Dolar amerykański zyskuje na wartości, gdy Fed przechodzi na jastrzębią postawę przy prognozowanej podwyżce stóp
Dolar amerykański znacząco umocnił się w środę po tym, jak Rezerwa Federalna utrzymała podstawową stopę procentową, ale zasygnalizowała przejście w stronę zaostrzenia polityki pieniężnej. Decydenci przewidują teraz co najmniej jedną dodatkową podwyżkę stóp jeszcze w tym roku, co jest napędzane rosnącymi obawami o uporczywą inflację.
Nowa era komunikacji pod przewodnictwem Kevina Warsha
Decyzja Rezerwy Federalnej o utrzymaniu stóp procentowych w przedziale 3,50%–3,75% została połączona z dramatyczną zmianą strategii komunikacyjnej. W ruchu powszechnie postrzeganym jako efekt wpływu nowego przewodniczącego Fed, Kevina Warsha, oficjalne oświadczenie banku centralnego zostało drastycznie zmienione.
Zaktualizowany format usunął tradycyjne „forward guidance” – specyficzny język używany wcześniej do sygnalizowania przyszłych obniżek stóp. Zamiast tego oświadczenie skupiło się wyłącznie na bieżącej decyzji dotyczącej stóp oraz zamiarze utrzymania „odpowiednich rezerw w systemie bankowym”. To odejście od stylu poprzednika, Jerome'a Powella, sprawiło, że rynki mają do analizy znacznie mniej informacji kontekstowych, co tworzy bardziej nieprzewidywalne środowisko dla inwestorów.
Prognozy inflacji zrewidowane w górę
Głównym motorem jastrzębiego zwrotu Fed jest powrót obaw o inflację. Mimo tymczasowego porozumienia o zakończeniu wojny w Iranie, co obniżyło ceny ropy, urzędnicy pozostają sceptyczni co do tego, czy presja cenowa znacząco zelżeje w najbliższym czasie.
Prognoza inflacji komitetu została znacząco podniesiona, przy czym prognozy na koniec 2026 roku wzrosły z 2,7% do 3,6%. W rezultacie dziewięciu urzędników Fed przewiduje teraz podwyżkę stóp do końca 2026 roku, a kontrakty terminowe na krótkoterminowe stopy procentowe wyceniają obecnie wyższe prawdopodobieństwo podwyżki stóp już we wrześniu, zamiast ich utrzymania.
Reakcje rynku: Dolar rośnie, a akcje spadają
Rynki finansowe gwałtownie zareagowały na niespodziewaną jastrzębią postawę. Indeks dolara amerykańskiego, który śledzi wartość dolara względem koszyka głównych walut, wzrósł o 0,5%, osiągając poziom 100,01 – najwyższy od niemal tygodnia. Z kolei euro spadło o 0,5%, osiągając poziom 1,1549 USD.
Wpływ nie ograniczył się tylko do rynku forex; rynki akcji gwałtownie spadły, podczas gdy rentowności obligacji wzrosły w odpowiedzi na nowe oczekiwania co do stóp procentowych. Mimo że majowa sprzedaż detaliczna w USA wykazała większy niż oczekiwano wzrost, dolar pozostał w dużej mierze niewrażliwy na te dane, ponieważ zmiana polityki Fed okazała się dominującym czynnikiem rynkowym.
Kontekst globalnych banków centralnych
Ruch Fed następuje w czasie, gdy inne główne banki centralne mierzą się z podobnymi presjami inflacyjnymi:
- Bank Anglii (BoE): Przy inflacji w Wielkiej Brytanii utrzymującej się na poziomie 2,8% w maju, rynki wypatrują potencjalnej podwyżki stóp procentowych do końca roku.
- Bank Japonii (BoJ): Po niedawnym podniesieniu stóp do najwyższego poziomu od 31 lat, BoJ pozostaje skoncentrowany na opanowaniu szoków cenowych wywołanych przez ceny energii.
- Riksbank (Szwecja): Korona szwedzka osłabła o 0,8% po tym, jak bank centralny zauważył, że wojna w Iranie nasiliła presję inflacyjną, co zwiększa prawdopodobieństwo przyszłych podwyżek.
Kluczowe wnioski
- Jastrzębi zwrot: Fed wycofał się z wytycznych (forward guidance) dotyczących przyszłych obniżek stóp i obecnie prognozuje co najmniej jedną podwyżkę stóp procentowych jeszcze w tym roku.
- Wzrost prognoz inflacyjnych: Prognozy inflacji na koniec 2026 roku zostały skorygowane w górę z 2,7% do 3,6%, co sygnalizuje uporczywą presję cenową.
- Siła dolara: Dolar amerykański umocnił się we wszystkich kategoriach, a indeks dolara osiągnął blisko tygodniowe maksimum na poziomie 100,01.