رونق صادرات تولیدی هند: چرا اکنون زمان سرمایهگذاری است
پس از سالها نوسان ناشی از تغییرات نرخ ارز و تنشهای ژئوپلیتیک، هند در آستانه یک تغییر ساختاری قرار دارد. موکول کوچهار (Mukul Kochhar)، استراتژیست ارشد نهادی، پیشبینی میکند که یک موج صعودی چندساله در صادرات محصولات تولیدی در راه است که نشاندهنده گذار از رشد متمرکز بر بازار داخلی به ادغام در زنجیره تأمین جهانی است.
نقطه عطف اقتصاد کلان
در بیشتر طول ۱۸ ماه گذشته، اقتصاد هند با چالشهای بزرگی از جمله فشار شدید بر نرخ ارز، خروج سرمایهگذاران نهادی خارجی (FII) و شوکهای ژئوپلیتیک جهانی روبرو بوده است. با این حال، موکول کوچهار، مدیر بخش سهام نهادی در Investec Capital Services، معتقد است که بدترین دوران این چرخهها رسماً پشت سر گذاشته شده است.
یکی از شاخصهای حیاتی این ثبات، حساب جاری است که از ماه فوریه به سمت وضعیت خنثی حرکت کرده است. علیرغم نگرانیها در مورد نوسانات قیمت نفت ناشی از تنشها در خاورمیانه، دادههای اقتصاد کلان همچنان تابآور هستند. علاوه بر این، روپیه هند بر اساس نرخ واقعی به کف خود رسیده و حساب سرمایه نیز با تثبیت فروش تهاجمی FII که در اواخر سال ۲۰۲۳ مشاهده شده بود، نشانههایی از بهبود را نشان میدهد. با پیشبینی رشد دو رقمی سود شرکتها، زیربنای یک چشمانداز مثبت برای بازار به خوبی فراهم شده است.
از جایگزینی واردات تا ادغام جهانی
مهمترین تغییر در روایت صنعتی هند، حرکت از استراتژی «جایگزینی واردات» (استراتژی تولید کالاهایی برای جایگزینی با واردات) به سمت ادغام جهانی است. در حالی که جایگزینی واردات بر تأمین نیازهای یک بازار داخلی محدود تمرکز داشت، عصر جدید بر رقابت تولیدکنندگان هندی برای کسب سهم از بازار جهانی متمرکز است.
کوچهار به دو مزیت ساختاری عظیم اشاره میکند که ناگهان به نفع هند تغییر کردهاند:
- اتصال تجاری انفجاری: یک دهه پیش، توافقنامههای تجاری معنادار هند تنها ۱۱٪ از اقتصاد جهانی را بر اساس تولید ناخالص داخلی اسمی پوشش میداد. پس از موج استراتژیک قراردادهای تجاری جدید، این رقم به ۶۰٪ افزایش یافته است. این امر به صادرکنندگان هندی اجازه میدهد بدون مواجهه با تعرفههای تبعیضآمیزی که اغلب رقبای دیگر آسیایی را گرفتار میکند، وارد بازارهای خارجی شوند.
- هزینههای انرژی رقابتی: از نظر تاریخی، قیمتهای بالای برق صنعتی به عنوان مانعی برای رقابتپذیری صادرات عمل میکرد. با این حال، گسترش گسترده انرژیهای خورشیدی و بهبود راهکارهای انرژی صنعتی، هزینههای انرژی هند را با مراکز اصلی تولید در سطح جهان همتراز کرده است.
شناسایی محرک بعدی «آلفا»
برای سرمایهگذاران سهام، استراتژی «چین پلاس یک» دیگر تنها یک روایت تئوریک نیست، بلکه در حال تبدیل شدن به یک واقعیت ملموس است. کوچهار انتظار دارد یک چرخه قدرتمند صادرات تولیدی طی سه تا پنج سال آینده رخ دهد و این موضوع را به عنوان منبع اصلی «آلفا» (یا بازدهی فراتر از بازار) برای بازه زمانی پیش رو شناسایی میکند.
انتظار میرود این چرخه خودتقویتکننده باشد: افزایش صادرات تولیدی، حساب جاری را تقویت میکند، حمایت بیشتری از روپیه به عمل میآورد و باعث رشد سودآوری در طیف گستردهای از بخشهای صنعتی میشود. چارچوب کار به طور اساسی از صرفاً پر کردن شکافهای داخلی به ساخت یک قدرت تولیدی رقابتی در سطح جهانی تغییر یافته است.
نکات کلیدی
- تغییر ساختاری: هند از مدل «جایگزینی واردات» با تمرکز بر بازار داخلی به سمت مدل «ادغام جهانی» حرکت میکند و هدف آن کسب سهم از بازارهای بینالمللی است.
- موفقیت سیاستگذاری: اتصال تجاری از طریق توافقنامههای تجاری جدید از ۱۱٪ به ۶۰٪ از تولید ناخالص داخلی جهانی جهش یافته است که موانع تعرفهای را برای صادرکنندگان به طور قابل توجهی کاهش میدهد.
- چشمانداز سرمایهگذاری: پیشبینی میشود یک چرخه چندساله صادرات تولیدی، «آلفای» قابل توجهی را در بازار طی ۳ تا ۵ سال آینده ایجاد کند.