GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کے آئی ٹی (IT) سیکٹر کی ترقی پر دباؤ ڈالیں گے: JPMorgan

بھارت کا آئی ٹی سروسز سیکٹر جمود کے ایک مشکل دور سے گزر رہا ہے کیونکہ جنریٹیو AI اور جغرافیائی سیاسی عدم استحکام عالمی کاروباری اخراجات کی شکل بدل رہے ہیں۔ JPMorgan کی ایک نئی تحقیقی رپورٹ بتاتی ہے کہ اس صنعت کو "L-shaped" ریکوری کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے، جس میں بامعنیٰ ترقی ممکنہ طور پر مالی سال 30 (FY30) تک تاخیر کا شکار ہو سکتی ہے۔

جمود کا جال: 2-3% آمدنی میں اضافہ

گزشتہ تین سالوں سے، بھارتی آئی ٹی سروسز کی صنعت کم ترقی کے چکر میں پھنسی ہوئی ہے، جس میں آمدنی میں صرف 2-3% کا اضافہ ہوا ہے۔ JPMorgan نے خبردار کیا ہے کہ مستقبل قریب میں اس رجحان کے بدلنے کا امکان کم ہے۔ بروکریج نے اپنی درمیانی اور طویل مدتی ترقی کی پیش گوئیوں پر نمایاں نظر ثانی کی ہے، اور کہا ہے کہ بڑے کیپ (large-cap) آئی ٹی فرموں کے اپنی تاریخی طویل مدتی اوسط ترقی (7-8%) پر واپس آنے کا امکان کم ہے۔ اس کے بجائے، توقع ہے کہ یہ سیکٹر مستقبل قریب میں 3-4% کی بہت کم آمدنی کی شرح کے گرد گھومتا رہے گا۔

AI ڈیفلیشن اور تین مرحلہ وار اپنائے جانے کا ماڈل

اس سست روی کے بنیادی محرکات میں سے ایک Generative AI (GenAI) کی طرف منتقلی ہے۔ JPMorgan کے مطابق، صنعت اس وقت اپنے تین مرحلہ وار AI اپنائے جانے کے ماڈل کے "Deflation" مرحلے میں ہے۔ اس مرحلے میں، پرانے (legacy) اور دیکھ بھال (maintenance) پر مبنی شعبوں میں AI کے ذریعے پیدا ہونے والی پیداواری صلاحیت آمدنی کو متاثر کر رہی ہے، کیونکہ ان کارکردگیوں کا ازالہ ابھی تک نئی AI سے چلنے والی خدمات کی فروخت کے ذریعے مکمل طور پر نہیں ہو سکا ہے۔

چونکہ AI سے حاصل ہونے والی پیداواری صلاحیت فی الحال موجودہ معاہدوں پر ایک "deflationary" قوت کے طور پر کام کر رہی ہے، اس لیے صنعت ایسے نئے ذرائع آمدنی تلاش کرنے کے لیے جدوجہد کر رہی ہے جو روایتی سروس ماڈلز کے نقصانات سے زیادہ تیز ہوں۔ رپورٹ بتاتی ہے کہ یہ "growth funk" بہت سے تجزیہ کاروں کے ابتدائی اندازوں سے زیادہ طویل عرصے تک برقرار رہ سکتا ہے۔

جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور بجٹ میں تبدیلیاں

ٹیکنالوجی کے علاوہ، میکرو ماحولیاتی عوامل عالمی اداروں میں "خوف، غیر یقینی اور شک" (FUD) کی فضا پیدا کر رہے ہیں۔ JPMorgan کے چینل چیکس کلائنٹس کی فیصلہ سازی میں ہچکچاہٹ کی وجہ سے معاہدوں پر دستخط کرنے اور کام شروع کرنے میں نمایاں تاخیر کی نشاندہی کرتے ہیں۔

ادارے اس وقت اپنے ٹیکنالوجی بجٹ کا دوبارہ جائزہ لے رہے ہیں، اور اکثر AI ٹوکنز اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر پر اخراجات کو ترجیح دے رہے ہیں۔ یہ تبدیلی مؤثر طریقے سے روایتی ٹیک سروسز کے بجٹ کو "crowding out" کر رہی ہے، جس سے آئی ٹی سروس فراہم کرنے والوں کے لیے بڑے پیمانے پر معاہدوں کی تجدید یا نئے منصوبوں کا آغاز کرنا مشکل ہو رہا ہے۔ توقع ہے کہ یہ کمزوری برقرار رہے گی اور ممکنہ طور پر مالی سال 27 (FY27) کی دوسری سہ ماہی تک اثر انداز ہوگی۔

ویلیویشنز اور پیش گوئیوں میں کمی

ساختی ترقی کی سست روی اور غیر یقینی طلب کے مجموعے نے JPMorgan کو سیکٹر کی ویلیویشنز پر مندی (bearish) کا موقف اختیار کرنے پر مجبور کر دیا ہے۔ بروکریج نے پورے آئی ٹی سیکٹر میں پرائس ٹو ارننگ (P/E) ملٹی پلز میں 10-25% کی کٹوتی کی ہے۔ اس کی وجہ واضح ہے: موجودہ ویلیویشنز کا جواز پیش کرنا مشکل ہے جب کہ ساختی ترقی 7-8% کی حد سے گر کر 5% سے نیچے آ گئی ہے۔

رپورٹ کا خلاصہ یہ ہے کہ ویلیویشنز میں کسی بھی بامعنیٰ بہتری کے لیے، سرمایہ کاروں کو آمدنی میں تیز رفتار اضافے کے واضح ثبوتوں کی ضرورت ہوگی—ایک ایسا پیمانہ جس میں فی الحال مارکیٹ میں شفافیت اور اعتماد کی کمی ہے۔

اہم نکات

  • ترقی کا ری سیٹ: بڑے کیپ (large-cap) بھارتی آئی ٹی فرموں کی ترقی 3-4% کے قریب رہنے کی توقع ہے، جو کہ ان کی تاریخی 7-8% کی اوسط سے نمایاں کمی ہے۔
  • AI کا اثر: صنعت "AI deflation" کے مرحلے میں ہے جہاں پرانی (legacy) خدمات میں پیداواری صلاحیت کے فوائد نئی سروس آمدنی کو ختم کر رہے ہیں۔
  • تاخیر سے بحالی: جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور بدلتے ہوئے بجٹ کی وجہ سے، سیکٹر کے لیے بامعنیٰ بحالی مالی سال 30 (FY30) تک ممکن نہیں ہو پائے گی۔