原油价格跌破 75 美元，但战前稳定性仍难以实现
虽然霍尔木兹海峡的重新开放为全球能源市场提供了急需的缓解，但油价尚未恢复到冲突前的基准水平。尽管布伦特原油已跌破 75 美元大关，但随着市场应对美伊冲突的后续影响，波动性依然维持在高位。
当前市场状况与价格分歧
根据最新的市场报告，布伦特原油的交易价格约为每桶 73.4 美元。印度油篮——一个由甜质布伦特 dated 原油与酸质阿曼和迪拜平均原油混合而成的关键基准——价格为每桶 74.34 美元。虽然这些数字较近期冲突期间的高点大幅回落，但仍明显高于 2 月 28 日紧张局势爆发前的 65–70 美元区间。
在冲突高峰期，布伦特原油曾飙升至近 114 美元/桶。对印度而言，影响更为严重；印度油篮一度触及 150 美元/桶。这一激增是由西亚原油价格飙升、印度炼油商以高溢价进行现货采购以及运费和保险成本大幅上升共同驱动的。
印度油篮成分的变化
当前定价动态的一个重要因素是印度炼油商在采购策略上的转变。为了降低西亚供应中断带来的风险，炼油商已积极实现原油组合的多样化。
数据显示，印度原油篮的成分发生了剧烈变化。在 2025-26 年至 2 月期间，该油篮由 78.71% 的酸质原油（阿曼和迪拜平均值）和 21.21% 的布伦特 dated 原油组成。然而，在 3 月，这一成分显著转变为 38.98% 的酸质原油和 61.02% 的布伦特 dated 原油。虽然布伦特期货反映的是长期交割预期，但印度油篮捕捉的是货物的即时实际支付价格，因此对这些采购变化高度敏感。
未来展望：波动性与供应限制
尽管霍尔木兹海峡已重新开放，但专家警告称，生产和贸易流的全面恢复不会一蹴而就。标普全球能源（S&P Global Energy）指出，预计全球石油库存将在 6 月和 7 月继续下降，这一因素可能会重新对价格施加上涨压力。
市场分析师认为潜在的价格波动区间较宽。标普全球能源的 Jim Burkhard 预计布伦特原油将在 65 美元至 100 美元之间波动，并可能向 80–90 美元区间移动。与此同时，摩根大通（JP Morgan）调低了其预期，预测 2026 年第三季度布伦特原油平均价格为每桶 86 美元，第四季度为每桶 80 美元。对于印度企业而言，这意味着虽然眼下的危机已经过去，但廉价、稳定能源的时代仍处于停滞状态。
核心要点
- 价格恢复是渐进的： 尽管布伦特原油目前接近 73.4 美元，但仍高于战前 65–70 美元的水平，表明市场稳定进程仍在进行中。
- 战略性采购转向： 为了对冲西亚供应中断的风险，印度炼油商已显著增加了对布伦特 dated 原油的依赖（从约 21% 增加到约 61%）。
- 持续的波动性： 受全球库存下降和贸易流缓慢恢复的驱动，分析师预计价格将在 65 美元至 100 美元之间持续波动。