L'IA générative et la géopolitique vont peser sur la croissance du secteur informatique indien : JPMorgan
Le secteur des services informatiques en Inde traverse une période de stagnation difficile, alors que l'IA générative et l'instabilité géopolitique remodèlent les dépenses des entreprises mondiales. Un nouveau rapport de recherche de JPMorgan suggère que l'industrie pourrait faire face à une reprise en « L », avec une croissance significative potentiellement retardée jusqu'à l'exercice 2030 (FY30).
Le piège de la stagnation : une croissance des revenus de 2 à 3 %
Au cours des trois dernières années, l'industrie des services informatiques indienne est restée piégée dans un cycle de faible croissance, avec une augmentation des revenus de seulement 2 à 3 %. JPMorgan avertit que cette tendance est peu susceptible de s'inverser dans un avenir proche. La société de courtage a considérablement révisé ses prévisions de croissance à moyen et long terme, affirmant qu'il est peu probable que les grandes entreprises informatiques reviennent à leur croissance moyenne historique de 7 à 8 %. Au lieu de cela, le secteur devrait stagner autour d'une croissance des revenus beaucoup plus faible, de l'ordre de 3 à 4 %, dans un avenir prévisible.
Déflation liée à l'IA et modèle d'adoption en trois phases
L'un des principaux moteurs de ce ralentissement est la transition vers l'IA générative (GenAI). Selon JPMorgan, l'industrie se trouve actuellement dans la phase de « déflation » de son modèle d'adoption de l'IA en trois étapes. À ce stade, les gains de productivité induits par l'IA dans les domaines hérités (legacy) et ceux nécessitant beaucoup de maintenance compensent les revenus, car ces gains d'efficacité ne sont pas encore pleinement compensés par la vente de nouveaux services pilotés par l'IA.
Parce que la productivité induite par l'IA agit actuellement comme une force « déflationniste » sur les contrats existants, l'industrie peine à trouver de nouveaux flux de revenus qui surpassent les pertes des modèles de services traditionnels. Le rapport suggère que cette « période de stagnation de la croissance » pourrait durer plus longtemps que ce que de nombreux analystes avaient initialement prévu.
Incertitude géopolitique et réallocation des budgets
Au-delà de la technologie, des facteurs macro-environnementaux créent un climat de « peur, d'incertitude et de doute » (FUD) parmi les entreprises mondiales. Les vérifications de canaux effectuées par JPMorgan indiquent des retards importants dans la signature des contrats et leur montée en puissance en raison de l'indécision des clients.
Les entreprises réévaluent actuellement leurs budgets technologiques, privilégiant souvent les dépenses liées aux jetons (tokens) d'IA et à l'infrastructure cloud. Ce changement « évince » de fait les budgets des services technologiques traditionnels, ce qui rend difficile pour les prestataires de services informatiques de garantir des renouvellements à grande échelle ou le lancement de nouveaux projets. Cette faiblesse devrait persister, s'étendant potentiellement jusqu'au deuxième trimestre de l'exercice 2027 (FY27).
Révision à la baisse des valorisations et des prévisions
La combinaison d'un ralentissement structurel de la croissance et d'une demande incertaine a conduit JPMorgan à adopter une position baissière sur les valorisations du secteur. La société de courtage a réduit les multiples de cours sur bénéfices (P/E) de 10 à 25 % dans l'ensemble du secteur informatique. La logique est claire : les valorisations actuelles sont difficiles à justifier lorsque la croissance structurelle est passée d'une fourchette de 7 à 8 % à moins de 5 %.
Le rapport conclut que pour que les valorisations connaissent une amélioration significative, les investisseurs devront voir des preuves claires d'une accélération de la croissance des revenus — une métrique qui manque actuellement de visibilité et de confiance sur le marché.
Points clés
- Réinitialisation de la croissance : Les grandes entreprises informatiques indiennes devraient voir leur croissance se stabiliser autour de 3 à 4 %, une baisse significative par rapport à leur moyenne historique de 7 à 8 %.
- Impact de l'IA : L'industrie traverse une phase de « déflation de l'IA » où les gains de productivité dans les services hérités neutralisent les revenus des nouveaux services.
- Reprise retardée : En raison de l'incertitude géopolitique et de la réallocation des budgets, une reprise significative du secteur pourrait ne pas se concrétiser avant l'exercice 2030 (FY30).