أسعار الخام تنخفض إلى ما دون 75 دولاراً، لكن التعافي إلى مستويات ما قبل الحرب لا يزال بطيئاً

شهدت أسعار النفط الخام العالمية تراجعاً ملحوظاً، حيث انخفض خام برنت إلى ما دون عتبة 75 دولاراً للبرميل في أعقاب إعادة فتح مضيق هرمز. ومع ذلك، يحذر محللو السوق من أنه على الرغم من انحسار التوتر المباشر، فمن غير المرجح أن تعود الأسعار إلى نطاق 65-70 دولاراً المستقر الذي شهدته فترة ما قبل الصراع الأمريكي الإيراني.

الوضع الحالي لأسواق النفط العالمية والهندية

وفقاً لأحدث تقارير السوق، يتم تداول خام برنت بسعر 73.4 دولاراً تقريباً للبرميل. أما سلة النفط الهندية، وهي مزيج استراتيجي من خام برنت dated الحلو وخام عمان ودبي المتوسط الحامض، فيبلغ سعرها 74.34 دولاراً للبرميل. وبينما تمثل هذه الأرقام انخفاضاً هائلاً عن ذروة الصراع الجيوسياسي، إلا أنها لا تزال أعلى من متوسط ما قبل الحرب البالغ 65-70 دولاراً.

كانت التقلبات التي شهدت خلال ذروة الصراع حادة للغاية؛ حيث ارتفع خام برنت إلى ما يقرب من 114 دولاراً للبرميل، بينما وصلت سلة النفط الهندية إلى مستوى مذهل بلغ 150 دولاراً. وكان هذا الارتفاع الحاد في الهند مدفوعاً بمزيج من ارتفاع أسعار الخام في غرب آسيا، وإقدام المكررات الهندية على إجراء عمليات شراء فورية بعلاوات مرتفعة، وزيادة كبيرة في تكاليف الشحن والتأمين.

التحول في تكوين سلة النفط الهندية

يعد التحول الاستراتيجي في مصادر التوريد من قبل المكررات المحلية عاملاً حاسماً في التسعير الحالي لسلة النفط الهندية. وللتخفيف من المخاطر التي تفرضها اضطرابات الإمدادات من غرب آسيا، قام المكررون بتغيير مزيج الخام الخاص بهم بشكل كبير.

خلال الفترة من 2025-26 وحتى فبراير، كانت السلة الهندية تعتمد بشكل كبير على الخام الحامض، حيث تألفت من 78.71% من خام عمان ودبي المتوسط و21.21% فقط من خام برنت dated. ومع ذلك، شهد هذا التكوين تحولاً جذرياً في شهر مارس، حيث ارتفع خام برنت dated إلى 61.02%، بينما انخفض الخام الحامض إلى 38.98%. وكان هذا التنويع خطوة تكتيكية لضمان أمن الطاقة وسط عدم الاستقرار الإقليمي.

التقلبات وتوقعات الأسعار المستقبلية

على الرغم من الانخفاض الأخير، يشير الخبراء إلى أن السوق لا يزال بعيداً عن العودة إلى الوضع الطبيعي. وتشير S&P Global Energy إلى أنه على الرغم من إعادة فتح مضيق هرمز، فإن التعافي الكامل في الإنتاج العالمي وتدفقات التجارة سيستغرق وقتاً. علاوة على ذلك، من المتوقع أن تنخفض مخزونات النفط العالمية خلال شهري يونيو ويوليو، وهو عامل قد يؤدي إلى ضغوط صعودية جديدة على الأسعار.

يتوقع محللو السوق نطاقاً واسعاً من التحركات لخام برنت. حيث يشير جيم بوركهارد من S&P Global Energy إلى أن برنت قد يتحرك في نطاق 80-90 دولاراً، مع تقلبات محتملة قد تصل إلى 65 دولاراً كحد أدنى أو 100 دولار كحد أقصى اعتماداً على التطورات الجيوسياسية. وتعزيزاً لهذه النظرة الحذرة، خفض JP Morgan توقعاته لمتوسط سعر برنت، حيث يتوقع متوسطاً قدره 86 دولاراً للبرميل في الربع الثالث من عام 2026 و80 دولاراً للبرميل في الربع الرابع.

النقاط الرئيسية

• اتجاهات التسعير: على الرغم من انخفاض خام برنت وسلة النفط الهندية إلى ما دون 75 دولاراً، إلا أنهما لا يزالان أعلى من مستويات ما قبل الصراع البالغة 65-70 دولاراً.
• التنويع الاستراتيجي: قام المكررون الهنود بزيادة استهلاكهم من خام برنت dated بشكل كبير (من حوالي 21% إلى حوالي 61%) للتحوط ضد اضطرابات الإمدادات في غرب آسيا.
• توقعات السوق: من المتوقع حدوث تقلبات عالية، حيث قد تؤدي انخفاضات المخزونات العالمية حتى منتصف العام إلى دفع الأسعار مرة أخرى نحو نطاق 80-90 دولاراً.