מחירי הנפט הגולמי יורדים מתחת ל-75$, אך ההתאוששות לרמות שלפני המלחמה נותרת איטית

מחירי הנפט הגולמי העולמיים חוו הקלה משמעותית, כאשר נפט בנט (Brent) ירד מתחת לרף של 75$ לחבית בעקבות פתיחתו מחדש של מצר הורמוז. עם זאת, אנליסטים בשוק מזהירים כי למרות שהמתח המיידי נרגע, לא סביר שהמחירים יחזרו לטווח היציב של 65$-70$ שנראה לפני הסכסוך בין ארה"ב לאיראן.

המצב הנוכחי של שוקי הנפט העולמיים וההודיים

על פי הדיווחים האחרונים בשוק, נפט בנט נסחר בכ-73.4$ לחבית. סל הנפט ההודי, המהווה תערובת אסטרטגית של נפט Brent dated מסוג "מתוק" (sweet-grade) ונפט ממוצע של עומאן ודובאי מסוג "חמוץ" (sour-grade), מתומחר ב-74.34$ לחבית. בעוד שנתונים אלו מייצגים ירידה עצומה מהשיא של הסכסוך הגיאופוליטי, הם עדיין נותרים מעל הממוצע שלפני המלחמה, שעמד על 65$-70$.

התנודתיות שנצפתה בשיא הסכסוך הייתה קיצונית. נפט בנט זינק לכמעט 114$ לחבית, בעוד שסל הנפט ההודי הגיע לסכום מדהים של 150$. זינוק זה בהודו נבע משילוב של עלייה במחירי הנפט במערב אסיה, בתי זיקוק הודיים שביצעו רכישות מזומן (spot purchases) בפרמיה גבוהה, ועלייה משמעותית בעלויות ההובלה והביטוח.

שינוי בהרכב סל הנפט ההודי

גורם קריטי בתמחור הנוכחי של סל הנפט ההודי הוא השינוי האסטרטגי במקורות האספקה של בתי הזיקוק המקומיים. כדי לצמצם את הסיכונים הנובעים מהפרעות באספקה ממערב אסיה, בתי הזיקוק שינו משמעותית את תערובת הנפט שלהם.

במהלך התקופה של 2025-26 ועד פברואר, סל הנפט ההודי היה מוטה בכבדות לעבר נפט חמוץ, והורכב מ-78.71% נפט ממוצע של עומאן ודובאי ורק 21.21% Brent dated. עם זאת, במרץ, הרכב זה עבר שינוי דרמטי: נפט ה-Brent dated עלה ל-61.02%, בעוד שהנפט החמוץ ירד ל-38.98%. גיוון זה היה מהלך טקטי להבטחת ביטחון אנרגטי בצל חוסר היציבות האזורית.

תנודתיות ותחזית מחירים עתידית

למרות הירידה האחרונה, מומחים מצביעים על כך שהשוק רחוק מהחזרה לנורמליזציה. S&P Global Energy מציינת כי למרות שמצר הורמוז נפתח מחדש, התאוששות מלאה של הייצור העולמי וזרימת הסחר תיקח זמן. יתרה מכך, מלאי הנפט העולמי צפוי לרדת במהלך יוני ויולי, גורם שעלול לעורר לחץ נוסף כלפי מעלה על המחירים.

אנליסטים בשוק חוזים טווח תנועה רחב עבור נפט בנט. ג'ים בורהארד (Jim Burkhard) מ-S&P Global Energy מציע כי בנט עשוי לנוע לטווח של 80$-90$, עם תנודות פוטנציאליות נמוך עד 65$ או גבוה עד 100$, בהתאם להתפתחויות גיאופוליטיות. כתוספת לתחזית זהירה זו, JP Morgan הורידה את תחזיות מחיר הבנט הממוצע שלה, ומצפה לממוצע של 86$ לחבית ברבעון השלישי של 2026 ו-80$ לחבית ברבעון הרביעי.

נקודות מרכזיות

• מגמות תמחור: בעוד שבנט וסל הנפט ההודי ירדו מתחת ל-75$, הם נותרים גבוהים מרמות ה-65$-70$ שלפני הסכסוך.
• גיוון אסטרטגי: בתי הזיקוק ההודיים הגדילו משמעותית את צריכת נפט ה-Brent dated שלהם (מכ-21% לכ-61%) כדי לגדר מפני הפרעות באספקה ממערב אסיה.
• תחזית שוק: צפויה תנודתיות גבוהה, כאשר ירידות במלאים העולמיים עד אמצע השנה עלולות לדחוף את המחירים חזרה לכיוון טווח ה-80$-90$.