GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کے آئی ٹی (IT) سیکٹر کی ترقی پر بوجھ بنیں گے: JPMorgan

بھارت کی وسیع پیمانے پر پھیلی ہوئی آئی ٹی سروسز کی صنعت جمود کے ایک مشکل دور سے گزر رہی ہے، کیونکہ ابھرتی ہوئی ٹیکنالوجیز اور عالمی عدم استحکام کاروباری اخراجات کی تعریف کو بدل رہے ہیں۔ JPMorgan کی ایک حالیہ رپورٹ بتاتی ہے کہ اس سیکٹر کو "L-shaped" ریکوری (بحالی) کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے، اور FY30 سے پہلے بامعنیٰ ترقی کے واپس آنے کا امکان کم ہے۔

جمود کا جال: ترقی کیوں رکی ہوئی ہے

گزشتہ تین سالوں سے، بھارت کا آئی ٹی سروسز سیکٹر آمدنی کی ترقی کے محض 2-3% کے ایک محدود دائرے میں پھنسا ہوا ہے۔ JPMorgan نے خبردار کیا ہے کہ یہ "growth funk" کوئی عارضی گراوٹ نہیں بلکہ ایک ساختی چیلنج ہے۔ بروکریج نے اپنی درمیانی اور طویل مدتی ترقی کے تخمینوں میں نمایاں کمی کی ہے، اور کہا ہے کہ بڑی آئی ٹی کمپنیوں کے لیے سنگل ڈیجٹ کے وسطی حصے (mid-single-digit) تک ترقی حاصل کرنا مشکل ہے۔ اس کے بجائے، ان کا اندازہ ہے کہ مستقبل قریب میں آمدنی 3-4% کے معمولی دائرے میں رہے گی، جو کہ 7-8% کی تاریخی طویل مدتی اوسط سے کافی مختلف ہے۔

دوہری مشکلات: GenAI ڈیفلیشن اور جغرافیائی سیاست

رپورٹ میں ان دو بنیادی عوامل کی نشاندہی کی گئی ہے جو صنعت پر دباؤ برقرار رکھے ہوئے ہیں: جنریٹیو اے آئی (GenAI) کا تیزی سے ارتقاء اور بڑھتی ہوئی جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال۔

کاروباری ادارے اس وقت "FUD" (خوف، غیر یقینی اور شک) کا شکار ہیں، جس کی وجہ سے معاہدوں پر دستخطوں میں تاخیر اور کام کے آغاز میں سستی ہو رہی ہے۔ یہ فیصلہ کرنے میں ہچکچاہٹ بجٹ کے بدلتے ہوئے منظر نامے سے پیدا ہو رہی ہے جہاں روایتی ٹیک سروسز کے بجٹ کو AI ٹوکنز اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر میں بڑے پیمانے پر سرمایہ کاری کی وجہ سے "crowded out" (دباؤ کا سامنا) کیا جا رہا ہے۔

مزید برآں، صنعت اس وقت AI کے تین مرحلہ وار اپناؤ کے ماڈل کے "Deflation" مرحلے میں ہے۔ اس مرحلے کے دوران، پرانے (legacy) اور دیکھ بھال (maintenance) پر مبنی شعبوں میں AI کے ذریعے پیدا ہونے والی پیداواری صلاحیت درحقیقت آمدنی کو کم کر رہی ہے، اور ان نقصانات کا ازالہ ابھی تک نئی، اعلیٰ قدر والی AI سروسز کے ذریعے نہیں ہو سکا ہے۔

FY30 کی طرف 'L-Shaped' بحالی کا راستہ

پچھلی معاشی مندیوں کے برعکس جن میں تیزی سے بحالی دیکھی گئی تھی، JPMorgan نے بہت سست رفتار کا پیش گوئی کی ہے۔ بروکریج کا کہنا ہے کہ یہ کمزوری 2QFY27 تک برقرار رہنے کی توقع ہے، جس سے قریبی مدت کا ترقیاتی گراف "L-shaped" نظر آئے گا—جس کی خصوصیت تیزی سے V-shaped بحالی کے بجائے جمود کا ایک طویل دور ہوگا۔

رپورٹ بتاتی ہے کہ مثبت تبدیلی کا نقطہ ابھی کافی دور ہے، اور FY30 سے پہلے بامعنیٰ بحالی کا امکان کم ہے۔ غیر یقینی کے اس طویل دور کا مطلب یہ ہے کہ آئی ٹی سیکٹر کے مالیاتی کیلنڈر میں عام طور پر دیکھی جانے والی پہلی ششماہی (1H) کی مضبوطی آنے والے چکروں میں نظر آنے کا امکان کم ہے۔

ویلیویشنز اور مارکیٹ کے منظر نامے پر اثرات

ترقی کی توقعات میں تبدیلی کے اسٹاک مارکیٹ کی ویلیویشنز پر براہ راست اثرات مرتب ہو رہے ہیں۔ JPMorgan نے پورے سیکٹر میں پرائس ٹو ارننگ (P/E) ملٹی پلز میں 10-25% کی کمی کی ہے۔ بروکریج کا استدلال ہے کہ موجودہ ویلیویشنز زیادہ حقیقت پسندانہ ہیں کیونکہ ساختی ترقی 7-8% کی حد سے کم ہو کر 5% سے نیچے آ گئی ہے۔ سرمایہ کاروں کے اعتماد اور ویلیویشنز میں بہتری کے لیے، صنعت کو ان شعبوں میں آمدنی کی تیز رفتار ترقی کا مظاہرہ کرنا ہوگا جہاں فی الحال شفافیت اور اعتماد کی کمی ہے۔

اہم نکات

• ساختی ترقی میں سست روی: بڑی آئی ٹی کمپنیوں کی آمدنی میں ترقی 3-4% پر رکنے کی توقع ہے، جو کہ ان کی تاریخی 7-8% کی اوسط سے کافی کم ہے۔
• AI سے پیدا ہونے والا ڈیفلیشن: صنعت "AI deflation" کے مرحلے میں ہے جہاں پرانے سسٹمز میں پیداواری صلاحیت میں اضافہ موجودہ آمدنی کو اس رفتار سے کم کر رہا ہے کہ نئی AI سروسز اس کی جگہ نہیں لے پا رہیں۔
• تاخیر سے بحالی: جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور کاروباری بجٹ میں تبدیلیوں کی وجہ سے، FY30 تک سیکٹر میں بامعنیٰ بحالی کی توقع نہیں ہے۔