ราคาน้ำมันดิบดิ่งต่ำกว่า 75 ดอลลาร์ แต่ความผันผวนของตลาดยังคงมีอยู่

ราคาน้ำมันดิบทั่วโลกปรับตัวลดลงต่ำกว่าระดับ 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ภายหลังการกลับมาเปิดเส้นทางเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งช่วยบรรเทาความตึงเครียดในตลาดพลังงานได้บ้าง อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่าราคาไม่น่าจะกลับไปอยู่ในช่วงที่คงที่ระหว่าง 65–70 ดอลลาร์ ดังเช่นช่วงก่อนเกิดความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญในด้านกลไกการจัดหา (supply dynamics)

สถานะปัจจุบันของ Brent และตะกร้าน้ำมันของอินเดีย

จากการซื้อขายล่าสุด น้ำมันดิบ Brent เคลื่อนไหวอยู่แถวระดับ 73.4 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล พัฒนาการที่น่าจับตามองคือการกำหนดราคาของตะกร้าน้ำมันของอินเดีย (Indian oil basket) ซึ่งเป็นการผสมผสานเชิงกลยุทธ์ระหว่างน้ำมัน Brent dated เกรดหวาน (sweet-grade) และน้ำมันดิบเฉลี่ยจากโอมานและดูไบเกรดเปรี้ยว (sour-grade) โดยปัจจุบันมีราคาอยู่ที่ 74.34 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ตัวเลขปัจจุบันนี้คิดเป็นไม่ถึงครึ่งหนึ่งของระดับราคาสูงสุดที่เกิดขึ้นในช่วงวิกฤตความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ผ่านมา ก่อนที่ความตึงเครียดจะทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ทั้งน้ำมัน Brent และตะกร้าน้ำมันของอินเดียมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่ระหว่าง 65 ถึง 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในช่วงที่วิกฤตพุ่งสูงสุด น้ำมัน Brent ได้ดีดตัวขึ้นไปเกือบ 114 ดอลลาร์ ในขณะที่ตะกร้าน้ำมันของอินเดียพุ่งสูงถึง 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เนื่องมาจากต้นทุนน้ำมันดิบในเอเชียตะวันตกที่สูงขึ้น ค่าพรีเมียมที่สูงจากการซื้อขายแบบ Spot โดยโรงกลั่นในอินเดีย รวมถึงค่าขนส่งและค่าประกันภัยที่พุ่งสูงขึ้น

การปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ในการจัดหาน้ำมันสำหรับโรงกลั่นของอินเดีย

หนึ่งในสาเหตุหลักของความแตกต่างด้านราคาคือการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญของส่วนประกอบในตะกร้าน้ำมันของอินเดีย เพื่อลดความเสี่ยงที่เกิดจากการหยุดชะงักของการจัดหาน้ำมันจากเอเชียตะวันตก โรงกลั่นในอินเดียจึงได้เร่งกระจายแหล่งที่มาของน้ำมันอย่างหนักในเดือนมีนาคม

ในช่วงระหว่างปี 2025-26 ถึงเดือนกุมภาพันธ์ ตะกร้าน้ำมันของอินเดียประกอบด้วยน้ำมันดิบเกรดเปรี้ยว (ค่าเฉลี่ยจากโอมานและดูไบ) 78.71% และ Brent dated 21.21% อย่างไรก็ตาม ในเดือนมีนาคม สัดส่วนนี้ได้เปลี่ยนไปอย่างมาก โดยเป็นน้ำมันดิบเกรดเปรี้ยว 38.98% และ Brent dated 61.02% แม้ว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (futures) ของ Brent จะสะท้อนถึงการส่งมอบในช่วงระยะเวลาที่ยาวกว่า แต่ตะกร้าน้ำมันของอินเดียจะสะท้อนถึงราคาจริงที่จ่ายสำหรับสินค้า (cargo) ทำให้การเปลี่ยนแปลงส่วนประกอบนี้เป็นปัจจัยสำคัญต่อต้นทุนพลังงานภายในประเทศ

แนวโน้ม: ทำไมราคาอาจพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง

แม้ราคาจะลดลงชั่วคราว แต่ผู้เชี่ยวชาญยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มขาลงที่ยั่งยืน S&P Global Energy ระบุว่าแม้ช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาเปิดใช้งานแล้ว แต่การฟื้นตัวอย่างเต็มรูปแบบของการผลิตและการไหลเวียนทางการค้าทั่วโลกต้องใช้เวลา นอกจากนี้ คาดการณ์ว่าปริมาณน้ำมันสำรองทั่วโลกจะลดลงในช่วงเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม ซึ่งอาจส่งแรงกดดันให้ราคากลับมาปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง

นักวิเคราะห์ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีความผันผวนสูงในระยะข้างหน้า Jim Burkhard จาก S&P Global Energy คาดว่า Brent อาจเคลื่อนไหวในช่วง 80–90 ดอลลาร์ โดยอาจมีความผันผวนระหว่าง 65 ถึง 100 ดอลลาร์ ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ ในทำนองเดียวกัน JP Morgan ได้ปรับเปลี่ยนมุมมอง โดยคาดการณ์ว่า Brent จะมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 86 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 และ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาสที่ 4

สรุปประเด็นสำคัญ

• การเปลี่ยนแปลงส่วนประกอบ: โรงกลั่นในอินเดียได้เปลี่ยนจากตะกร้าน้ำมันที่เน้นน้ำมันดิบเกรดเปรี้ยว (78.71%) มาเป็นส่วนผสมที่เน้น Brent (61.02%) เพื่อรักษาความมั่นคงในการจัดหาท่ามกลางการหยุดชะงักในเอเชียตะวันตก
• ความผันผวนของราคา: แม้ราคาจะลดลงต่ำกว่า 75 ดอลลาร์ แต่ผู้เชี่ยวชาญคาดว่า Brent อาจมีความผันผวนระหว่าง 65 ถึง 100 ดอลลาร์ โดยขึ้นอยู่กับเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์และระดับน้ำมันสำรอง
• แรงกดดันจากปริมาณน้ำมันสำรอง: คาดว่าปริมาณน้ำมันสำรองทั่วโลกที่ลดลงในช่วงเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม จะเป็นตัวเร่งให้ราคาอาจปรับตัวสูงขึ้น