原油价格跌破 75 美元，但恢复至战前水平的过程依然缓慢
全球原油市场出现了显著降温，随着霍尔木兹海峡重新开放，布伦特原油价格跌破了每桶 75 美元大关。虽然这为能源消费者提供了一定的缓解，但分析人士警告称，如果没有重大的市场转变，价格不太可能回到美伊冲突前稳定的 65–70 美元区间。
布伦特原油与印度油篮的现状
在最近的交易中，布伦特原油价格在每桶 73.4 美元附近波动。印度油篮——由甜质 Brent dated 原油与酸质阿曼和迪拜平均原油组成的关键混合物——价格为每桶 74.34 美元。虽然这些数字较近期地缘政治冲突高峰期大幅下降，但仍明显高于战前 65–70 美元的平均水平。
冲突高峰时期的波动极其剧烈。布伦特原油最高曾飙升至每桶近 114 美元。由于西亚原油价格飙升、印度炼油商支付的现货采购高额溢价，以及运费和保险成本激增，印度油篮面临的涨幅甚至更为陡峭，一度触及每桶 150 美元。
印度原油采购的战略转型
印度油篮稳定在不到峰值一半水平的主要原因之一是其成分的战略转型。在 2 月份冲突导致中断之前，该油篮中酸质原油（阿曼和迪拜平均原油）的占比高达 78.71%，而 Brent dated 原油仅占 21.21%。
然而，在 3 月份，印度炼油商主动实现了采购多元化，以降低西亚供应风险。这使得油篮成分发生了显著变化，Brent dated 原油占比升至 61.02%，酸质原油降至 38.98%。这种向 Brent 原油的转向帮助印度炼油商应对了供应链中断，尽管实际支付的货运价格仍与广泛的 Brent 期货市场有所不同。
未来展望：波动性与库存担忧
尽管近期价格有所下跌，但专家认为这种下降趋势可能是暂时的。S&P Global Energy 指出，虽然霍尔木兹海峡已经重新开放，但全球生产和贸易流的全面恢复仍需时日。此外，预计全球石油库存将在 6 月和 7 月期间下降，这一因素可能会重新引发价格上涨压力。
市场分析师正准备应对持续的波动。S&P Global Energy 的 Jim Burkhard 表示，目前在 76 美元左右的 Brent 原油可能会根据地缘政治的发展在 65 美元至 100 美元之间波动，并可能向 80–90 美元区间移动。与此同时，JP Morgan 调整了其预期，预测 2026 年第三季度 Brent 原油平均价格为每桶 86 美元，第四季度为每桶 80 美元。
核心要点
- 战略多元化： 印度炼油商显著增加了 Brent dated 原油的份额（从 21.21% 增至 61.02%），以对冲西亚供应中断的风险。
- 价格波动持续： 虽然价格已从 114–150 美元的峰值回落，但分析师预计 Brent 原油在未来几个月内将在 65 美元至 100 美元之间大幅波动。
- 库存压力： 预计年中之前全球石油库存的下降将为价格提供支撑，从而防止价格迅速回落至战前水平。