原油价格跌破 75 美元，但市场波动依然持续
随着霍尔木兹海峡的重新开放，全球原油价格已降至每桶 75 美元的门槛以下，为能源市场带来了一些缓解。然而，分析人士警告称，如果供应动态不发生重大变化，价格不太可能回到美伊冲突前所见的 65–70 美元的稳定区间。
布伦特原油与印度油篮的现状
在最近的交易中，布伦特原油一直维持在每桶 73.4 美元左右。一个值得关注的进展是印度油篮的价格——这是一种由甜质布伦特 dated 原油与酸质阿曼和迪拜平均原油组成的战略混合物——目前价格为每桶 74.34 美元。
目前这一数字还不到近期地缘政治冲突高峰期价格的一半。在 2 月 28 日紧张局势升级之前，布伦特原油和印度油篮的平均价格都在每桶 65 至 70 美元之间。在危机高峰期，布伦特原油飙升至近 114 美元，而由于西亚原油成本上升、印度炼油商现货采购的高额溢价以及货运和保险费用的激增，印度油篮的价格达到了惊人的每桶 150 美元。
印度炼油采购的战略转变
价格差异的主要原因之一是印度油篮成分的重大转变。为了降低西亚供应中断带来的风险，印度炼油商在 3 月份积极实现了采购来源的多样化。
在 2025-26 年至 2 月期间，印度油篮由 78.71% 的酸质原油（阿曼和迪拜平均值）和 21.21% 的布伦特 dated 原油组成。然而，在 3 月份，这一比例发生了剧变，酸质原油降至 38.98%，而布伦特 dated 原油升至 61.02%。虽然布伦特期货反映的是较长时期的交割情况，但印度油篮捕捉的是货物的实际支付价格，这使得成分的转变成为影响国内能源成本的关键因素。
展望：为何价格可能会再次攀升
尽管出现了暂时性的下跌，专家们对持续的下降趋势仍持谨慎态度。标普全球能源（S&P Global Energy）表示，虽然霍尔木兹海峡已经重新开放，但全球生产和贸易流的全面恢复仍需时间。此外，预计全球石油库存将在 6 月和 7 月期间下降，这可能会对价格产生新的上涨压力。
市场分析师预测未来将出现剧烈波动。标普全球能源的 Jim Burkhard 预计布伦特原油可能会进入 80–90 美元的区间，并根据地缘政治的发展，可能在 65 美元至 100 美元之间波动。同样，摩根大通（JP Morgan）也调整了其展望，预计 2026 年第三季度布伦特原油平均价格为每桶 86 美元，第四季度为每桶 80 美元。
核心要点
- 成分转变： 为了在西亚供应中断的情况下确保供应，印度炼油商已从以酸质原油为主的油篮（78.71%）转向以布伦特原油为主的混合比例（61.02%）。
- 价格波动： 虽然价格已跌破 75 美元，但专家预测，受地缘政治事件和库存水平影响，布伦特原油可能会在 65 美元至 100 美元之间波动。
- 库存压力： 预计 6 月和 7 月全球石油库存的下降将成为潜在价格上涨的催化剂。