Les actions de Kirloskar Oil Engines atteignent un sommet historique après une percée dans le secteur des centres de données

Les actions de Kirloskar Oil Engines (KOEL) ont bondi de près de 18 % lundi, atteignant un sommet de 52 semaines de 2 360 Rs sur la BSE. Ce rallye massif a été déclenché par l'obtention par l'entreprise d'une commande historique de 192 mégawatts auprès de l'hyperscaler mondial HyperNext, signalant un changement majeur dans le paysage de la production d'électricité en Inde.

Briser le monopole de Cummins

Pendant des années, le marché indien des centres de données a été largement dominé par le géant américain Cummins Inc., qui détient une part de marché estimée à plus de 80 %. Ce nouveau contrat, portant sur 96 unités des systèmes Optiprime Dual Core de 2 500 kVA de KOEL, marque une percée technologique cruciale pour le fabricant basé à Pune.

Les analystes de JM Financial ont noté que le système Optiprime de KOEL est équivalent à l'offre phare QSK65 de Cummins. Bien que KOEL ait déjà déployé ce produit dans le centre de données d'une grande banque de Mumbai, l'obtention d'un contrat avec un hyperscaler mondial comme HyperNext constitue une validation massive de leur technologie à haute puissance. Cette avancée réduit considérablement l'écart technologique perçu entre les deux concurrents.

Rehaussements des analystes et réévaluation de la valorisation

La réaction du marché a été rapide, les principales sociétés de courtage révisant leurs perspectives à la hausse. JM Financial a relevé la recommandation de l'action à « ACHETER » et a augmenté son objectif de cours à 2 430 Rs, portant son multiple de valorisation à 42x le bénéfice par action estimé pour l'exercice 2028 (FY28). Le courtier suggère qu'à mesure que l'écart de capacité se réduit, KOEL devrait s'échanger à des multiples plus proches de son pair, Kirloskar Cummins.

De même, Motilal Oswal a maintenu sa recommandation « ACHETER » et a nettement augmenté son objectif de cours, passant de 1 900 Rs à 2 350 Rs (pour septembre 2028). Motilal Oswal prévoit une trajectoire de croissance robuste pour KOEL, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) des revenus de 23 % jusqu'à l'exercice 2029 (FY29). Plus impressionnant encore est la croissance projetée du résultat net, l'EBITDA et le bénéfice après impôts (PAT) devant augmenter respectivement de 29 % et 32 %, portés par une meilleure composition de la gamme de produits et un effet de levier opérationnel.

Capex stratégique et croissance diversifiée

Pour maintenir cet élan et répondre à la demande croissante du secteur des centres de données, KOEL réalise des investissements en capital importants. L'entreprise a déjà annoncé des dépenses d'investissement (Capex) de 7 milliards de Rs pour l'exercice 2025 (FY25), avec 14 milliards de Rs supplémentaires prévus pour mai 2026. Ces fonds sont destinés à accroître la capacité de production des produits à haute puissance tout en développant leurs gammes de produits moins puissants.

Bien que les succès dans les centres de données soient le principal catalyseur, l'activité industrielle plus large de l'entreprise constitue un filet de sécurité. Motilal Oswal a souligné que les commandes industrielles importantes devraient stimuler les livraisons au cours des deux prochaines années, compensant potentiellement tout ralentissement temporaire de l'activité de construction en Inde. Cette demande diversifiée garantit que KOEL est positionnée pour bénéficier du cycle de croissance industrielle plus large de l'économie indienne.

Points clés à retenir

• Percée sur le marché : KOEL a réussi à contester la domination de 80 % de Cummins dans le segment des centres de données en décrochant une commande massive de 192 MW auprès de l'hyperscaler HyperNext.
• Prévisions de croissance agressives : Les analystes prévoient une croissance à deux chiffres élevée du chiffre d'affaires (CAGR de 23 %) et des bénéfices (CAGR de 32 %) jusqu'à l'exercice 2029 (FY29) grâce à une meilleure composition de la gamme de produits.
• Investissements massifs : L'entreprise engage un total de 21 milliards de Rs en Capex entre l'exercice 2025 et 2026 pour répondre à la demande croissante en production d'électricité.