أسعار النفط الخام تنخفض إلى ما دون 75 دولاراً، لكن التقلبات تظل مرتفعة
شهدت أسواق النفط العالمية انخفاضاً ملحوظاً هذا الأسبوع مع تراجع خام برنت إلى ما دون مستوى 75 دولاراً للبرميل في أعقاب إعادة افتتاح مضيق هرمز. وبينما يوفر هذا انفراجاً مؤقتاً لمستهلكي الطاقة، يحذر المحللون من أنه من غير المرجح أن تعود الأسعار إلى مستويات ما قبل الصراع المستقرة التي تراوحت بين 65 و70 دولاراً للبرميل في المستقبل القريب.
تحليل التصحيح الأخير في الأسعار
شهد الانخفاض الأخير في الأسعار تداول خام برنت عند حوالي 73.4 دولاراً للبرميل. وبالمثل، فإن سلة النفط الهندية - وهي مزيج حيوي لأمن الطاقة في البلاد يتكون من خام Brent dated الحلو وخام عمان ودبي المتوسط الحامض - تُسعر حالياً عند 74.34 دولاراً للبرميل.
وتعد هذه الأسعار الحالية أقل من نصف ما شوهد خلال ذروة الصراع بين الولايات المتحدة وإيران الذي بدأ في 28 فبراير. ففي ذروة التوتر الجيوسياسي، قفز خام برنت إلى ما يقرب من 114 دولاراً للبرميل، بينما وصلت السلة الهندية إلى مستوى مذهل بلغ 150 دولاراً للبرميل. وقد نتج هذا الارتفاع الهائل للمصافي الهندية عن مزيج من ارتفاع أسعار الخام في غرب آسيا، والارتفاع الكبير في علاوات الشراء الفوري، وزيادة تكاليف الشحن والتأمين.
تحول في تكوين سلة النفط الخام الهندية
ومن أبرز التطورات في السوق الهندية هو التحول الاستراتيجي في مصادر الحصول على الخام. وللتخفيف من المخاطر التي تفرضها اضطرابات الإمدادات من غرب آسيا، قامت المصافي الهندية بتنويع مشترياتها بشكل كبير.
خلال الفترة من 2025-26 وحتى فبراير، كانت سلة النفط الخام الهندية تعتمد بشكل كبير على الخام الحامض (متوسط خام عمان ودبي)، والذي شكل 78.71% من المزيج، بينما شكل Brent dated نسبة 21.21% فقط. ومع ذلك، شهد هذا التكوين تحولاً جذرياً في شهر مارس: حيث ارتفع Brent dated إلى 61.02%، بينما انخفض الخام الحامض إلى 38.98%. وقد لعب هذا التنويع دوراً حاسماً في إدارة التكاليف وسط عدم الاستقرار الإقليمي.
النظرة المستقبلية: التقلبات وضغوط المخزون
على الرغم من إعادة افتتاح مضيق هرمز، يشير خبراء الصناعة إلى أن التعافي الكامل في الإنتاج العالمي وتدفقات التجارة سيكون عملية بطيئة. وتشير S&P Global Energy إلى أنه من المتوقع أن تنخفض مخزونات النفط العالمية خلال شهري يونيو ويوليو، وهو عامل قد يعيد إشعال الضغوط التصاعدية على الأسعار.
يستعد محللو السوق لتقلبات كبيرة في الأسعار. ويرى جيم بوركهارد من S&P Global Energy أن خام برنت قد يتحرك نحو نطاق 80-90 دولاراً، مع احتمالية وصول الأسعار إلى مستويات قصوى تتراوح بين 65 و100 دولار اعتماداً على التطورات الجيوسياسية. وتعزيزاً لهذا الشعور بالحذر، خفض JP Morgan توقعاته لأسعار خام برنت، حيث توقع متوسط 86 دولاراً للبرميل في الربع الثالث من عام 2026 و80 دولاراً في الربع الرابع.
النقاط الرئيسية
- انفراج ملحوظ في الأسعار: انخفضت أسعار الخام بشكل كبير من ذروة الصراع التي بلغت 114 دولاراً (لخام برنت) و150 دولاراً (للسلة الهندية)، رغم أنها لا تزال فوق مستويات ما قبل الحرب.
- التنويع الاستراتيجي: قامت المصافي الهندية بتغيير استراتيجية التوريد الخاصة بها، حيث رفعت محتوى Brent dated في سلتها من حوالي 21% إلى أكثر من 61% لمواجهة اضطرابات الإمدادات من غرب آسيا.
- تقلبات مستمرة: نظراً لانخفاض المخزونات العالمية وعدم اليقين الجيوسياسي المستمر، يتوقع الخبراء أن يتأرجح خام برنت بين 65 و100 دولار في الأشهر المقبلة.