قیمت نفت خام به زیر ۷۵ دلار سقوط کرد، اما ثبات پیش از جنگ همچنان دور از دسترس است
اگرچه بازگشایی تنگه هرمز تسکین بسیار مورد نیاز برای بازارهای جهانی انرژی فراهم کرده است، اما قیمت نفت هنوز به سطح پایه پیش از درگیری بازنگشته است. با وجود اینکه نفت خام برنت به زیر مرز ۷۵ دلار سقوط کرده است، نوسانات همچنان بالا است، زیرا بازارها در حال عبور از پیامدهای درگیری میان ایالات متحده و ایران هستند.
وضعیت فعلی بازار و واگرایی قیمتها
بر اساس آخرین گزارشهای بازار، نفت خام برنت با قیمت تقریبی ۷۳.۴ دلار در هر بشکه معامله میشود. سبد نفتی هند — یک شاخص حیاتی متشکل از ترکیبی از نفت شیرین Brent dated و نفت ترش میانگین عمان و دبی — با قیمت ۷۴.۳۴ دلار در هر بشکه قیمتگذاری شده است. اگرچه این ارقام نشاندهنده سقوط قابل توجهی نسبت به اوج قیمتها در جریان درگیریهای اخیر است، اما همچنان به طور محسوسی بالاتر از محدوده ۶۵ تا ۷۰ دلاری است که پیش از آغاز تنشها در ۲۸ فوریه مشاهده میشد.
در اوج درگیریها، نفت خام برنت به نزدیکی ۱۱۴ دلار در هر بشکه رسید. برای هند، تأثیر حتی شدیدتر بود؛ سبد نفتی هند به ۱۵۰ دلار در هر بشکه رسید. این جهش ناشی از ترکیبی از افزایش قیمت نفت خام غرب آسیا، خریدهای نقدی (spot) پالایشگاههای هندی با حاشیه سود بالا و افزایش شدید هزینههای حملونقل و بیمه بود.
تغییر ترکیب سبد نفتی هند
یک عامل مهم در پویایی قیمتگذاری فعلی، تغییر استراتژیک در تأمین منابع توسط پالایشگاههای هندی است. برای کاهش ریسکهای ناشی از اختلال در عرضه نفت غرب آسیا، پالایشگاهها به شدت ترکیب نفت خام خود را متنوع کردهاند.
دادهها نشاندهنده تغییری چشمگیر در ترکیب سبد نفت خام هند است. بین سالهای ۲۰۲۵-۲۶ تا فوریه، این سبد متشکل از ۷۸.۷۱٪ نفت خام ترش (میانگین عمان و دبی) و ۲۱.۲۱٪ Brent dated بود. با این حال، در ماه مارس، این ترکیب به طور قابل توجهی به ۳۸.۹۸٪ نفت خام ترش و ۶۱.۰۲٪ Brent dated تغییر یافت. در حالی که قراردادهای آتی (futures) برنت بازتابدهنده انتظارات تحویل بلندمدت است، سبد هند قیمتهای واقعی و فوری پرداخت شده برای محمولهها را ثبت میکند که آن را نسبت به این تغییرات تأمین بسیار حساس میسازد.
چشمانداز آینده: نوسانات و محدودیتهای عرضه
با وجود بازگشایی تنگه هرمز، کارشناسان هشدار میدهند که بازیابی کامل جریانهای تولید و تجارت یکشبه اتفاق نخواهد افتاد. S&P Global Energy نشان میدهد که انتظار میرود ذخایر جهانی نفت تا ماههای ژوئن و ژوئیه به کاهش خود ادامه دهند، عاملی که میتواند فشار صعودی جدیدی بر قیمتها وارد کند.
تحلیلگران بازار یک محدوده وسیع برای نوسانات احتمالی قیمتها را پیشنهاد میکنند. جیم بورکارد از S&P Global Energy انتظار دارد که برنت بین ۶۵ تا ۱۰۰ دلار نوسان کند و احتمالاً به سمت محدوده ۸۰ تا ۹۰ دلار حرکت کند. در همین حال، JP Morgan دیدگاه خود را تعدیل کرده و پیشبینی میکند که میانگین قیمت برنت در سه ماهه سوم سال ۲۰۲۶ معادل ۸۶ دلار در هر بشکه و در سه ماهه چهارم ۸۰ دلار در هر بشکه باشد. برای کسبوکارهای هندی، این بدان معناست که اگرچه بحران فوری سپری شده است، اما دوران انرژی ارزان و پایدار همچنان در انتظار است.
نکات کلیدی
- بازیابی قیمت تدریجی است: اگرچه برنت در حال حاضر نزدیک به ۷۳.۴ دلار است، اما همچنان بالاتر از سطوح ۶۵ تا ۷۰ دلاری پیش از جنگ قرار دارد که نشان میدهد تثبیت بازار همچنان در جریان است.
- تغییرات استراتژیک در تأمین منابع: پالایشگاههای هندی برای پوشش ریسک اختلال در عرضه نفت غرب آسیا، وابستگی خود را به
Brent datedبه طور قابل توجهی افزایش دادهاند (از حدود ۲۱٪ به حدود ۶۱٪). - نوسانات مداوم: تحلیلگران انتظار دارند به دلیل کاهش ذخایر جهانی و بازیابی کند جریانهای تجاری، نوسانات قیمت بین ۶۵ تا ۱۰۰ دلار ادامه یابد.