados por la IA.
Debido a que la productividad impulsada por la IA está actuando actualmente como una fuerza "deflacionaria" en los contratos existentes, la industria está luchando por encontrar nuevas vías de ingresos que superen las pérdidas en los modelos de servicios tradicionales. El informe sugiere que este "bache de crecimiento" podría durar más de lo que muchos analistas anticiparon inicialmente.
Incertidumbre geopolítica y cambios presupuestarios
Más allá de la tecnología, los factores macroambientales están creando un clima de "miedo, incertidumbre y duda" (FUD, por sus siglas en inglés) entre las empresas globales. Los controles de canal de JPMorgan indican retrasos significativos en la firma de acuerdos y en el despliegue de proyectos debido a la indecisión de los clientes.
Las empresas están reevaluando actualmente sus presupuestos tecnológicos, priorizando a menudo el gasto en tokens de IA e infraestructura en la nube. Este cambio está, de hecho, "desplazando" los presupuestos de servicios tecnológicos tradicionales, lo que dificulta que los proveedores de servicios de TI aseguren renovaciones a gran escala o el inicio de nuevos proyectos. Se espera que esta debilidad persista, extendiéndose potencialmente hasta el segundo trimestre del año fiscal 2027 (FY27).
Revisión a la baja de las valoraciones y los pronósticos
La combinación de desaceleraciones estructurales del crecimiento y una demanda incierta ha llevado a JPMorgan a adoptar una postura bajista respecto a las valoraciones del sector. La firma de corretaje ha recortado los múltiplos de precio-beneficio (P/E) entre un 10% y un 25% en todo el sector de TI. La lógica es clara: las valoraciones actuales son difíciles de justificar cuando el crecimiento estructural ha pasado del rango del 7-8% a menos del 5%.
El informe concluye que, para que las valoraciones experimenten una mejora significativa, los inversores necesitarán ver pruebas claras de una aceleración en el crecimiento de los ingresos, una métrica que actualmente carece de visibilidad y confianza en el mercado.
Conclusiones clave
- Reajuste del crecimiento: Se espera que las empresas de TI de gran capitalización en la India vean un crecimiento que se estabilice alrededor del 3-4%, una caída significativa respecto a su promedio histórico del 7-8%.
- Impacto de la IA: La industria se encuentra en una fase de "deflación de la IA" en la que las ganancias de productividad en los servicios heredados están neutralizando los ingresos por nuevos servicios.
- Recuperación retrasada: Debido a la incertidumbre geopolítica y a los cambios presupuestarios, es posible que una recuperación significativa para el sector no se materialice hasta el año fiscal 2030 (FY30).