Giá dầu thô giảm xuống dưới 75 USD, nhưng sự ổn định như thời tiền chiến vẫn chưa trở lại

Mặc dù việc mở cửa lại eo biển Hormuz đã mang lại sự nhẹ nhõm cần thiết cho thị trường năng lượng toàn cầu, giá dầu vẫn chưa quay trở lại mức cơ sở trước xung đột. Dù dầu Brent đã giảm xuống dưới mốc 75 USD, biến động vẫn ở mức cao khi các thị trường đang phải xoay xở với những hệ lụy sau xung đột Mỹ-Iran.

Tình trạng thị trường hiện tại và sự phân hóa giá

Theo các báo cáo thị trường mới nhất, dầu Brent đang được giao dịch ở mức xấp xỉ 73,4 USD/thùng. Giỏ dầu của Ấn Độ — một chỉ số tham chiếu quan trọng bao gồm hỗn hợp dầu Brent dated loại ngọt và dầu trung bình Oman và Dubai loại chua — đang có mức giá 74,34 USD/thùng. Mặc dù những con số này cho thấy sự sụt giảm đáng kể so với mức đỉnh trong cuộc xung đột gần đây, chúng vẫn cao hơn đáng kể so với phạm vi 65–70 USD được ghi nhận trước khi căng thẳng bùng phát vào ngày 28 tháng 2.

Vào thời điểm đỉnh điểm của xung đột, dầu Brent đã tăng vọt lên gần 114 USD/thùng. Đối với Ấn Độ, tác động thậm chí còn nghiêm trọng hơn; giỏ dầu của Ấn Độ đã chạm mức 150 USD/thùng. Sự tăng vọt này được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa giá dầu Tây Á tăng mạnh, các nhà máy lọc dầu Ấn Độ thực hiện mua giao ngay với mức phí chênh lệch cao, cùng với sự gia tăng mạnh mẽ của chi phí vận chuyển và bảo hiểm.

Sự thay đổi thành phần trong giỏ dầu của Ấn Độ

Một yếu tố quan trọng trong động lực định giá hiện tại là sự thay đổi chiến lược trong việc tìm kiếm nguồn cung của các nhà máy lọc dầu Ấn Độ. Để giảm thiểu rủi ro do sự gián đoạn nguồn cung từ Tây Á, các nhà máy lọc dầu đã quyết liệt đa dạng hóa hỗn hợp dầu thô của mình.

Dữ liệu cho thấy một sự thay đổi đáng kể trong thành phần của giỏ dầu thô Ấn Độ. Giữa giai đoạn 2025-26 và tháng 2, giỏ dầu bao gồm 78,71% dầu chua (trung bình Oman và Dubai) và 21,21% Brent dated. Tuy nhiên, vào tháng 3, thành phần này đã thay đổi đáng kể sang 38,98% dầu chua và 61,02% Brent dated. Trong khi các hợp đồng tương lai dầu Brent phản ánh kỳ vọng giao hàng dài hạn, giỏ dầu Ấn Độ ghi nhận mức giá thực tế, tức thời được trả cho các lô hàng, khiến nó cực kỳ nhạy cảm với những thay đổi về nguồn cung này.

Triển vọng tương lai: Biến động và hạn chế nguồn cung

Bất chấp việc mở cửa lại eo biển Hormuz, các chuyên gia cảnh báo rằng sự phục hồi hoàn toàn trong sản lượng và dòng chảy thương mại sẽ không diễn ra trong một sớm một chiều. S&P Global Energy chỉ ra rằng dự kiến tồn kho dầu toàn cầu sẽ tiếp tục giảm trong suốt tháng 6 và tháng 7, một yếu tố có thể tạo ra áp lực tăng giá trở lại.

Các nhà phân tích thị trường gợi ý về một biên độ rộng cho các chuyển động giá tiềm năng. Jim Burkhard của S&P Global Energy kỳ vọng dầu Brent sẽ dao động trong khoảng từ 65 đến 100 USD, với khả năng di chuyển về phạm vi 80–90 USD. Trong khi đó, JP Morgan đã tiết chế triển vọng của mình, dự báo giá Brent trung bình ở mức 86 USD/thùng trong quý 3 năm 2026 và 80 USD/thùng trong quý 4. Đối với các doanh nghiệp Ấn Độ, điều này ngụ ý rằng mặc dù cuộc khủng hoảng tức thời đã qua đi, nhưng kỷ nguyên năng lượng giá rẻ và ổn định vẫn chưa trở lại.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Sự phục hồi giá diễn ra dần dần: Mặc dù dầu Brent hiện ở mức gần 73,4 USD, nó vẫn cao hơn mức 65–70 USD trước chiến tranh, cho thấy quá trình ổn định thị trường vẫn đang diễn ra.
  • Thay đổi chiến lược nguồn cung: Các nhà máy lọc dầu Ấn Độ đã tăng đáng kể sự phụ thuộc vào Brent dated (từ khoảng 21% lên khoảng 61%) để phòng ngừa rủi ro gián đoạn nguồn cung từ Tây Á.
  • Biến động kéo dài: Các nhà phân tích kỳ vọng giá sẽ tiếp tục dao động trong khoảng từ 65 đến 100 USD, do tồn kho toàn cầu sụt giảm và sự phục hồi chậm chạp của các dòng chảy thương mại.