ราคาน้ำมันดิบดิ่งต่ำกว่า 75 ดอลลาร์ แต่การฟื้นตัวสู่ระดับก่อนสงครามยังคงเป็นไปอย่างล่าช้า

ตลาดน้ำมันดิบทั่วโลกเริ่มชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ หลังจากราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับตัวลดลงต่ำกว่าระดับ 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ภายหลังการกลับมาเปิดเส้นทางเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ แม้ว่าสิ่งนี้จะช่วยบรรเทาภาระของผู้บริโภคพลังงานได้บ้าง แต่นักวิเคราะห์เตือนว่าราคาไม่น่าจะกลับไปสู่ช่วงที่คงที่อยู่ที่ 65–70 ดอลลาร์ ดังเช่นช่วงก่อนความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในตลาด

สถานะปัจจุบันของ Brent และตะกร้าน้ำมันของอินเดีย (Indian Oil Basket)

จากการซื้อขายล่าสุด ราคาน้ำมันดิบ Brent เคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับ 73.4 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่วนตะกร้าน้ำมันของอินเดีย (Indian oil basket) ซึ่งเป็นการผสมผสานที่สำคัญระหว่างน้ำมันดิบ Brent dated เกรดหวาน (sweet-grade) และน้ำมันดิบเฉลี่ยจากโอมานและดูไบเกรดเปรี้ยว (sour-grade) มีราคาอยู่ที่ 74.34 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แม้ว่าตัวเลขเหล่านี้จะแสดงถึงการลดลงอย่างมหาศาลจากช่วงสูงสุดของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ผ่านมา แต่ก็ยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยก่อนสงครามที่ 65–70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอย่างเห็นได้ชัด

ความผันผวนที่เกิดขึ้นในช่วงวิกฤตความขัดแย้งนั้นรุนแรงมาก โดยในช่วงที่ราคาสูงสุด Brent พุ่งขึ้นไปเกือบ 114 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ตะกร้าน้ำมันของอินเดียเผชิญกับการพุ่งขึ้นที่รุนแรงยิ่งกว่า โดยแตะระดับ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เนื่องจากการผสมผสานระหว่างราคาน้ำมันดิบในเอเชียตะวันตกที่พุ่งสูงขึ้น ค่าพรีเมียมที่สูงจากการซื้อขายแบบ spot โดยโรงกลั่นในอินเดีย รวมถึงค่าระวางเรือและค่าประกันภัยที่ปรับตัวสูงขึ้น

การปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ในการจัดหาน้ำมันดิบของอินเดีย

หนึ่งในเหตุผลหลักที่ทำให้ตะกร้าน้ำมันของอินเดียทรงตัวอยู่ที่ระดับไม่ถึงครึ่งหนึ่งของช่วงสูงสุด คือการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ในส่วนประกอบของตะกร้าน้ำมัน โดยก่อนที่จะเกิดการหยุดชะงักจากความขัดแย้งในเดือนกุมภาพันธ์ ตะกร้าน้ำมันมีสัดส่วนหนักไปทางน้ำมันดิบเกรดเปรี้ยว (ค่าเฉลี่ยโอมานและดูไบ) ถึง 78.71% โดยมี Brent dated เพียง 21.21% เท่านั้น

อย่างไรก็ตาม ในเดือนมีนาคม โรงกลั่นในอินเดียได้ดำเนินการเชิงรุกในการกระจายแหล่งที่มาเพื่อลดความเสี่ยงด้านอุปทานจากเอเชียตะวันตก ส่งผลให้สัดส่วนในตะกร้าน้ำมันเปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ โดยเป็น Brent dated 61.02% และน้ำมันดิบเกรดเปรี้ยว 38.98% การหันมาใช้ Brent นี้ช่วยให้โรงกลั่นในอินเดียสามารถจัดการกับการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานได้ แม้ว่าราคาจริงที่จ่ายสำหรับสินค้าจะยังคงแตกต่างจากตลาดซื้อขายล่วงหน้า (futures market) ของ Brent ในภาพรวมก็ตาม

แนวโน้มในอนาคต: ความผันผวนและความกังวลด้านปริมาณน้ำมันสำรอง

แม้จะมีการปรับตัวลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ผู้เชี่ยวชาญชี้ว่าแนวโน้มขาลงอาจเป็นเพียงเรื่องชั่วคราว S&P Global Energy ระบุว่าแม้ช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาเปิดใช้งานแล้ว แต่การฟื้นตัวอย่างเต็มรูปแบบของการผลิตและกระแสการค้าทั่วโลกต้องใช้เวลา นอกจากนี้ คาดการณ์ว่าปริมาณน้ำมันสำรองทั่วโลกจะลดลงในช่วงเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม ซึ่งเป็นปัจจัยที่อาจกระตุ้นแรงกดดันด้านราคาให้พุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง

นักวิเคราะห์ตลาดกำลังเตรียมรับมือกับความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง Jim Burkhard จาก S&P Global Energy เสนอว่า Brent ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 76 ดอลลาร์ อาจแกว่งตัวระหว่าง 65 ถึง 100 ดอลลาร์ ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวไปอยู่ในช่วง 80–90 ดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน JP Morgan ได้ปรับลดมุมมองลง โดยคาดการณ์ว่า Brent จะมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 86 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 และ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาสที่ 4

สรุปประเด็นสำคัญ

• การกระจายความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์: โรงกลั่นในอินเดียได้เพิ่มสัดส่วนของน้ำมันดิบ Brent dated อย่างมีนัยสำคัญ (จาก 21.21% เป็น 61.02%) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของอุปทานในเอเชียตะวันตก
• ความผันผวนของราคายังคงอยู่: แม้ราคาจะลดลงจากระดับสูงสุดที่ 114–150 ดอลลาร์ แต่นักวิเคราะห์คาดว่า Brent จะมีความผันผวนอย่างมากระหว่าง 65 ถึง 100 ดอลลาร์ในเดือนต่อๆ ไป
• แรงกดดันจากปริมาณน้ำมันสำรอง: การลดลงของปริมาณน้ำมันสำรองทั่วโลกจนถึงช่วงกลางปี คาดว่าจะทำหน้าที่เป็นฐานรองรับราคา (floor) ซึ่งจะขัดขวางไม่ให้ราคากลับสู่ระดับก่อนสงครามได้อย่างรวดเร็ว