أسعار النفط الخام تنخفض إلى ما دون 75 دولاراً ولكن التقلبات تظل مرتفعة

انخفضت أسعار النفط الخام العالمية أخيراً إلى ما دون حاجز 75 دولاراً للبرميل في أعقاب إعادة فتح مضيق هرمز. وبينما يوفر هذا بعض الراحة للأسواق العالمية، يحذر الخبراء من أنه من غير المرجح أن تعود الأسعار إلى حالة الاستقرار التي سبقت الصراع، والتي كانت تتراوح بين 65 و70 دولاراً للبرميل، في المستقبل القريب.

الوضع الحالي لأسواق النفط الخام العالمية والهندية

وفقاً لأحدث تقارير السوق، يتم تداول خام برنت بسعر 73.4 دولاراً تقريباً للبرميل. أما سلة النفط الهندية — وهي مزيج حيوي من خام برنت dated الحلو وخام عمان ودبي المتوسط الحامض — فيبلغ سعرها 74.34 دولاراً للبرميل. ويمثل هذا انخفاضاً كبيراً عن القمم القصوى التي شهدها الصراع الأمريكي الإيراني الذي بدأ في 28 فبراير.

وخلال ذروة التوتر الجيوسياسي، ارتفع خام برنت إلى ما يقرب من 114 دولاراً للبرميل. ومع ذلك، واجهت سلة النفط الهندية ارتفاعات أكثر حدة، حيث لامست حاجز 150 دولاراً. وقد نتج هذا الارتفاع الحاد عن مزيج من قفزة أسعار النفط الخام في غرب آسيا، وإقدام المكررات الهندية على إجراء عمليات شراء فورية بعلاوات سعرية ضخمة، بالإضافة إلى الارتفاع الهائل في تكاليف الشحن والتأمين.

تحول في استراتيجية توريد النفط الخام في الهند

ويعد التحول الكبير في تكوين سلة النفط الهندية عاملاً رئيسياً في تسعيرها الحالي. فقبل الصراع، وخلال الفترة من 2025 إلى 26 عبر شهر فبراير، كانت السلة الهندية تعتمد بشكل كبير على النفط الخام الحامض، الذي شكل 78.71% من المزيج، بينما لم يشكل خام برنت dated سوى 21.21%.

ومع ذلك، في شهر مارس، بادرت شركات التكرير الهندية بتنويع مصادر توريدها للتخفيف من مخاطر انقطاع الإمدادات من غرب آسيا. وقد أدت هذه الخطوة الاستراتيجية إلى انقلاب في التكوين: حيث يشكل خام برنت dated الآن 61.02% من السلة، بينما انخفض النفط الخام الحامض (متوسط عمان ودبي) إلى 38.98%. وبينما يساعد هذا التنويع في أمن الإمدادات، فإنه يغير أيضاً كيفية تأثير تقلبات الأسعار في سوق برنت على فاتورة النفط الوطنية للهند.

توقعات الخبراء وتقلبات السوق

وعلى الرغم من الاتجاه النزولي الحالي، يشير محللو السوق إلى أن حالة "الهدوء" قد تكون مؤقتة. وتشير S&P Global Energy إلى أنه حتى مع إعادة فتح مضيق هرمز، فإن التعافي الكامل في الإنتاج وتدفقات التجارة العالمية سيستغرق وقتاً. علاوة على ذلك، من المتوقع أن تنخفض مخزونات النفط العالمية خلال شهري يونيو ويوليو، مما قد يفرض ضغوطاً تصاعدية جديدة على الأسعار.

ويشير جيم بوركهارد، رئيس الأبحاث في S&P Global Energy، إلى أنه من المتوقع حدوث تقلبات شديدة. ويرى أن خام برنت قد يتأرجح بين 65 و100 دولار اعتماداً على التطورات الجيوسياسية، مع حركة محتملة نحو نطاق 80-90 دولاراً. وفي الوقت نفسه، عدلت JP Morgan توقعاتها، حيث تتوقع أن يبلغ متوسط سعر برنت 86 دولاراً للبرميل في الربع الثالث من عام 2026 و80 دولاراً في الربع الرابع.

النقاط الرئيسية

• تأخر تعافي الأسعار: على الرغم من انخفاض النفط الخام إلى ما دون 75 دولاراً، إلا أنه لا يزال أعلى بكثير من المستوى المرجعي لما قبل الصراع البالغ 65-70 دولاراً للبرميل.
• التنويع الاستراتيجي: قامت شركات التكرير الهندية بزيادة مزيج خام برنت dated بشكل كبير من حوالي 21% إلى أكثر من 61% لتجاوز اضطرابات الإمدادات في غرب آسيا.
• استمرار التقلبات: يتوقع المحللون تقلبات كبيرة في الأسعار، مع احتمال وصول خام برنت إلى 100 دولار أو انخفاضه إلى 65 دولاراً بناءً على مستويات المخزون والتحولات الجيوسياسية.