IPO de la NSE: Todo lo que necesita saber sobre la mayor cotización de la India

El National Stock Exchange (NSE) ha presentado oficialmente su Prospecto Preliminar (DRHP) ante la SEBI, lo que señala la llegada de una de las ofertas públicas más significativas en la historia del mercado de capitales indio. Con un tamaño de emisión estimado de ₹30.000 crore, esta IPO está destinada a ser un evento histórico tanto para los inversores como para los participantes del mercado.

Estructura de la IPO y estimaciones de valoración

La IPO propuesta está estructurada enteramente como una Oferta de Venta (OFS), que implica la venta de hasta 14,89 crore de acciones ordinarias con un valor nominal de Re 1 cada una. Esto representa aproximadamente el 6% del capital social desembolsado total de la bolsa. Curiosamente, aunque la NSE es la bolsa dominante, sus acciones están programadas para cotizar en la BSE, siguiendo el acuerdo recíproco que se observa actualmente con la propia cotización de la BSE.

En el mercado no cotizado, la NSE ha estado ostentando valoraciones premium, rondando la marca de los ₹5 lakh crore. Los analistas de mercado señalan que, si bien la NSE cotiza a un múltiplo elevado de aproximadamente 45x las ganancias del FY26, sigue siendo inferior a sus pares como la BSE (70x) y MCX (80x). El prolongado lastre causado por el caso de colocalización finalmente se ha despejado, allanando el camino para esta cotización.

Principales accionistas y participantes de salida

La OFS incluye una participación significativa de varias empresas del sector público (PSU). Cinco entidades propiedad del gobierno —IDBI Bank, State Bank of India (SBI), SBI Capital Markets, IFCI y Bank of Baroda— poseen colectivamente 2,37 crore de acciones que forman parte de la venta. Otros importantes actores institucionales, incluidos Tiger Global y varios fondos con sede en Mauricio, también participan.

Sin embargo, no todos los principales accionistas están vendiendo. La Life Insurance Corporation of India (LIC) mantendrá su participación, al igual que inversores de alto perfil como Premji Invest (participación del 2,35%) y Radhakishan Damani (participación del 1,58%).

Desempeño financiero y dominio del mercado

La trayectoria financiera de la NSE destaca su papel como un motor masivo de generación de efectivo. Los ingresos operativos aumentaron a ₹16.601 crore en el FY26, frente a los ₹14.780 crore del FY24. Si bien el beneficio neto creció a ₹10.302 crore en el FY26, el beneficio después de impuestos (PAT) experimentó una disminución interanual del 15% respecto a los ₹12.188 crore del FY25, debido en gran medida a las regulaciones más estrictas de la SEBI sobre derivados de renta variable.

A pesar de los cambios regulatorios, la posición global de la NSE sigue siendo inigualable. Es la mayor bolsa de derivados de renta variable del mundo, habiendo negociado más de 36.990 millones de contratos en el año fiscal 2026. Su infraestructura tecnológica es igualmente masiva, procesando un promedio de 12.000 a 14.000 millones de mensajes diarios.

Conclusiones clave