GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کے آئی ٹی (IT) سیکٹر کی ترقی پر اثر انداز ہوگی: JPMorgan

بھارت کی آئی ٹی سروسز کی صنعت اس وقت شدید اتار چڑھاؤ کے دور سے گزر رہی ہے کیونکہ تکنیکی تبدیلیوں اور عالمی عدم استحکام نے کلائنٹس کے اخراجات کی شکل بدل دی ہے۔ JPMorgan کی ایک حالیہ رپورٹ بتاتی ہے کہ یہ سیکٹر "L-shaped" ترقی کے راستے پر ہے، اور ایک بامعنی بحالی ممکنہ طور پر مالی سال 30 (FY30) تک تاخیر کا شکار ہو سکتی ہے۔

جمود کا جال: 7% سے 3% تک کی ترقی

گزشتہ تین سالوں سے، بھارتی آئی ٹی سروسز کا شعبہ کم ترقی کے چکر میں پھنسا ہوا ہے، جہاں آمدنی میں اضافہ صرف 2% سے 3% کے درمیان رہا ہے۔ تاریخی طور پر، بڑی بھارتی آئی ٹی کمپنیوں نے 7-8% کی طویل مدتی اوسط ترقی کی شرح برقرار رکھی ہے۔ تاہم، JPMorgan نے اپنی درمیانی مدت کی توقعات میں نمایاں کمی کی ہے۔

اب یہ بروکریج پیش گوئی کر رہی ہے کہ بڑی آئی ٹی کمپنیاں درمیانی یک ہندسے (mid-single-digit) کی ترقی حاصل کرنے کے لیے بھی جدوجہد کریں گی، اور اس کے بجائے ان کی آمدنی میں ترقی کی شرح 3-4% کے بہت کم دائرے میں رہے گی۔ یہ ساختی تبدیلی اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ اس صنعت کے لیے تیزی سے اور زیادہ منافع بخش توسیع کا دور جمود کے ایک طویل دور کا سامنا کر سکتا ہے۔

GenAI اور 'ڈیفلیشن' (Deflation) کا مرحلہ

اس سست روی کے پیچھے بنیادی وجہ Generative AI (GenAI) اور کاروباری بجٹ میں تبدیلیوں کا دوہرا اثر ہے۔ JPMorgan اس صنعت کو اپنے تین مرحلہ وار AI اپناؤ ماڈل کے "Deflation" مرحلے میں قرار دیتا ہے۔ اس مرحلے کے دوران، پرانے (legacy) اور دیکھ بھال (maintenance) پر مبنی شعبوں میں AI کے ذریعے پیدا ہونے والی پیداواری صلاحیت درحقیقت نئی آمدنی پیدا کرنے کے بجائے اخراجات کو کم کر رہی ہے۔

اہم بات یہ ہے کہ پیداواری صلاحیت میں ہونے والے ان اضافوں کی تلافی ابھی تک نئے AI پر مبنی سروس کنٹریکٹس کے ذریعے مکمل طور پر نہیں ہو سکی ہے۔ مزید برآں، ادارے "FUD" (خوف، غیر یقینی صورتحال اور شک) کا شکار ہیں۔ ٹیک سروسز کے بجٹ کم ہو رہے ہیں کیونکہ کمپنیاں اپنا سرمایہ AI ٹوکنز اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر پر خرچ کرنے کی طرف موڑ رہی ہیں، جس سے روایتی آئی ٹی سروسز ثانوی ترجیح بن کر رہ گئی ہیں۔

جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور ڈیل سائیکلز میں تاخیر

تکنیکی تبدیلی کے علاوہ، جغرافیائی سیاسی عدم استحکام کلائنٹس کی غیر یقینی صورتحال میں فیصلہ کن کردار ادا کر رہا ہے۔ JPMorgan کے چینل چیکس سے ڈیلز کے دستخط اور ان کے نفاذ (ramp-ups) میں نمایاں تاخیر کا پتہ چلتا ہے۔ ادارے عالمی حالات کی تیزی کے جواب میں اپنے ٹیکنالوجی بجٹ اور سرمایہ کاری کی ترجیحات کا دوبارہ جائزہ لے رہے ہیں۔

رپورٹ خبردار کرتی ہے کہ یہ کمزوری برقرار رہنے کا امکان ہے، جو ممکنہ طور پر مالی سال 27 کی دوسری سہ ماہی (2QFY27) تک جا سکتی ہے۔ اس مسلسل غیر یقینی صورتحال کی وجہ سے، بروکریج نے اپنی ترقی کی پیش گوئیوں میں کمی کی ہے، جس سے یہ اشارہ ملتا ہے کہ پورے سیکٹر کی بحالی کا متوقع "inflection point" پہلے کے تصور کے مقابلے میں بہت دور ہے، جو ممکنہ طور پر مالی سال 29 (FY29) سے بھی آگے تک جا سکتا ہے۔

ویلیویشنز اور مارکیٹ کے منظر نامے پر اثر

ترقی کے امکانات میں کمی کا براہ راست اثر اسٹاک مارکیٹ کی ویلیویشنز پر پڑ رہا ہے۔ JPMorgan نے آئی ٹی سیکٹر میں پرائس ٹو ارننگ (P/E) ملٹی پلز میں 10-25% کی کمی کی ہے۔ اس کی وجہ سادہ ہے: جب ساختی ترقی 7-8% سے کم ہو کر 5% سے نیچے آ گئی ہو، تو موجودہ ویلیویشنز کا جواز پیش کرنا مشکل ہے۔

بروکریج کے مطابق، سرمایہ کاروں کے اعتماد اور سیکٹر کی ویلیویشنز میں بہتری کے لیے صنعت کو آمدنی میں تیز رفتار اضافے کا مظاہرہ کرنا ہوگا—ایک ایسا پیمانہ جس میں فی الحال قریبی مدت میں واضح ہونے اور یقین کی کمی ہے۔

اہم نکات

  • ترقی کا ری سیٹ (Growth Reset): صنعت تاریخی 7-8% کی اوسط ترقی سے بدل کر 3-4% کے بہت کم ساختی ترقی کے زمرے میں منتقل ہو رہی ہے۔
  • AI ڈیفلیشن (AI Deflation): GenAI فی الحال پرانے کاموں کو خودکار بنا کر "ڈیفلیشن" کا باعث بن رہا ہے، لیکن ابھی تک نقصان کی تلافی کے لیے کافی نئی سروس آمدنی فراہم نہیں کر رہا۔
  • تاخیر سے بحالی: جغرافیائی سیاسی FUD اور بجٹ کی تبدیلیوں کی وجہ سے، آئی ٹی سروسز کے شعبے میں بامعنی بحالی کی توقع مالی سال 30 (FY30) تک نہیں ہے۔