GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کے آئی ٹی سیکٹر کی ترقی پر دباؤ ڈالیں گے، JPMorgan کا کہنا ہے

بھارت کی آئی ٹی سروسز کی صنعت جمود کے ایک پیچیدہ دور سے گزر رہی ہے کیونکہ تکنیکی تبدیلیوں اور عالمی عدم استحکام نے روایتی اخراجات کے نمونوں کو متاثر کیا ہے۔ JPMorgan کی ایک حالیہ تحقیقی رپورٹ بتاتی ہے کہ یہ شعبہ ترقی میں طویل عرصے تک آنے والی کمی کا سامنا کر سکتا ہے، اور نمایاں بحالی ممکنہ طور پر مالی سال 2030 (FY30) تک تاخیر کا شکار ہو سکتی ہے۔

'L-Shaped' ترقی کا رخ

گزشتہ تین سالوں سے، بھارت کی آئی ٹی سروسز کی صنعت کم ترقی کے چکر میں پھنسی ہوئی ہے، جس میں آمدنی میں صرف 2-3% کا اضافہ ریکارڈ کیا گیا ہے۔ JPMorgan نے خبردار کیا ہے کہ یہ "ترقی کا جمود" (growth funk) کوئی مختصر مدت کا اتار چڑھاؤ نہیں ہوگا؛ بلکہ، صنعت "L-shaped" بحالی کے منحنی خط (recovery curve) پر عمل کر سکتی ہے۔

بروکریج نے اپنی درمیانی اور طویل مدتی ترقی کے تخمینوں میں کمی کر دی ہے، اور کہا ہے کہ بڑی آئی ٹی کمپنیوں کے لیے اپنی تاریخی طویل مدتی اوسط 7-8% ترقی پر واپس آنا مشکل ہے۔ اس کے بجائے، مستقبل قریب میں آمدنی میں ترقی کے 3-4% کے معمولی دائرے میں رہنے کی توقع ہے۔ یہ نظرثانی بھارتی ٹیک منظرنامے کی ساختی حقیقت میں تبدیلی کی عکاسی کرتی ہے۔

AI ڈیفلیشن کا جال

اس جمود میں ایک اہم عنصر Generative AI (GenAI) کو اپنانے کا موجودہ مرحلہ ہے۔ JPMorgan نے اس صنعت کو "ڈیفلیشن" (Deflation) کے مرحلے میں قرار دیا ہے—جو کہ تین مرحلوں والے ماڈل کا پہلا مرحلہ ہے۔ اس مرحلے میں، پرانے (legacy) اور دیکھ بھال (maintenance) پر مبنی شعبوں میں AI کے ذریعے حاصل ہونے والے پیداواری فوائد درحقیقت آمدنی کو کم کر رہے ہیں، کیونکہ ان فوائد کا ازالہ ابھی تک نئی، اعلیٰ قدر والی AI سروسز کی فروخت سے مکمل طور پر نہیں ہو سکا ہے۔

چونکہ AI سے پیدا ہونے والا ڈیفلیشن ابھی اپنے دوسرے سال میں ہے، اس لیے بروکریج کو مسلسل مشکلات (headwinds) کا سامنا رہنے کی توقع ہے۔ ادارے اس وقت "FUD" (خوف، غیر یقینی صورتحال اور شک) کا شکار ہیں، جس کی وجہ سے وہ ٹیکنالوجی کے بجٹ کا دوبارہ جائزہ لے رہے ہیں۔ بہت سے معاملات میں، روایتی آئی ٹی سروسز کے بجٹ کو AI ٹوکنز اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر میں سرمایہ کاری کے فوری اخراجات کی وجہ سے "crowded out" (دباؤ کا شکار) کیا جا رہا ہے۔

جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور بجٹ میں تاخیر

ٹیکنالوجی کے علاوہ، میکرو ماحولیاتی عوامل ڈیلز کی رفتار کو سست کرنے میں فیصلہ کن کردار ادا کر رہے ہیں۔ جغرافیائی سیاسی عدم استحکام کی وجہ سے کلائنٹس میں فیصلہ سازی میں بڑی ہچکچاہٹ پیدا ہوئی ہے، جس کے نتیجے میں ڈیلز کے دستخط کرنے اور موجودہ معاہدوں کے "ramp-up" (تیزی سے عمل درآمد) دونوں میں تاخیر ہو رہی ہے۔

JPMorgan کے چینل چیکس سے پتہ چلتا ہے کہ یہ کمزوری صرف سہ ماہی کا مسئلہ نہیں ہے بلکہ یہ 2QFY27 تک جاری رہ سکتی ہے۔ وسائل اور مستقبل کی واضح تصویر نہ ہونے کی وجہ سے ادارے محتاط ہو رہے ہیں، کیونکہ وہ طویل مدتی ڈیجیٹل تبدیلی اور بدلتے ہوئے جغرافیائی سیاسی منظرنامے کے فوری، غیر متوقع اخراجات کے درمیان توازن برقرار رکھنے کی کوشش کر رہے ہیں۔

ویلیویشنز اور مارکیٹ کے منظرنامے پر اثرات

جیسے جیسے ترقی کے امکانات کم ہو رہے ہیں، مالیاتی منڈیاں اسی کے مطابق ردعمل دے رہی ہیں۔ JPMorgan نے پورے شعبے میں پرائس ٹو ارننگز (P/E) ملٹی پلز میں 10-25% کی کمی کر دی ہے۔ بروکریج کا کہنا ہے کہ موجودہ ویلیویشنز نئی حقیقت کی عکاسی کرتی ہیں، جہاں ساختی ترقی پچھلے 7-8% کے معیار کے مقابلے میں 5% سے نیچے رک گئی ہے۔ اسٹاک ویلیویشنز میں نمایاں بہتری کے لیے، صنعت کو آمدنی میں تیز رفتاری سے اضافے کا مظاہرہ کرنا ہوگا اور AI کے بعد کے دور میں کلائنٹس کا اعتماد بحال کرنا ہوگا۔

اہم نکات

  • جمود کا شکار ترقی: بڑی بھارتی آئی ٹی کمپنیوں کی آمدنی میں ترقی کے 3-4% تک محدود رہنے کی توقع ہے، جو ان کی تاریخی 7-8% کی اوسط سے بہت کم ہے۔
  • AI سے پیدا ہونے والا ڈیفلیشن: صنعت "AI ڈیفلیشن" کے مرحلے میں پھنسی ہوئی ہے جہاں پرانے شعبوں میں پیداواری فوائد نئی AI سروسز سے حاصل ہونے والی آمدنی کو ختم کر رہے ہیں۔
  • تاخیر سے بحالی: جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور کاروباری اخراجات میں تبدیلی کی وجہ سے، مالی سال 2030 (FY30) تک صنعت میں نمایاں بحالی کی توقع نہیں ہے۔