GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کے آئی ٹی سیکٹر کی ترقی پر دباؤ ڈالیں گے، JPMorgan کا کہنا ہے

بھارت کی آئی ٹی سروسز کی صنعت جمود کے ایک طویل دور سے گزر رہی ہے کیونکہ تیز رفتار تکنیکی تبدیلیوں اور عالمی عدم استحکام کے مجموعے نے کاروباری اخراجات کی شکل بدل دی ہے۔ JPMorgan کی ایک حالیہ تحقیقی رپورٹ بتاتی ہے کہ اس شعبے کو "L-shaped" ریکوری کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے، اور مالی سال 30 (FY30) سے پہلے بامعنیٰ ترقی کی واپسی کا امکان کم ہے۔

جمود کا جال: 2-3% ترقی اور ساختی تبدیلیاں

بھارتی آئی ٹی سروسز کا شعبہ رفتار حاصل کرنے کے لیے جدوجہد کر رہا ہے، جہاں گزشتہ تین سالوں کے دوران آمدنی میں ترقی محض 2-3% پر ہی رکی ہوئی ہے۔ JPMorgan نے خبردار کیا ہے کہ یہ محض ایک عارضی گراوٹ نہیں بلکہ ایک ساختی چیلنج ہے۔ بروکریج نے اپنی درمیانی اور طویل مدتی ترقی کے تخمینوں میں نمایاں کمی کی ہے، اور کہا ہے کہ بڑی آئی ٹی کمپنیوں (large-cap IT firms) کے لیے اپنی تاریخی طویل مدتی اوسط ترقی (7-8%) پر واپس آنا مشکل نظر آتا ہے۔ اس کے بجائے، توقع ہے کہ صنعت مستقبل قریب میں آمدنی کی بہت کم 3-4% شرح ترقی کے گرد گھومتی رہے گی۔

GenAI کا 'Deflation' مرحلہ اور بجٹ کی کمی (Budget Crowding)

اس سست روی کے پیچھے ایک بنیادی وجہ Generative AI (GenAI) کو اپنانے کا موجودہ مرحلہ ہے۔ JPMorgan اس صنعت کو AI اپنانے کے تین مرحلوں والے ماڈل کے "Deflation" مرحلے میں قرار دیتا ہے۔ اس مرحلے میں، پرانے (legacy) اور دیکھ بھال (maintenance) پر مبنی شعبوں میں AI کے ذریعے پیدا ہونے والی پیداواری صلاحیت درحقیقت آمدنی کو کم کر رہی ہے، کیونکہ ان فوائد کا ازالہ ابھی تک نئے، اعلیٰ قدر والے AI سروس کنٹریکٹس کے ذریعے مکمل طور پر نہیں ہو سکا ہے۔

مزید برآں، ادارے ٹیکنالوجی کی سرمایہ کاری کے حوالے سے "FUD" (خوف، غیر یقینی صورتحال اور شک) کا شکار ہیں۔ موجودہ ٹیک سروسز کے بجٹ کو AI ٹوکنز اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر پر ہونے والے بھاری اخراجات کی وجہ سے "crowded out" (محدود) کیا جا رہا ہے۔ ترجیحات میں اس تبدیلی کا مطلب یہ ہے کہ روایتی آئی ٹی سروس کنٹریکٹس کو پس پشت ڈالا جا رہا ہے کیونکہ کمپنیاں اپنے سرمایے کو براہ راست AI انٹیگریشن کی طرف منتقل کر رہی ہیں۔

جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور ڈیلز کے سائن ہونے میں تاخیر

ٹیکنالوجی کے علاوہ، عالمی جغرافیائی سیاسی عدم استحکام کلائنٹس کے رجحان کو کم کرنے میں اہم کردار ادا کر رہا ہے۔ JPMorgan کے چینل چیکس ڈیلز کے سائن ہونے اور ان کے عمل میں شروع ہونے (ramp-ups) میں نمایاں تاخیر کی نشاندہی کرتے ہیں، جس کی وجہ کلائنٹس کی فیصلہ سازی میں ہچکچاہٹ ہے۔ توقع ہے کہ یہ احتیاط برقرار رہے گی، اور یہ کمزوری مالی سال 27 کی دوسری سہ ماہی (2QFY27) تک جاری رہ سکتی ہے۔ غیر متوقع عالمی سیاست اور AI کے ارتقاء کی تیز رفتار کے امتزاج نے ایک ایسا منظرنامہ پیدا کر دیا ہے جہاں ادارے طویل مدتی اور بڑے پیمانے کے ڈیجیٹل تبدیلی کے منصوبوں کے لیے خود کو وقف کرنے میں ہچکچاہٹ محسوس کر رہے ہیں۔

ویلیویشنز پر اثرات اور مستقبل کا منظرنامہ

جیسے جیسے ترقی کے امکانات کم ہو رہے ہیں، مالیاتی منڈیاں بھی خود کو دوبارہ ترتیب دے رہی ہیں۔ JPMorgan نے آئی ٹی سیکٹر میں price-to-earnings (P/E) ملٹی پلز میں 10-25% کی کمی کی ہے۔ بروکریج کا کہنا ہے کہ موجودہ ویلیویشنز اس حقیقت کی عکاسی کرنے کے لیے ایڈجسٹ کی جا رہی ہیں جہاں ساختی ترقی پچھلے 7-8% کے دائرے سے گر کر 5% سے نیچے آ گئی ہے۔ اس شعبے میں ویلیویشن کی بامعنیٰ بحالی کے لیے، تجزیہ کاروں کو آمدنی میں تیز رفتار اضافے اور ڈیل پائپ لائن میں بڑھتے ہوئے اعتماد کو دیکھنا ہوگا—جو کہ قریبی مدت میں دونوں ہی ناممکن نظر آتے ہیں۔

اہم نکات

  • طویل مدتی ترقیاتی کساد بازاری: بھارت کی بڑی آئی ٹی کمپنیوں کو کم آمدنی کی ترقی (3-4%) کے ساتھ جدوجہد کرنی پڑ سکتی ہے، اور وہ اپنے تاریخی 7-8% کے معیار کو حاصل کرنے میں ناکام رہ سکتی ہیں۔
  • AI سے پیدا ہونے والا ڈیفلیشن: صنعت "Deflation" کے مرحلے میں ہے جہاں پرانے شعبوں میں GenAI کی پیداواری صلاحیت کے فوائد فی الحال نئی AI سروسز سے حاصل ہونے والی آمدنی کے برابر ہو کر اسے ختم کر رہے ہیں۔
  • بحالی کا طویل دورانیہ: جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور کلاؤڈ اور AI ٹوکنز کی طرف بجٹ کی تبدیلیوں کی وجہ سے، مالی سال 30 (FY30) تک بامعنیٰ بحالی کی توقع نہیں ہے۔