GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کی آئی ٹی (IT) ترقی پر دباؤ ڈالیں گے، JPMorgan نے خبردار کیا

بھارت کا آئی ٹی سروسز سیکٹر طویل جمود کے دور سے گزر رہا ہے کیونکہ جنریٹیو AI اور جغرافیائی سیاسی اتار چڑھاؤ کاروباری اخراجات کی شکل بدل رہے ہیں۔ JPMorgan کی ایک حالیہ رپورٹ بتاتی ہے کہ صنعت کو FY30 تک بامعنیہ بحالی دیکھنے میں مشکلات کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے، جس سے منظرنامہ فوری بحالی سے بدل کر طویل مدتی "L-shaped" ترقیاتی گراف کی طرف منتقل ہو گیا ہے۔

جمود کا جال: 7% سے 3% تک کی ترقی

گزشتہ تین سالوں سے، بھارتی آئی ٹی سروسز کی صنعت کم ترقی کے چکر میں پھنسی ہوئی ہے، جس میں آمدنی میں صرف 2-3% اضافہ ہوا ہے۔ تاریخی طور پر، بڑی آئی ٹی فرمز 7-8% کی طویل مدتی اوسط ترقی کی شرح برقرار رکھتی تھیں۔ تاہم، JPMorgan نے ڈھانچہ جاتی طور پر اپنی توقعات کم کر دی ہیں، اور کہا ہے کہ ان بڑی کمپنیوں کے لیے درمیانی مدت میں درمیانی یک ہندسے (mid-single-digit) کی ترقی حاصل کرنا مشکل ہے۔ اس کے بجائے، بروکرج اب پیش گوئی کر رہی ہے کہ مستقبل قریب میں آمدنی میں ترقی کا گراف 3-4% کے معمولی دائرے میں رہے گا۔

AI کا 'Deflation' مرحلہ اور بجٹ کی کمی (Budget Crowding)

اس سست روی میں ایک اہم عنصر جنریٹیو AI کی طرف منتقلی ہے۔ JPMorgan اس صنعت کو "Deflation" (ڈیفلیشن) کے مرحلے میں دیکھتا ہے—جو کہ AI اپنانے کے تین مراحل کے ماڈل کا پہلا مرحلہ ہے۔ اس مرحلے کے دوران، پرانے اور دیکھ بھال (maintenance) پر مبنی شعبوں میں AI کی وجہ سے پیدا ہونے والی پیداواری صلاحیت درحقیقت آمدنی کو کم کر رہی ہے، اور ان نقصانات کا ازالہ ابھی تک نئی، اعلیٰ قدر والی AI سروسز سے نہیں ہو سکا ہے۔

مزید برآں، کاروباری ادارے "FUD" (خوف، غیر یقینی صورتحال اور شک) کا سامنا کر رہے ہیں۔ موجودہ ٹیکنالوجی کے بجٹ "crowded out" ہو رہے ہیں کیونکہ کمپنیاں اپنے فنڈز AI ٹوکنز اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر کی طرف موڑ رہی ہیں، جس سے روایتی آئی ٹی سروسز کے لیے کم سرمایہ بچ رہا ہے۔ یہ تبدیلی معاہدوں پر دستخط کرنے اور کام کے آغاز میں تاخیر کا باعث بن رہی ہے، ایک ایسی کمزوری جس کے بارے میں JPMorgan کو توقع ہے کہ یہ FY27 کی دوسری سہ ماہی تک برقرار رہ سکتی ہے۔

جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور ویلیویشن میں کٹوتی

ٹیکنالوجی کے علاوہ، عالمی جغرافیائی سیاسی منظرنامہ بھی کلائنٹس کی غیر یقینی صورتحال میں حصہ ڈال رہا ہے۔ عالمی عدم استحکام کے باعث کاروباری ادارے اپنی سرمایہ کاری کی ترجیحات کا دوبارہ جائزہ لے رہے ہیں، جس کی وجہ سے طویل مدتی معاہدوں کے حوالے سے محتاط رویہ اختیار کیا جا رہا ہے۔

ڈھانچہ جاتی مشکلات کے اس مجموعے نے JPMorgan کو اس شعبے کے لیے اپنے مالیاتی تناظر کو ایڈجسٹ کرنے پر مجبور کر دیا ہے۔ بروکرج نے پورے شعبے میں پرائس ٹو ارننگ (P/E) ملٹی پلز میں 10-25% کی کٹوتی کی ہے۔ اس کی وجہ سادہ ہے: اگر ڈھانچہ جاتی ترقی کی شرح مستقل طور پر 7-8% سے کم ہو کر 5% سے نیچے آ گئی ہے، تو موجودہ ویلیویشن کو برقرار نہیں رکھا جا سکتا۔ ویلیویشن کی بحالی کے لیے، صنعت کو آمدنی میں تیز رفتار اضافے کا مظاہرہ کرنا ہوگا اور مستقبل کی آمدنی کے بارے میں بہتر وضاحت فراہم کرنی ہوگی۔

بحالی کا L-Shaped راستہ

ماضی کی معاشی مندیوں کے برعکس، جہاں تیزی سے بحالی دیکھی گئی تھی، موجودہ منظرنامہ بہت سست رفتار رجحان کی نشاندہی کرتا ہے۔ JPMorgan نے اپنی بحالی کے ٹائم لائن کو تبدیل کر دیا ہے، جس سے یہ اشارہ ملتا ہے کہ "ترقی کا یہ جمود" (growth funk) بہت سے تجزیہ کاروں کے اندازوں سے زیادہ طویل ہو سکتا ہے۔ بروکرج کا اب یہ ماننا ہے کہ صنعت کے لیے ایک بامعنیہ تبدیلی کا نقطہ (inflection point) FY30 سے پہلے آنے کا امکان کم ہے، اور وہ قریبی مدت کے ترقیاتی گراف کو عام V-shaped بحالی کے بجائے "L-shaped" قرار دے رہے ہیں۔

اہم نکات

  • ڈھانچہ جاتی ترقیاتی تبدیلی: بڑی آئی ٹی فرموں کی ترقی 3-4% پر رکنے کی توقع ہے، جو کہ 7-8% کی تاریخی اوسط سے نمایاں کمی ہے۔
  • AI ڈیفلیشن کا اثر: GenAI سے حاصل ہونے والے پیداواری فوائد فی الحال پرانی آمدنی کو کم کر رہے ہیں، جبکہ نئی سروسز سے ہونے والی آمدنی ان نقصانات کا ازالہ نہیں کر پا رہی۔
  • تاخیر سے بحالی: جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور بجٹ کی دوبارہ تقسیم کی وجہ سے، FY30 تک صنعت کی بامعنیہ بحالی کی توقع نہیں ہے۔