Giá dầu thô giảm xuống dưới mức 75 USD, nhưng biến động thị trường vẫn tiếp diễn

Giá dầu thô toàn cầu đã giảm xuống dưới ngưỡng 75 USD/thùng sau khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại, mang lại sự nhẹ nhõm nhất định cho thị trường năng lượng. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng giá khó có thể quay trở lại phạm vi ổn định 65–70 USD như trước cuộc xung đột Mỹ-Iran nếu không có những thay đổi đáng kể trong động lực cung ứng.

Tình trạng hiện tại của dầu Brent và giỏ dầu Ấn Độ

Tính đến các phiên giao dịch gần đây, dầu Brent đang dao động quanh mức 73,4 USD/thùng. Một diễn biến đáng chú ý là mức giá của giỏ dầu Ấn Độ — một hỗn hợp chiến lược giữa dầu Brent dated loại ngọt và dầu trung bình Oman và Dubai loại chua — hiện đang ở mức 74,34 USD/thùng.

Con số hiện tại này chỉ bằng chưa đầy một nửa mức giá đỉnh điểm trong thời điểm căng thẳng địa chính trị gần đây nhất. Trước khi căng thẳng leo thang vào ngày 28 tháng 2, cả dầu Brent và giỏ dầu Ấn Độ đều ở mức trung bình từ 65 đến 70 USD/thùng. Trong giai đoạn đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng, dầu Brent đã tăng vọt lên gần 114 USD, trong khi giỏ dầu Ấn Độ đạt mức kinh ngạc 150 USD/thùng do chi phí dầu thô Tây Á tăng cao, phí chênh lệch cao đối với các giao dịch mua giao ngay của các nhà máy lọc dầu Ấn Độ, cùng với chi phí vận chuyển và bảo hiểm tăng mạnh.

Những thay đổi chiến lược trong nguồn cung lọc dầu của Ấn Độ

Một trong những lý do chính dẫn đến sự khác biệt về giá là sự thay đổi đáng kể trong thành phần của giỏ dầu Ấn Độ. Để giảm thiểu rủi ro do sự gián đoạn nguồn cung từ Tây Á, các nhà máy lọc dầu Ấn Độ đã quyết liệt đa dạng hóa nguồn cung của mình trong tháng 3.

Giữa giai đoạn 2025-26 và tháng 2, giỏ dầu Ấn Độ bao gồm 78,71% dầu chua (trung bình Oman và Dubai) và 21,21% Brent dated. Tuy nhiên, vào tháng 3, tỷ lệ này đã thay đổi mạnh mẽ xuống còn 38,98% dầu chua và 61,02% Brent dated. Trong khi hợp đồng tương lai dầu Brent phản ánh việc giao hàng trong khung thời gian dài hơn, giỏ dầu Ấn Độ lại ghi nhận mức giá thực tế được trả cho các lô hàng, khiến sự thay đổi thành phần này trở thành một yếu tố then chốt đối với chi phí năng lượng trong nước.

Triển vọng: Tại sao giá có thể tăng trở lại

Bất chấp sự sụt giảm tạm thời, các chuyên gia vẫn thận trọng về một xu hướng giảm bền vững. S&P Global Energy cho rằng mặc dù eo biển Hormuz đã mở cửa trở lại, nhưng việc phục hồi hoàn toàn sản lượng và dòng chảy thương mại toàn cầu sẽ cần có thời gian. Hơn nữa, dự báo tồn kho dầu toàn cầu sẽ giảm trong suốt tháng 6 và tháng 7, điều này có thể tạo ra áp lực tăng giá mới.

Các nhà phân tích thị trường đang dự báo về sự biến động mạnh sắp tới. Jim Burkhard của S&P Global Energy dự đoán dầu Brent có thể tiến vào phạm vi 80–90 USD, với những biến động tiềm tàng trong khoảng từ 65 đến 100 USD tùy thuộc vào các diễn biến địa chính trị. Tương tự, JP Morgan đã điều chỉnh triển vọng của mình, dự báo giá Brent trung bình sẽ ở mức 86 USD/thùng trong quý 3 năm 2026 và 80 USD/thùng trong quý 4.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Thay đổi thành phần: Các nhà máy lọc dầu Ấn Độ đã chuyển từ giỏ dầu chủ yếu là dầu chua (78,71%) sang hỗn hợp chủ yếu là dầu Brent (61,02%) để đảm bảo nguồn cung trong bối cảnh gián đoạn tại Tây Á.
  • Biến động giá: Mặc dù giá đã giảm xuống dưới 75 USD, các chuyên gia dự báo dầu Brent có thể dao động trong khoảng từ 65 đến 100 USD dựa trên các sự kiện địa chính trị và mức tồn kho.
  • Áp lực tồn kho: Tình trạng sụt giảm tồn kho dầu toàn cầu trong tháng 6 và tháng 7 được kỳ vọng sẽ đóng vai trò là chất xúc tác cho khả năng tăng giá.