GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کے آئی ٹی سیکٹر کی ترقی پر دباؤ ڈالیں گے: JPMorgan

بھارت کی آئی ٹی سروسز کی صنعت ایک مشکل صورتحال سے گزر رہی ہے جس کی خصوصیات میں آمدنی کی ترقی کا رک جانا اور کاروباری ترجیحات میں تبدیلی شامل ہے۔ JPMorgan کی ایک حالیہ تحقیقی رپورٹ بتاتی ہے کہ یہ شعبہ اہم مشکلات کا سامنا کر رہا ہے جو کہ ایک بامعنی بحالی کو مالی سال 30 (FY30) تک میں تاخیر کا باعث بن سکتی ہے۔

جمود کا جال: تاریخی اوسط سے کم ترقی

گزشتہ تین سالوں سے، بھارتی آئی ٹی سروسز کی صنعت کم ترقی کے چکر میں پھنسی ہوئی ہے، جہاں آمدنی میں اضافہ صرف 2% سے 3% کے درمیان رہا ہے۔ JPMorgan نے درمیانی سے طویل مدتی منظر نامے کے حوالے سے احتیاط کا اظہار کیا ہے، اور نوٹ کیا ہے کہ اس شعبے کے اپنی تاریخی طویل مدتی اوسط ترقی (7–8%) پر واپس آنے کا امکان کم ہے۔

اس کے بجائے، بروکریج نے اپنی ترقی کے تخمینوں میں کمی کر دی ہے، اور پیش گوئی کی ہے کہ بڑی کیپ (large-cap) آئی ٹی فرموں کو درمیانی یک ہندسے (mid-single-digit) کی ترقی حاصل کرنے کے لیے جدوجہد کرنی پڑ سکتی ہے، اور وہ مستقبل قریب میں 3–4% کی حد میں ہی پھنسی رہیں گی۔ یہ تبدیلی صنعت کی ترقی کے رخ میں ایک ڈھانچہ جاتی تبدیلی کی نشاندہی کرتی ہے نہ کہ محض ایک عارضی دورانیے کی کمی۔

GenAI کا "ڈیفلیشن" مرحلہ اور بجٹ کا کم ہونا

سب سے اہم خلل Generative AI (GenAI) کی طرف سے آ رہا ہے۔ JPMorgan اس صنعت کو AI اپنانے کے تین مرحلوں والے ماڈل کے پہلے مرحلے یعنی "ڈیفلیشن" (Deflation) کے مرحلے میں دیکھتا ہے۔ اس مدت کے دوران، پرانی اور دیکھ بھال پر مبنی سروسز میں AI کے ذریعے پیدا ہونے والی پیداواری صلاحیت درحقیقت آمدنی کو کم کر رہی ہے، کیونکہ ان کارکردگیوں کی تلافی ابھی تک نئی AI پر مبنی سروسز کی فروخت سے مکمل طور پر نہیں ہو سکی ہے۔

مزید برآں، ادارے ٹیکنالوجی کی سرمایہ کاری کے حوالے سے "FUD" (خوف، غیر یقینی صورتحال اور شک) کا تجربہ کر رہے ہیں۔ اخراجات تیزی سے AI ٹوکنز اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر کی طرف منتقل ہو رہے ہیں، جس سے روایتی آئی ٹی سروسز کے بجٹ متاثر ہو رہے ہیں۔ سرمائے کی اس دوبارہ تقسیم کا مطلب یہ ہے کہ اگرچہ ٹیکنالوجی پر اخراجات زیادہ ہیں، لیکن یہ ضروری نہیں کہ وہ روایتی سروس ماڈلز میں جا رہے ہوں جنہوں نے تاریخی طور پر بھارتی آئی ٹی کی آمدنی کو بڑھایا ہے۔

جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور 'L-Shaped' بحالی

ٹیکنالوجی کے علاوہ، جغرافیائی سیاسی عدم استحکام بھی کلائنٹس کی فیصلہ سازی میں ہچکچاہٹ کا باعث بن رہا ہے۔ چینل چیکس سے پتہ چلتا ہے کہ عالمی اتار چڑھاؤ کے باعث ادارے اپنی سرمایہ کاری کی ترجیحات کا دوبارہ جائزہ لے رہے ہیں، جس کی وجہ سے ڈیلز کے سائن ہونے اور موجودہ ڈیلز کے "ریمپ اپ" (ramp-up) میں تاخیر ہو رہی ہے۔ JPMorgan نے خبردار کیا ہے کہ یہ کمزوری مالی سال 27 (FY27) کی دوسری سہ ماہی تک برقرار رہ سکتی ہے۔

بروکریج نے اپنی بحالی کے ٹائم لائن پر نظر ثانی کی ہے، جس سے یہ اشارہ ملتا ہے کہ صنعت کی ترقی کا یہ "متاثرہ دور" (funk) پہلے کے تصور سے زیادہ طویل ہو سکتا ہے۔ ایک تیز رفتار "V-shaped" بحالی کے بجائے، اب منظر نامہ ایک "L-shaped" کرو (curve) جیسا دکھائی دیتا ہے، جس میں مثبت تبدیلی کا نقطہ ممکنہ طور پر مالی سال 29 (FY29) سے آگے مالی سال 30 (FY30) کی طرف منتقل ہو سکتا ہے۔

ویلیویشنز اور مارکیٹ کے منظر نامے پر اثرات

ترقی کی پیش گوئیوں میں کمی کا اسٹاک ویلیویشنز پر براہ راست اثر پڑتا ہے۔ JPMorgan نے آئی ٹی سیکٹر میں پرائس ٹو ارننگ (P/E) ملٹی پلز میں 10–25% تک کمی کی ہے۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ موجودہ ویلیویشنز کو ایک نئی حقیقت کی عکاسی کرنی چاہیے جہاں ڈھانچہ جاتی ترقی 5% سے نیچے رک گئی ہے، جبکہ گزشتہ سالوں میں یہ 7–8% تھی۔ بروکریج کا کہنا ہے کہ مارکیٹ ویلیویشنز میں بہتری دیکھنے کے لیے سرمایہ کاروں کو آمدنی میں تیزی سے اضافے اور ڈیل پائپ لائنز میں نئے اعتماد کے واضح ثبوت دیکھنے ہوں گے۔

اہم نکات

  • ڈھانچہ جاتی ترقی میں سست روی: بڑی کیپ (large-cap) آئی ٹی فرموں کی ترقی 3-4% کے درمیان رہنے کی توقع ہے، جو کہ تاریخی 7-8% کی اوسط سے نمایاں کمی ہے۔
  • AI سے پیدا ہونے والا آمدنی کا دباؤ: صنعت "AI ڈیفلیشن" کے مرحلے میں ہے جہاں پرانی سروسز میں پیداواری صلاحیت کا اضافہ نئی AI سروسز سے حاصل ہونے والی آمدنی سے زیادہ ہو رہا ہے۔
  • بحالی کے ٹائم لائن میں تاخیر: جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور بجٹ کی دوبارہ تقسیم کی وجہ سے، اب صنعت کی بامعنی بحالی مالی سال 30 (FY30) تک طویل ہونے کا امکان ہے۔