Giá dầu thô giảm xuống dưới mức 75 USD, nhưng sự ổn định vẫn còn xa vời

Giá dầu thô toàn cầu gần đây đã giảm xuống dưới ngưỡng 75 USD/thùng sau khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại. Mặc dù điều này mang lại sự nhẹ nhõm nhất định cho thị trường năng lượng, các chuyên gia cảnh báo rằng giá khó có thể quay trở lại mức 65–70 USD/thùng như trước khi xung đột xảy ra trong tương lai gần.

Bối cảnh hiện tại: Brent so với Giỏ dầu Ấn Độ

Tính đến các phiên giao dịch gần đây, dầu Brent đang dao động quanh mức 73,4 USD/thùng. Điều thú vị là giỏ dầu Ấn Độ — một hỗn hợp chiến lược giữa dầu Brent dated loại ngọt và dầu trung bình Oman và Dubai loại chua — được định giá ở mức 74,34 USD/thùng. Mặc dù những con số này cho thấy sự sụt giảm đáng kể so với mức biến động cực độ trong cuộc xung đột Mỹ-Iran bùng phát vào ngày 28 tháng 2, chúng vẫn cao hơn mức 65–70 USD được thấy trước khi căng thẳng leo thang.

Sự chênh lệch về giá phần lớn là do những thay đổi mạnh mẽ trong chuỗi cung ứng. Trong thời điểm đỉnh điểm của xung đột, dầu Brent đã tăng vọt lên gần 114 USD/thùng, trong khi giỏ dầu Ấn Độ tăng vọt lên mức 150 USD. Sự gia tăng đột biến này được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa giá dầu Tây Á tăng cao, các nhà máy lọc dầu Ấn Độ thực hiện các giao dịch mua giao ngay đắt đỏ với mức phí chênh lệch cao, cùng với sự gia tăng mạnh mẽ của chi phí vận chuyển và bảo hiểm.

Những thay đổi chiến lược trong việc cung ứng dầu thô của Ấn Độ

Một trong những yếu tố quan trọng nhất giữ cho giá giỏ dầu Ấn Độ ở mức cao là sự thay đổi trong thành phần của nó. Để giảm thiểu rủi ro do sự gián đoạn nguồn cung từ Tây Á, các nhà máy lọc dầu Ấn Độ đã quyết liệt đa dạng hóa nguồn cung của mình.

Trong giai đoạn từ 2025-26 đến tháng 2, giỏ dầu Ấn Độ có trọng số lớn vào dầu chua, bao gồm 78,71% dầu trung bình Oman và Dubai và chỉ 21,21% dầu Brent dated. Tuy nhiên, vào tháng 3, thành phần này đã có một sự thay đổi lớn: dầu Brent dated tăng lên 61,02%, trong khi dầu chua giảm xuống còn 38,98%. Sự đa dạng hóa này, dù cần thiết cho an ninh năng lượng, đã thay đổi căn bản động lực định giá của giỏ dầu nội địa so với các tiêu chuẩn toàn cầu.

Triển vọng tương lai: Biến động và rủi ro tồn kho

Bất chấp việc eo biển Hormuz đã mở cửa trở lại, các nhà phân tích cho rằng sự phục hồi hoàn toàn trong sản lượng và dòng chảy thương mại toàn cầu là chưa thể xảy ra ngay lập tức. S&P Global Energy lưu ý rằng lượng tồn kho dầu toàn cầu dự kiến sẽ giảm trong suốt tháng 6 và tháng 7, một yếu tố có thể làm gia tăng áp lực tăng giá.

Các chuyên gia thị trường đang chuẩn bị cho sự biến động tiếp diễn. Jim Burkhard của S&P Global Energy cho rằng mặc dù Brent hiện đang ở mức khoảng 76 USD, nó có thể tiến tới phạm vi 80–90 USD, với khả năng dao động rộng từ 65 đến 100 USD tùy thuộc vào các diễn biến địa chính trị. Trong khi đó, JP Morgan đã đưa ra quan điểm có phần ôn hòa hơn, hạ dự báo giá Brent xuống mức trung bình 86 USD/thùng cho quý 3 năm 2026 và 80 USD cho quý 4.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Chênh lệch giá: Trong khi Brent ở mức gần 73,4 USD, giỏ dầu Ấn Độ cao hơn một chút ở mức 74,34 USD do những thay đổi trong hỗn hợp dầu thô và chiến lược cung ứng.
  • Thay đổi thành phần: Các nhà máy lọc dầu Ấn Độ đã chuyển dịch từ sự phụ thuộc 78,71% vào dầu chua sang hỗn hợp chủ yếu dựa trên dầu Brent (61,02%) để đảm bảo an ninh nguồn cung.
  • Biến động tiếp diễn: Lượng tồn kho toàn cầu giảm trong nửa đầu năm và các căng thẳng địa chính trị đang diễn ra đồng nghĩa với việc giá có thể dao động đáng kể trong khoảng từ 65 đến 100 USD.