原油价格跌破 75 美元，但恢复至战前水平的过程依然缓慢

全球原油价格出现了显著缓解，随着霍尔木兹海峡的重新开放，布伦特原油已跌破每桶 75 美元的门槛。然而，市场分析师警告称，尽管眼下的紧张局势有所缓解，但价格不太可能回到美伊冲突前 65–70 美元的稳定区间。

全球及印度石油市场的现状

根据最新的市场报告，布伦特原油的交易价格约为每桶 73.4 美元。印度油篮是甜质布伦特 dated 原油与酸质阿曼及迪拜平均原油的战略性混合，其价格为每桶 74.34 美元。虽然这些数字较地缘政治冲突高峰期大幅下降，但仍高于战前 65–70 美元的平均水平。

冲突高峰时期的波动极其剧烈。布伦特原油曾飙升至近 114 美元/桶，而印度油篮甚至达到了惊人的 150 美元/桶。印度价格的激增是由西亚原油价格飙升、印度炼油商以高溢价进行现货采购，以及运费和保险成本大幅增加共同驱动的。

印度油篮成分的变化

印度油篮当前定价的一个关键因素是国内炼油商在采购方面的战略转变。为了降低西亚供应中断带来的风险，炼油商显著改变了其原油配比。

在截至 2 月的 2025-26 年度期间，印度油篮严重偏向酸质原油，其中阿曼和迪拜平均原油占比 78.71%，而布伦特 dated 原油仅占 21.21%。然而，在 3 月份，这一成分发生了剧变：布伦特 dated 原油上升至 61.02%，而酸质原油降至 38.98%。这种多元化是应对地区动荡、确保能源安全的一种战术举措。

波动性与未来价格展望

尽管近期价格有所下跌，但专家表示市场离恢复常态还很遥远。标普全球能源（S&P Global Energy）指出，虽然霍尔木兹海峡已经重新开放，但全球生产和贸易流的全面恢复仍需时日。此外，预计全球石油库存将在 6 月和 7 月期间下降，这一因素可能会引发价格的新一轮上涨压力。

市场分析师预测布伦特原油将出现大幅波动。标普全球能源的 Jim Burkhard 认为，布伦特原油可能会进入 80–90 美元的区间，根据地缘政治形势的发展，波动范围可能低至 65 美元或高至 100 美元。摩根大通（JP Morgan）也表达了谨慎的看法，下调了其布伦特原油平均价格预测，预计 2026 年第三季度平均价格为每桶 86 美元，第四季度为每桶 80 美元。

核心要点

• 价格趋势： 虽然布伦特原油和印度油篮已跌破 75 美元，但仍高于冲突前 65–70 美元的水平。
• 战略多元化： 印度炼油商显著增加了布伦特 dated 原油的摄入量（从约 21% 增加到约 61%），以对冲西亚供应中断的风险。
• 市场展望： 预计市场将维持高波动性，由于全球库存将在年中前下降，可能会将价格推回 80–90 美元的区间。