کاهش قیمت نفت خام به زیر ۷۵ دلار؛ اما ثبات پیش از جنگ همچنان دور از دسترس است
بازارهای جهانی نفت شاهد دورهای از آرامش قابل توجه هستند، چرا که پس از بازگشایی تنگه هرمز، قیمت نفت خام برنت به زیر مرز ۷۵ دلار در هر بشکه سقوط کرده است. با این حال، تحلیلگران هشدار میدهند که علیرغم این کاهش فشار فوری، بازگشت به ثبات پیش از درگیری (در محدوده ۶۵ تا ۷۰ دلار در هر بشکه) ممکن است زمان زیادی ببرد.
تغییر در پویایی سبد نفتی هند
سبد نفتی هند که شاخصی حیاتی برای اقتصاد این کشور محسوب میشود، اخیراً ۷۴.۳۴ دلار در هر بشکه قیمتگذاری شده است. اگرچه این رقم بهطور قابل توجهی کمتر از سطوح اوج مشاهده شده در جریان درگیری ایالات متحده و ایران (که از ۲۸ فوریه آغاز شد) است، اما همچنان بالاتر از میانگین پیش از جنگ یعنی ۶۵ تا ۷۰ دلار باقی مانده است.
یکی از عوامل اصلی این اختلاف قیمت، تغییر استراتژیک در تأمین منابع توسط پالایشگاههای هندی است. پالایشگاهها برای کاهش ریسکهای ناشی از اختلال در عرضه در غرب آسیا، بهطور گستردهای منابع تأمین خود را متنوع کردند. تا پایان فوریه، سبد نفتی هند شامل ۷۸.۷۱٪ نفت خام ترش (میانگین عمان و دبی) و ۲۱.۲۱٪ نفت برنت تاریخدار (Brent dated) بود. با این حال، تا ماه مارس، این ترکیب بهطور چشمگیری به ۶۱.۰۲٪ نفت برنت تاریخدار و ۳۸.۹۸٪ نفت خام ترش تغییر یافت. این چرخش به سمت نفت برنت به مدیریت تداوم عرضه کمک کرد، اما بر پروفایل قیمت کلی سبد ملی تأثیر گذاشت.
درسهایی از اوج درگیریها
نوسانات تجربه شده در اوج درگیریها، یادآور تلخ این واقعیت است که هزینههای انرژی با چه سرعتی میتوانند افزایش یابند. در اوج ناآرامیها، قیمت نفت خام برنت به نزدیکی ۱۱۴ دلار در هر بشکه رسید. برای هند، این تأثیر حتی شدیدتر بود؛ سبد نفتی هند به رقم خیرهکننده ۱۵۰ دلار در هر بشکه رسید.
این جهش شدید ناشی از ترکیبی از افزایش قیمت نفت خام در غرب آسیا، مجبور شدن پالایشگاههای هندی به خریدهای نقدی (spot) با حاشیه سود بالا، و افزایش گسترده هزینههای حملونقل و بیمه بود. اگرچه قیمتهای فعلی کمتر از نصف آن سطوح اوج هستند، اما بازار هنوز نتوانسته است به «وضعیت عادی جدید» خود دست یابد.
چشمانداز آینده: نوسانات و ریسکهای موجودی
کارشناسان صنعت معتقدند اگرچه بازگشایی تنگه هرمز فرصتی برای تنفس ایجاد کرده است، اما بازیابی جریانهای تولید و تجارت آنی نیست. S&P Global Energy خاطرنشان میکند که پیشبینی میشود ذخایر جهانی نفت تا ماههای ژوئن و ژوئیه کاهش یابد؛ عاملی که میتواند فشار صعودی جدیدی بر قیمتها وارد کند.
تحلیلگران بازار در مورد مسیر دقیق نفت خام برنت اختلاف نظر دارند. جیم بورکارد از S&P Global Energy نوسانات قابل توجهی را پیشبینی میکند و معتقد است که برنت میتواند به محدوده ۸۰ تا ۹۰ دلار حرکت کند، با احتمال نوسان گستردهتر بین ۶۵ تا ۱۰۰ دلار. در همین حال، JP Morgan موضع کمی محافظهکارانهتری اتخاذ کرده و چشمانداز خود را به میانگین ۸۶ دلار در هر بشکه برای سه ماهه سوم سال ۲۰۲۶ و ۸۰ دلار برای سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۶ کاهش داده است.
نکات کلیدی
- تأمین استراتژیک: پالایشگاههای هندی برای دور زدن اختلالات عرضه در غرب آسیا، وابستگی خود به نفت خام برنت را بهطور قابل توجهی افزایش دادهاند (از ۲۱.۲۱٪ به ۶۱.۰۲٪).
- نوسان قیمت: اگرچه قیمتهای فعلی زیر ۷۵ دلار است، اما تحلیلگران انتظار دارند برنت بسته به تحولات ژئوپلیتیک و سطوح موجودی، بین ۶۵ تا ۱۰۰ دلار نوسان کند.
- بازیابی زنجیره تأمین: بازگشایی تنگه هرمز نشانه مثبتی است، اما انتظار میرود بازیابی کامل جریانهای تولید و تجارت جهانی فرآیند کندی باشد.