GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کے آئی ٹی (IT) سیکٹر کی ترقی پر دباؤ ڈالیں گے، JPMorgan کا کہنا ہے

بھارت کی آئی ٹی سروسز کی صنعت جمود کے ایک طویل دور سے گزر رہی ہے کیونکہ جنریٹو AI (Generative AI) کی وجہ سے پیدا ہونے والی تبدیلیوں اور عالمی جغرافیائی سیاسی تناؤ نے کاروباری اخراجات کے ڈھانچے کو بدل دیا ہے۔ JPMorgan کی ایک حالیہ رپورٹ کے مطابق، اس شعبے کو "L-shaped" ریکوری کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے، جس میں نمایاں ترقی ممکنہ طور پر مالی سال 30 (FY30) تک تاخیر کا شکار ہو سکتی ہے۔

جمود کا جال: 2-3% ترقی کا معیار

بھارتی آئی ٹی سروسز کے منظر نامے کو رفتار حاصل کرنے میں مشکلات کا سامنا ہے، اور گزشتہ تین سالوں سے آمدنی کی شرح میں محض 2-3% کا معمولی اضافہ ہی دیکھا گیا ہے۔ JPMorgan نے خبردار کیا ہے کہ اس "ترقیاتی جمود" (growth funk) کے فوری مستقبل میں ٹوٹنے کا امکان کم ہے۔ بروکریج نے اپنے درمیانی اور طویل مدتی تناظر پر نظر ثانی کرتے ہوئے کہا ہے کہ بڑی آئی ٹی کمپنیوں کے لیے درمیانی یک ہندسے (mid-single-digit) کی ترقی حاصل کرنا مشکل ہوگا۔ اس کے بجائے، مستقبل قریب میں آمدنی میں اضافے کی شرح 3-4% کے گرد رہنے کی توقع ہے، جو کہ 7-8% کی تاریخی طویل مدتی اوسط سے کافی مختلف ہے۔

GenAI کا 'ڈیفلیشن' (Deflation) مرحلہ

اس سست روی میں ایک اہم عنصر AI کے استعمال کے چکر (adoption cycle) میں صنعت کی موجودہ پوزیشن ہے۔ JPMorgan اس شعبے کو "ڈیفلیشن" (Deflation) کے مرحلے میں قرار دیتا ہے—جو کہ تین مراحل پر مشتمل ماڈل کا پہلا مرحلہ ہے۔ اس دوران، پرانے (legacy) اور دیکھ بھال (maintenance) پر مبنی سروسز کے شعبوں میں AI کے ذریعے پیدا ہونے والی پیداواری صلاحیت درحقیقت آمدنی کو کم کر رہی ہے، کیونکہ ان فوائد کا ازالہ ابھی تک نئے اور اعلیٰ قدر والے AI سروس کنٹریکٹس کے ذریعے مکمل طور پر نہیں ہو سکا ہے۔

چونکہ "AI ڈیفلیشن" ابھی اپنے دوسرے سال میں ہے، اس لیے بروکریج اگلے دو سالوں میں مزید مشکلات (headwinds) کی توقع کر رہا ہے۔ یہ تبدیلی "crowding out" کا اثر پیدا کر رہی ہے، جہاں روایتی ٹیک سروسز کے بجٹ کو AI ٹوکنز اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر پر اخراجات کی طرف موڑا جا رہا ہے۔

جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور کلائنٹس کی ہچکچاہٹ

ٹیکنالوجی کے علاوہ، میکرو اکنامک ماحول بھی "خوف، غیر یقینی اور شک" (FUD) کے ماحول میں حصہ ڈال رہا ہے۔ چینل چیکس سے پتہ چلتا ہے کہ جغرافیائی سیاسی عدم استحکام کے باعث ادارے اپنی سرمایہ کاری کی ترجیحات کا دوبارہ جائزہ لے رہے ہیں، جس کی وجہ سے معاہدوں پر دستخط کرنے اور کام شروع کرنے میں نمایاں تاخیر ہو رہی ہے۔ توقع ہے کہ یہ ہچکچاہٹ مالی سال 27 (FY27) کی دوسری سہ ماہی تک جاری رہے گی، جس سے قریبی مدت کا ترقیاتی گراف مزید ہموار (flat) نظر آئے گا۔

ویلیویشنز اور پیش گوئیوں میں کمی

ان ساختی تبدیلیوں کے پیش نظر، JPMorgan نے شعبے کی ویلیویشنز پر مندی (bearish) کا موقف اپنایا ہے۔ بروکریج نے آئی ٹی سیکٹر میں پرائس ٹو ارننگز (P/E) ملٹی پلز میں 10-25% تک کمی کی ہے، اس دلیل کے ساتھ کہ موجودہ ویلیویشنز کو اس حقیقت کی عکاسی کرنی چاہیے کہ ساختی ترقی 5% سے نیچے پھنس چکی ہے۔

مزید برآں، پہلی سہ ماہی کے لیے آمدنی میں اضافے کے تخمینوں میں مجموعی طور پر کمی کی گئی ہے۔ رپورٹ میں نوٹ کیا گیا ہے کہ مالی سال کے پہلے نصف میں نظر آنے والی روایتی مضبوطی کے اس بار ظاہر ہونے کا امکان کم ہے، اور FY27 کی آمدنی کی رہنمائی (guidance) میں ممکنہ طور پر کمی کی جائے گی۔ ویلیویشنز کی بحالی کے لیے، صنعت کو آمدنی میں تیز رفتار اضافے اور نئی سروس لائنوں میں بہتر بصیرت کا مظاہرہ کرنا ہوگا۔

اہم نکات

  • تاخیر سے بحالی: آئی ٹی سیکٹر سے "L-shaped" ریکوری کے راستے پر چلنے کی توقع ہے، جس میں نمایاں ترقی ممکنہ طور پر FY30 تک تاخیر کا شکار ہو سکتی ہے۔
  • AI کا اثر: صنعت اس وقت "AI ڈیفلیشن" کے مرحلے میں ہے جہاں پرانے شعبوں میں پیداواری صلاحیت کے فوائد روایتی آمدنی کو کم کر رہے ہیں۔
  • ویلیویشن میں کمی: ساختی ترقی کے 7-8% سے کم ہو کر 4% سے نیچے آنے کی وجہ سے، آئی ٹی کمپنیوں کے P/E ملٹی پلز میں 10-25% کی کٹوتی کی گئی ہے۔