વ્યાજદરમાં વધારાના અંદાજ સાથે ફેડના કડક વલણને કારણે યુએસ ડોલરમાં ઉછાળો

ફેડરલ રિઝર્વે બેન્ચમાર્ક વ્યાજ દર જાળવી રાખ્યા હોવા છતાં, સખત નાણાકીય નીતિ તરફના સંકેતો આપ્યા બાદ બુધવારે યુએસ ડોલર નોંધપાત્ર રીતે મજબૂત થયો હતો. સતત વધતી જતી ફુગાવાની ચિંતાઓને કારણે, નીતિ નિર્ધારકોએ હવે આ વર્ષના અંત સુધીમાં ઓછામાં ઓછો એક વધારાનો વ્યાજ દર વધારો થવાની આગાહી કરી છે.

કેવિન વોર્શ હેઠળ સંવાદનો નવો યુગ

પોલિસી રેટને 3.50%-3.75% ની રેન્જમાં રાખવાના ફેડરલ રિઝર્વના નિર્ણય સાથે સંવાદ વ્યૂહરચનામાં પણ મોટો ફેરફાર જોવા મળ્યો હતો. નવા ફેડ ચેરમેન કેવિન વોર્શના પ્રભાવ તરીકે જોવામાં આવતા આ પગલામાં, સેન્ટ્રલ બેંકના સત્તાવાર નિવેદનમાં મોટા પાયે સુધારો કરવામાં આવ્યો હતો.

અપડેટ કરેલા ફોર્મેટમાં પરંપરાગત "forward guidance" — જે ભવિષ્યમાં વ્યાજદરમાં ઘટાડાના સંકેત આપવા માટે અગાઉ વપરાતી ચોક્કસ ભાષા હતી — તેને દૂર કરવામાં આવ્યું છે. તેના બદલે, નિવેદને માત્ર વર્તમાન વ્યાજ દરના નિર્ણય અને "બેંકિંગ સિસ્ટમમાં પૂરતા અનામત" જાળવી રાખવાના ઈરાદા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું છે. પૂર્વવર્તી જેરોમ પોવેલની શૈલીથી અલગ પડેલા આ ફેરફારને કારણે બજારો પાસે સંદર્ભિત માહિતી ઘણી ઓછી રહી છે, જેનાથી રોકાણકારો માટે વધુ અનિશ્ચિત વાતાવરણ ઊભું થયું છે.

ફુગાવાના અંદાજોમાં વધારો કરવામાં આવ્યો

ફેડના કડક વલણ પાછળનું મુખ્ય કારણ ફુગાવાની ફરીથી ઉભરી આવેલી ચિંતાઓ છે. ઈરાન યુદ્ધ સમાપ્ત કરવા માટેના વચગાળાના કરારને કારણે તેલના ભાવ ઘટ્યા હોવા છતાં, અધિકારીઓ શંકાશીલ છે કે નજીકના સમયમાં ભાવના દબાણમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થશે.

સમિતિના ફુગાવા અંગેના દૃષ્ટિકોણમાં નોંધપાત્ર વધારો કરવામાં આવ્યો છે, જેમાં 2026 ના અંત માટેના અંદાજો 2.7% થી વધીને 3.6% થયા છે. પરિણામે, નવ ફેડ અધિકારીઓ હવે 2026 ના અંત સુધીમાં વ્યાજદરમાં વધારાની અપેક્ષા રાખે છે, અને ટૂંકા ગાળાના વ્યાજ દરના ફ્યુચર્સ હાલમાં વ્યાજ દર સ્થિર રાખવાને બદલે સપ્ટેમ્બર જેટલા વહેલા વધારો થવાની વધુ સંભાવના દર્શાવી રહ્યા છે.

બજારની પ્રતિક્રિયાઓ: ઇક્વિટી ઘટતા ડોલરમાં વધારો

આ અણધારી કડક નીતિ સામે નાણાકીય બજારોએ તીવ્ર પ્રતિક્રિયા આપી હતી. યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ, જે મુખ્ય ચલણોના બાસ્કેટ સામે ડોલરને ટ્રેક કરે છે, તે 0.5% વધીને 100.01 પર પહોંચ્યો હતો, જે લગભગ એક અઠવાડિયાનો તેનો સર્વોચ્ચ સ્તર છે. તેનાથી વિપરીત, યુરો 0.5% ઘટીને $1.1549 થયો હતો.

આ પ્રભાવ માત્ર ફોરેક્સ માર્કેટ પૂરતો મર્યાદિત નહોતો; નવી વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓ અનુસાર બોન્ડ યીલ્ડમાં વધારો થતા ઇક્વિટી માર્કેટમાં પણ ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો. જ્યારે મે મહિના માટે યુએસ રિટેલ વેચાણમાં અપેક્ષા કરતા વધુ વધારો જોવા મળ્યો, તેમ છતાં ડોલર આ ડેટાથી બહુ પ્રભાવિત થયો નથી, કારણ કે ફેડ (Fed) ની પોલિસીમાં ફેરફાર બજારમાં મુખ્ય ચાલક બળ સાબિત થયો છે.

વૈશ્વિક સેન્ટ્રલ બેંકનો સંદર્ભ

ફેડનું આ પગલું એવા સમયે આવ્યું છે જ્યારે અન્ય મુખ્ય સેન્ટ્રલ બેંકો પણ સમાન ફુગાવાના દબાણનો સામનો કરી રહી છે:

• Bank of England (BoE): મે મહિનામાં યુકેમાં ફુગાવો 2.8% પર સ્થિર હોવાથી, બજાર વર્ષના અંત સુધીમાં વ્યાજ દરમાં સંભવિત વધારાની રાહ જોઈ રહ્યું છે.
• Bank of Japan (BoJ): તાજેતરમાં વ્યાજ દરોને 31 વર્ષના ઉચ્ચ સ્તરે લાવ્યા પછી, BoJ ઉર્જાને કારણે આવતા ભાવના આંચકાઓને નિયંત્રિત કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે.
• Riksbank (Sweden): સેન્ટ્રલ બેંકે નોંધ્યું છે કે ઈરાન યુદ્ધને કારણે ફુગાવાનું દબાણ વધ્યું છે, જેનાથી ભવિષ્યમાં વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની શક્યતા વધી છે, જેના કારણે સ્વીડિશ ક્રાઉન 0.8% નબળું પડ્યું છે.

મુખ્ય તારણો

• Hawkish Pivot: ફેડે ભવિષ્યમાં વ્યાજ દરમાં ઘટાડા અંગેનું ફોરવર્ડ ગાઈડન્સ હટાવી દીધું છે અને હવે તે આ વર્ષના અંતમાં ઓછામાં ઓછો એક વ્યાજ દર વધારો થવાની આગાહી કરી રહ્યું છે.
• વધતો જતો ફુગાવાનો દૃષ્ટિકોણ: 2026 ના અંત માટેના ફુગાવાના અંદાજોને 2.7% થી વધારીને 3.6% કરવામાં આવ્યા છે, જે સતત વધતા ભાવના દબાણનો સંકેત આપે છે.
• ડોલરની મજબૂતી: યુએસ ડોલર તમામ ક્ષેત્રોમાં મજબૂત બન્યો છે, જેમાં ડોલર ઇન્ડેક્સ 100.01 ના સાપ્તાહિક ઉચ્ચ સ્તર પાસે પહોંચ્યો છે.