Ceny ropy spadają poniżej 75 USD, ale powrót do przedwojennej stabilności pozostaje niepewny

Globalne rynki ropy naftowej przechodzą okres znaczącego ochłodzenia, gdy ceny ropy Brent spadły poniżej poziomu 75 USD za baryłkę po ponownym otwarciu cieśniny Ormuz. Jednak mimo tej natychmiastowej ulgi, analitycy ostrzegają, że powrót do przedkonfliktowej stabilności na poziomie 65–70 USD za baryłkę może zająć sporo czasu.

Zmiana dynamiki indyjskiego koszyka ropy

Indyjski koszyk ropy, będący kluczowym wskaźnikiem dla gospodarki Indii, był ostatnio wyceniany na 74,34 USD za baryłkę. Choć jest to wartość znacznie niższa od szczytowych poziomów odnotowanych podczas konfliktu USA-Iran, który rozpoczął się 28 lutego, pozostaje ona powyżej przedwojennej średniej wynoszącej 65–70 USD.

Głównym czynnikiem wpływającym na tę rozbieżność cenową jest strategiczna zmiana w sposobie pozyskiwania surowca przez indyjskie rafinerie. Aby złagodzić ryzyko związane z przerwami w dostawach w Azji Zachodniej, rafinerie agresywnie zdywersyfikowały swoje zakupy. Do lutego indyjski koszyk składał się w 78,71% z ropy kwaśnej (średnia dla Oman i Dubai) oraz w 21,21% z ropy Brent dated. Jednak do marca skład ten uległ drastycznej zmianie, osiągając 61,02% Brent dated i 38,98% ropy kwaśnej. Przejście w stronę ropy Brent pomogło zapewnić ciągłość dostaw, ale wpłynęło na ogólny profil cenowy krajowego koszyka.

Lekcje z okresu szczytowego nasilenia konfliktu

Zmienność odnotowana w szczytowym momencie konfliktu stanowi surowe przypomnienie o tym, jak szybko mogą wzrosnąć koszty energii. W szczycie niepokojów cena ropy Brent wzrosła do niemal 114 USD za baryłkę. Dla Indii wpływ ten był jeszcze bardziej wyraźny; indyjski koszyk ropy osiągnął oszałamiający poziom 150 USD za baryłkę.

Ten ekstremalny skok był wynikiem połączenia gwałtownie rosnących cen ropy w Azji Zachodniej, konieczności dokonywania przez indyjskie rafinerie zakupów spotowych z wysokimi premiami oraz ogromnego wzrostu kosztów frachtu i ubezpieczeń. Choć obecne ceny stanowią mniej niż połowę tamtych szczytowych poziomów, rynek nie odnalazł jeszcze swojej „nowej normalności”.

Perspektywy na przyszłość: Zmienność i ryzyko związane z zapasami

Eksperci branżowi sugerują, że choć ponowne otwarcie cieśniny Ormuz daje chwilę oddechu, odbudowa produkcji i przepływów handlowych nie nastąpi natychmiastowo. S&P Global Energy zauważa, że prognozuje się spadek światowych zapasów ropy w czerwcu i lipcu, co może wywołać ponowną presję wzrostową na ceny.

Analitycy rynkowi są podzieleni co do dokładnego kierunku cen ropy Brent. Jim Burkhard z S&P Global Energy przewiduje znaczną zmienność, sugerując, że Brent może oscylować w granicach 80–90 USD, z potencjalnie szerszymi wahaniami między 65 a 100 USD. Tymczasem JP Morgan przyjął nieco bardziej konserwatywne stanowisko, obniżając prognozy do średnio 86 USD za baryłkę w trzecim kwartale 2026 r. oraz 80 USD za baryłkę w czwartym kwartale 2026 r.

Kluczowe wnioski

• Strategiczne pozyskiwanie: Indyjskie rafinerie znacząco zwiększyły zależność od ropy Brent (z 21,21% do 61,02%), aby ominąć zakłócenia w dostawach z Azji Zachodniej.
• Zmienność cen: Choć obecne ceny są niższe niż 75 USD, analitycy spodziewają się, że Brent będzie wahać się w granicach 65–100 USD, w zależności od rozwoju sytuacji geopolitycznej i poziomu zapasów.
• Odbudowa łańcucha dostaw: Ponowne otwarcie cieśniny Ormuz jest pozytywnym sygnałem, jednak pełna odbudowa światowej produkcji i przepływów handlowych będzie procesem powolnym.