Dolar AS Melonjak Apabila Fed Beralih ke Pendirian Hawkish dengan Unjuran Kenaikan Kadar

Dolar AS mengukuh dengan ketara pada hari Rabu selepas Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah penanda aras tetapi memberi isyarat peralihan ke arah dasar monetari yang lebih ketat. Penggubal dasar kini mengunjurkan sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan kadar pada akhir tahun ini, didorong oleh kebimbangan yang semakin meningkat terhadap inflasi yang berterusan.

Era Baharu Komunikasi di Bawah Kevin Warsh

Keputusan Rizab Persekutuan untuk mengekalkan kadar dasar dalam julat 3.50%-3.75% disertai dengan peralihan drastik dalam strategi komunikasi. Dalam satu langkah yang dilihat secara meluas sebagai pengaruh Pengerusi Fed baharu, Kevin Warsh, kenyataan rasmi bank pusat telah disemak semula secara drastik.

Format yang dikemas kini itu telah membuang "panduan hadapan" (forward guidance) tradisional—bahasa khusus yang sebelum ini digunakan untuk memberi isyarat pengurangan kadar pada masa hadapan. Sebaliknya, kenyataan tersebut hanya tertumpu secara khusus pada keputusan kadar semasa dan niat untuk mengekalkan "rizab yang mencukupi dalam sistem perbankan." Peralihan daripada gaya pendahulunya, Jerome Powell, ini telah menyebabkan pasaran menerima jauh lebih sedikit maklumat kontekstual, sekali gus mewujudkan persekitaran yang lebih sukar diramal bagi pelabur.

Unjuran Inflasi Disemak Naik

Pemacu utama di sebalik peralihan hawkish Fed adalah kemunculan semula kebimbangan inflasi. Walaupun terdapat perjanjian sementara untuk menamatkan perang Iran, yang telah menurunkan harga minyak, pegawai-pegawai kekal ragu-ragu bahawa tekanan harga akan berkurangan secara ketara dalam jangka masa terdekat.

Pandangan jawatankuasa terhadap inflasi telah dinaikkan secara substansial, dengan unjuran untuk akhir tahun 2026 meningkat daripada 2.7% kepada 3.6%. Akibatnya, sembilan pegawai Fed kini menjangkakan kenaikan kadar menjelang akhir tahun 2026, dan kontrak hadapan kadar faedah jangka pendek kini mengambil kira kebarangkalian kenaikan kadar seawal September berbanding mengekalkannya.

Reaksi Pasaran: Dolar Meningkat Manakala Ekuiti Jatuh

Pasaran kewangan bertindak balas dengan tajam terhadap sikap hawkish yang tidak dijangka itu. Indeks dolar AS, yang menjejaki mata wang hijau tersebut berbanding bakul mata wang utama, meningkat 0.5% kepada 100.01, tahap tertingginya dalam hampir seminggu. Sebaliknya, euro jatuh 0.5% kepada $1.1549.

Impak tersebut tidak terhad kepada pasaran forex; pasaran ekuiti jatuh merosot apabila hasil bon meningkat selaras dengan jangkaan kadar baharu. Walaupun jualan runcit AS bagi bulan Mei menunjukkan peningkatan yang lebih besar daripada jangkaan, nilai dolar kekal tidak banyak berubah oleh data ini, memandangkan anjakan dasar Fed terbukti menjadi penggerak pasaran yang utama.

Konteks Bank Pusat Global

Langkah Fed ini berlaku ketika bank-bank pusat utama lain menghadapi tekanan inflasi yang serupa:

• Bank of England (BoE): Dengan inflasi UK kekal stabil pada 2.8% pada bulan Mei, pasaran sedang memerhatikan potensi kenaikan kadar menjelang akhir tahun.
• Bank of Japan (BoJ): Selepas baru-baru ini menaikkan kadar ke tahap tertinggi dalam tempoh 31 tahun, BoJ kekal fokus untuk mengekang kejutan harga yang disebabkan oleh tenaga.
• Riksbank (Sweden): Kron Sweden melemah sebanyak 0.8% selepas bank pusat menyatakan bahawa perang Iran telah meningkatkan tekanan inflasi, menjadikan kenaikan pada masa hadapan lebih berkemungkinan.

Ringkasan Utama

• Anjakan Hawkish: Fed telah mengeluarkan panduan masa hadapan (forward guidance) mengenai pemotongan kadar pada masa hadapan dan kini menjangkakan sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar pada akhir tahun ini.
• Prospek Inflasi yang Meningkat: Unjuran inflasi untuk akhir 2026 telah disemak naik daripada 2.7% kepada 3.6%, menandakan tekanan harga yang berterusan.
• Kekuatan Dolar: Dolar AS mengukuh secara menyeluruh, dengan indeks dolar mencecah tahap tertinggi mingguan hampir pada 100.01.