הדולר האמריקאי מזנק בעקבות המעבר של הפד לעמדה שוקחת (Hawkish) עם תחזית להעלאת ריבית

הדולר האמריקאי התחזק משמעותית ביום רביעי לאחר שהפדרל ריזרב שמר על ריבית הבסיס, אך אותת על מעבר למדיניות מוניטרית מצמצמת יותר. קובעי המדיניות צופים כעת לפחות העלאת ריבית נוספת אחת בהמשך השנה, מתוך חשש גובר מאינפלציה מתמשכת.

עידן חדש של תקשורת תחת קווין וורש (Kevin Warsh)

החלטת הפדרל ריזרב להשאיר את ריבית המדיניות בטווח של 3.50%-3.75% לוותה בשינוי דרמטי באסטרטגיית התקשורת. בצעד שנראה באופן נרחב כהשפעה של יו"ר הפד החדש, קווין וורש, ההצהרה הרשמית של הבנק המרכזי עברה עדכון משמעותי.

הפורמט המעודכן הסיר את ה-"forward guidance" המסורתי – השפה הספציפית ששימשה בעבר לאותת על הורדות ריבית עתידיות. במקום זאת, ההצהרה התמקדה אך ורק בהחלטת הריבית הנוכחית ובכוונה לשמור על "רזרבות מספקות במערכת הבנקאית". סטייה זו מהסגנון של קודמו, ג'רום פאואל, הותירה את השווקים עם הרבה פחות מידע הקשרי לניתוח, מה שיוצר סביבה בלתי צפויה יותר עבור המשקיעים.

תחזיות האינפלציה עודכנו כלפי מעלה

המניע העיקרי מאחורי המעבר ה"שוקח" (hawkish) של הפד הוא התעוררות החששות מפני אינפלציה. למרות הסכם זמני לסיום המלחמה באיראן, שהוביל לירידה במחירי הנפט, גורמים רשמיים נותרו סקפטיים לגבי האפשרות שלחצים על המחירים יתמתנו באופן משמעותי בטווח הקרוב.

תחזית הוועדה לאינפלציה עלתה במידה ניכרת, כאשר התחזיות לסוף שנת 2026 עלו מ-2.7% ל-3.6%. כתוצאה מכך, תשעה מחברי הפד צופים כעת העלאת ריבית עד סוף 2026, וחוזים עתידיים על ריבית לטווח קצר מתמחרים כעת הסתברות גבוהה יותר להעלאת ריבית כבר בספטמבר, במקום השהיית ריבית.

תגובות השוק: הדולר עולה בעוד המניות יורדות

השווקים הפיננסיים הגיבו בחדות למדיניות ה"שוקחת" הבלתי צפויה. מדד הדולר האמריקאי, העוקב אחר הדולר מול סל מטבעות מרכזיים, עלה ב-0.5% והגיע ל-100.01, רמתו הגבוהה ביותר מזה כמעט שבוע. לעומת זאת, האירו ירד ב-0.5% ל-1.1549 דולר.

ההשפעה לא הוגבלה לשוק המט"ח; שוקי המניות צנחו בעוד התשואות על אגרות החוב עלו בהתאם לציפיות הריבית החדשות. בעוד שמכירות הקמעונאות בארה"ב עבור חודש מאי הראו עלייה גדולה מהצפוי, הדולר נותר ללא תגובה משמעותית לנתונים אלו, שכן שינוי המדיניות של הפד התברר כמנוע השוק הדומיננטי.

הקשר הבנקים המרכזיים העולמיים

המהלך של הפד מגיע בזמן שבנקים מרכזיים גדולים אחרים מתמודדים עם לחצים אינפלציוניים דומים:

• Bank of England (BoE): כאשר האינפלציה בבריטניה נותרה יציבה על 2.8% במאי, השווקים צופים אפשרות להעלאת ריבית עד סוף השנה.
• Bank of Japan (BoJ): לאחר שהעלה לאחרונה את הריבית לרמה הגבוהה ביותר מזה 31 שנה, ה-BoJ ממשיך להתמקד בריסון זעזועי מחירים הנגרמים מעליית מחירי האנרגיה.
• Riksbank (Sweden): הכתר השוודי נחלש ב-0.8% לאחר שהבנק המרכזי ציין כי המלחמה באיראן החריפה את הלחצים האינפלציוניים, מה שהופך העלאות ריבית עתידיות לסבירות יותר.

נקודות מפתח

• שינוי כיוון תוקפני (Hawkish Pivot): הפד הסיר את ה-forward guidance בנוגע להורדות ריבית עתידיות וכעת צופה לפחות העלאת ריבית אחת בהמשך השנה.
• תחזית אינפלציה עולה: תחזיות האינפלציה לסוף 2026 עודכנו כלפי מעלה מ-2.7% ל-3.6%, מה שמאותת על לחצי מחירים מתמשכים.
• חוזק הדולר: הדולר האמריקאי התחזק בכל המדדים, כאשר מדד הדולר הגיע לשיא שבועי קרוב של 100.01.