מחירי הנפט הגולמי יורדים מתחת ל-$75, אך התנודתיות נותרה גבוהה
שוקי הנפט העולמיים רשמו ירידה משמעותית השבוע, כאשר נפט Brent ירד מתחת לרף של $75 לחבית בעקבות הפתיחה מחדש של מצר הורמוז. בעוד שמהלך זה מספק הקלה זמנית לצרכני האנרגיה, אנליסטים מזהירים כי לא סביר שהמחירים יחזרו לרמות היציבות של טרום הסכסוך, שעמדו על $65–$70 לחבית, בעתיד הקרוב.
ניתוח תיקון המחירים האחרון
הירידה האחרונה במחירים הציבה את נפט ה-Brent למסחר בסביבות $73.4 לחבית. באופן דומה, סל הנפט ההודי – תערובת קריטית לביטחון האנרגטי של המדינה המורכבת מנפט Brent dated מסוג "מתוק" (sweet-grade) ומנפט ממוצע של עומאן ודובאי מסוג "חמוץ" (sour-grade) – מתומחר כעת ב-$74.34 לחבית.
התמחור הנוכחי הוא פחות ממחצית ממה שנראה בשיא הסכסוך בין ארה"ב לאיראן שהחל ב-28 בפברואר. בשיא המתח הגיאופוליטי, נפט ה-Brent זינק לכמעט $114 לחבית, בעוד שהסל ההודי הגיע לרמה מדהימה של $150 לחבית. הזינוק המסיבי עבור בתי הזיקוק ההודיים נבע משילוב של עלייה חדה במחירי הנפט במערב אסיה, פרמיות גבוהות לרכישות במזומן (spot purchases), ועלייה בעלויות ההובלה והביטוח.
שינוי בהרכב סל הנפט ההודי
אחת ההתפתחויות הבולטות ביותר בשוק ההודי היא השינוי האסטרטגי במקורות אספקת הנפט. כדי לצמצם את הסיכונים הנובעים מהפרעות באספקת הנפט ממערב אסיה, בתי הזיקוק ההודיים גילעו את מקורות הרכש שלהם באופן משמעותי.
במהלך תקופת 2025-26 ועד פברואר, סל הנפט ההודי נסמך בכבדות על נפט חמוץ (ממוצע עומאן ודובאי), שהיה מהווה 78.71% מהתערובת, בעוד ש-Brent dated היווה רק 21.21%. עם זאת, במרץ חל שינוי דרסטי בהרכב: נפט ה-Brent dated עלה ל-61.02%, בעוד שהנפט החמוץ ירד ל-38.98%. גיוון זה מילא תפקיד מכריע בניהול העלויות בצל חוסר היציבות האזורית.
תחזית עתידית: תנודתיות ולחצי מלאים
למרות הפתיחה מחדש של מצר הורמוז, מומחי תעשייה מעריכים כי התאוששות מלאה של הייצור העולמי וזרימת הסחר תהיה תהליך איטי. S&P Global Energy מציינת כי מלאי הנפט העולמי צפוי לרדת במהלך יוני ויולי, גורם שעלול להצית מחדש לחץ לעליית מחירים.
אנליסטים בשוק נערכים לתנודות מחירים משמעותיות. ג'ים בורהארד (Jim Burkhard) מ-S&P Global Energy מציע כי ה-Brent עשוי לנוע לעבר טווח של $80–$90, עם קיצונות פוטנציאליים שנעים בין $65 ל-$100, תלוי בהתפתחויות הגיאופוליטיות. כתוספת לסנטימנט הזהיר הזה, JP Morgan הורידה את תחזית מחיר ה-Brent שלה, עם צפי לממוצע של $86 לחבית ברבעון השלישי של 2026 ו-$80 ברבעון הרביעי.
נקודות מרכזיות
- הקלה משמעותית במחירים: מחירי הנפט הגולמי ירדו משמעותית משיאי הסכסוך שעמדו על $114 (Brent) ו-$150 (הסל ההודי), אם כי הם נותרו מעל רמות טרום המלחמה.
- גיוון אסטרטגי: בתי הזיקוק ההודיים שינו את אסטרטגיית מקורות האספקה שלהם, והעלו את אחוז ה-Brent dated בסל שלהם מכ-21% ליותר מ-61%, כדי להתמודד עם הפרעות באספקת הנפט ממערב אסיה.
- תנודתיות מתמשכת: בשל הירידה במלאים העולמיים וחוסר הוודאות הגיאופוליטי המתמשך, מומחים צופים כי ה-Brent עשוי לנוע בין $65 ל-$100 בחודשים הקרובים.