유가 75달러 아래로 하락, 그러나 시장 변동성은 지속
호르무즈 해협이 재개방됨에 따라 국제 유가가 배럴당 75달러 선 아래로 내려가며 에너지 시장에 다소 안도감을 주고 있습니다. 하지만 분석가들은 공급 역학에 중대한 변화가 없는 한, 유가가 미국-이란 갈등 이전의 안정적인 65~70달러 범위로 돌아가기는 어려울 것이라고 경고합니다.
브렌트유 및 인도 원유 바스켓 현황
최근 거래 기준으로 브렌트유는 배럴당 약 73.4달러 선에서 움직이고 있습니다. 주목할 만한 점은 인도 원유 바스켓의 가격입니다. 이는 스윗 등급(sweet-grade)의 브렌트 데이티드(Brent dated)와 사워 등급(sour-grade)의 오만 및 두바이 평균 원유를 전략적으로 혼합한 것으로, 현재 배럴당 74.34달러에 거래되고 있습니다.
현재 가격은 최근 지정학적 갈등이 정점에 달했을 때의 최고가 대비 절반에도 미치지 못하는 수준입니다. 2월 28일 긴장이 고조되기 전, 브렌트유와 인도 바스켓 모두 배럴당 평균 65~70달러 사이였습니다. 위기가 정점에 달했을 당시, 서아시아 원유 비용 상승, 인도 정유사들의 현물 구매 프리미엄 급증, 운송 및 보험료 폭등으로 인해 브렌트유는 거의 114달러까지 치솟았으며, 인도 바스켓은 배럴당 150달러라는 경이적인 수치에 도달했습니다.
인도 정제 원유 조달의 전략적 변화
가격 차이가 발생하는 주요 원인 중 하나는 인도 원유 바스켓 구성의 중대한 변화입니다. 서아시아 공급 중단으로 인한 리스크를 완화하기 위해, 인도 정유사들은 3월에 조달처를 공격적으로 다변화했습니다.
2025-26년과 2월 사이, 인도 바스켓은 사워 원유(오만 및 두바이 평균) 78.71%, 브렌트 데이티드 21.21%로 구성되었습니다. 그러나 3월에는 이 구성이 사워 원유 38.98%, 브렌트 데이티드 61.02%로 급격히 변화했습니다. 브렌트유 선물은 더 긴 기간의 인도를 반영하는 반면, 인도 바스켓은 화물에 대해 실제로 지불된 가격을 포착하므로, 이러한 구성 변화는 국내 에너지 비용의 핵심 요인이 됩니다.
전망: 유가가 다시 상승할 수 있는 이유
일시적인 하락에도 불구하고 전문가들은 지속적인 하락세에 대해 신중한 태도를 유지하고 있습니다. S&P Global Energy는 호르무즈 해협이 재개방되었으나, 글로벌 생산 및 무역 흐름이 완전히 회복되기까지는 시간이 걸릴 것이라고 시사합니다. 또한, 6월과 7월을 거치며 글로벌 원유 재고가 감소할 것으로 예상됨에 따라 유가에 다시 상승 압력을 가할 수 있습니다.
시장 분석가들은 향후 높은 변동성을 예측하고 있습니다. S&P Global Energy의 Jim Burkhard는 지정학적 전개 상황에 따라 브렌트유가 65100달러 사이에서 등락하며 8090달러 범위로 이동할 수 있다고 예상합니다. 마찬가지로 JP Morgan도 전망치를 조정하여, 2026년 3분기 브렌트유 평균을 배럴당 86달러, 4분기를 80달러로 예측했습니다.
핵심 요약
- 구성의 변화: 인도 정유사들은 서아시아 공급 차질 속에서 물량을 확보하기 위해 사워 원유 중심의 바스켓(78.71%)에서 브렌트유 중심의 혼합(61.02%)으로 전환했습니다.
- 가격 변동성: 유가가 75달러 아래로 떨어졌지만, 전문가들은 지정학적 사건과 재고 수준에 따라 브렌트유가 65~100달러 사이에서 움직일 수 있다고 예측합니다.
- 재고 압박: 6월과 7월까지 이어지는 글로벌 원유 재고 감소가 잠재적인 가격 상승의 촉매제 역할을 할 것으로 예상됩니다.