データセンター事業の躍進により、Kirloskar Oil Enginesの株価が最高値を更新
月曜日、Kirloskar Oil Engines (KOEL) の株価はBSE（ボンベイ証券取引所）で最大18%急騰し、52週高値となる2,360ルピーに達した。この大幅な上昇は、同社がグローバル・ハイパースケーラーのHyperNextから画期的な192メガワットの受注を獲得したことが引き金となり、インドの発電事業における大きな転換点を示唆している。
カミンズ社の独占を打破
長年、インドのデータセンター市場は、推定80%以上の市場シェアを誇る米国の巨人カミンズ（Cummins Inc.）によって圧倒的に支配されてきた。KOELの2,500kVA Optiprime Dual Core System 96基を含む今回の新規契約は、プネに拠点を置く同メーカーにとって極めて重要な技術的突破口となる。
JM Financialのアナリストは、KOELのOptiprimeシステムがカミンズの主力製品であるQSK65に匹敵すると指摘している。KOELは以前、ムンバイの大手銀行のデータセンターに同製品を導入していたが、HyperNextのようなグローバル・ハイパースケーラーとの契約獲得は、同社の高馬力技術が極めて高く評価されたことを意味する。この動きにより、両競合他社間の技術格差は大幅に縮まった。
アナリストによる格上げとバリュエーションの再評価
市場の反応は迅速で、主要な証券会社は見通しを上方修正している。JM Financialは同社株の格付けを「買い（BUY）」に引き上げ、目標株価を2,430ルピーに設定。バリュエーション倍率を2028年度の予想1株当たり利益（EPS）の42倍へと引き上げた。同証券は、技術力の差が縮まるにつれ、KOELの株価倍率は競合であるKirloskar Cumminsに近い水準で取引されるようになるだろうと示唆している。
同様に、Motilal Oswalも「買い（BUY）」の格付けを維持し、目標株価を1,900ルピーから2,350ルピー（2028年9月時点）へと大幅に引き上げた。Motilal OswalはKOELの力強い成長軌道を予測しており、2029年度までの売上高の年平均成長率（CAGR）を23%と見込んでいる。さらに特筆すべきは、予測される最終利益の成長であり、製品ミックスの改善とオペレーティング・レバレッジにより、EBITDAと税引後利益（PAT）はそれぞれ29%と32%の拡大が見込まれている。
戦略的な設備投資と多角的な成長
この勢いを維持し、データセンター部門からの急増する需要に応えるため、KOELは大規模な設備投資を行っている。同社はすでに2025年度に70億ルピーの設備投資（Capex）を行うことを発表しており、2026年5月にはさらに140億ルピーを投じる予定である。これらの資金は、高馬力製品の生産能力を拡大すると同時に、非高馬力製品ラインの拡充に充てられる。
データセンター事業の受注が主な起爆剤となっているが、同社の広範な産業用ビジネスがセーフティネットとして機能している。Motilal Oswalは、今後2年間にわたって大規模な産業用受注が納入を牽引すると指摘しており、インドの建設活動の一時的な減速を相殺する可能性があるとしている。このような多角的な需要により、KOELはインド経済における広範な産業サイクル（アップサイクル）の恩恵を受けられる体制を整えている。
主なポイント
- 市場の突破口: KOELは、ハイパースケーラーのHyperNextから192MWという大規模な受注を獲得することで、データセンター部門におけるカミンズの80%という独占状態に挑むことに成功した。
- 積極的な成長予測: 製品ミックスの改善により、アナリストは2029年度までの売上高（CAGR 23%）および利益（CAGR 32%）の2桁成長を予測している。
- 巨額の投資: 同社は、高まる発電需要に応えるため、2025年度から2026年にかけて総額210億ルピーの設備投資を行う。