ราคาน้ำมันดิบดิ่งต่ำกว่า 75 ดอลลาร์ แต่ความเสถียรในระดับก่อนสงครามยังคงเป็นเรื่องยากที่จะเกิดขึ้น

แม้ว่าการกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซจะช่วยบรรเทาความตึงเครียดในตลาดพลังงานโลกได้มาก แต่ราคาน้ำมันดิบก็ยังไม่สามารถกลับเข้าสู่ระดับที่เสถียรเหมือนช่วงก่อนเกิดความขัดแย้งได้ แม้ว่าราคาจะปรับตัวลดลงในช่วงที่ผ่านมา แต่นักวิเคราะห์ตลาดเตือนว่าความผันผวนยังคงมีอยู่ เนื่องจากปัจจัยด้านการฟื้นตัวของห่วงโซ่อุปทานและระดับสต็อกน้ำมันจะเป็นตัวกำหนดทิศทางการเคลื่อนไหวของราคาครั้งสำคัญในลำดับถัดไป

สถานะตลาดปัจจุบันและตะกร้าน้ำมันของอินเดีย

จากการซื้อขายล่าสุด ราคาน้ำมันดิบ Brent ลดลงเหลือประมาณ 73.4 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่วนตะกร้าน้ำมันของอินเดีย ซึ่งเป็นการผสมผสานเชิงกลยุทธ์ระหว่างน้ำมันดิบ Brent dated เกรดหวาน (sweet-grade) และน้ำมันดิบ Oman และ Dubai average เกรดเปรี้ยว (sour-grade) ปัจจุบันมีราคาอยู่ที่ 74.34 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แม้ว่านี่จะเป็นการลดลงอย่างมากจากระดับสูงสุดในช่วงวิกฤตความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แต่ราคาก็ยังคงสูงกว่าช่วง 65–70 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับตลาดก่อนการปะทุของความขัดแย้งเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์

ความผันผวนในตะกร้าน้ำมันของอินเดียมีความรุนแรงเป็นพิเศษในช่วงที่ความขัดแย้งพุ่งถึงขีดสุด เมื่อราคาแตะระดับ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การพุ่งขึ้นของราคาในครั้งนั้นเกิดจากหลายปัจจัยรวมกัน ทั้งราคาน้ำมันดิบจากเอเชียตะวันตกที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว การที่โรงกลั่นในอินเดียต้องซื้อน้ำมันแบบ Spot ในราคาแพงพร้อมค่าพรีเมียมที่สูง รวมถึงค่าขนส่งและค่าประกันภัยที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

การปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ในการจัดหาและส่วนประกอบของน้ำมันดิบ

หนึ่งในเหตุผลสำคัญของโครงสร้างราคาในปัจจุบันคือการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในวิธีการจัดหาน้ำมันดิบของโรงกลั่นในอินเดีย เพื่อลดความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของอุปทานในเอเชียตะวันตก โรงกลั่นต่างๆ จึงได้เร่งกระจายพอร์ตการจัดหาให้มีความหลากหลายมากขึ้น

ข้อมูลแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในส่วนประกอบของตะกร้าน้ำมันดิบอินเดีย:

• ช่วงก่อนการหยุดชะงัก (ปี 2025-26 จนถึงเดือนกุมภาพันธ์): ตะกร้าน้ำมันส่วนใหญ่ประกอบด้วยน้ำมันดิบเกรดเปรี้ยว (Oman และ Dubai average) ถึง 78.71% โดยมี Brent dated เพียง 21.21%
• หลังการหยุดชะงัก (เดือนมีนาคม): สัดส่วนมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ โดย Brent dated เพิ่มขึ้นเป็น 61.02% ในขณะที่น้ำมันดิบเกรดเปรี้ยวลดลงเหลือ 38.98%

การกระจายความเสี่ยงนี้แสดงให้เห็นถึงความคล่องตัวเชิงกลยุทธ์ของโรงกลั่นในอินเดียในการจัดการความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ แม้ว่านั่นจะหมายถึงการต้องรับมือกับกลไกราคาที่แตกต่างกันระหว่าง Brent futures และต้นทุนสินค้าจริงก็ตาม

แนวโน้มในอนาคต: ความผันผวนและแรงกดดันจากสต็อกน้ำมัน

แม้ความตึงเครียดในระยะสั้นจะเริ่มคลี่คลายลง แต่ S&P Global Energy ระบุว่าการฟื้นตัวอย่างเต็มรูปแบบของกำลังการผลิตและการไหลเวียนของการค้าโลกจะไม่เกิดขึ้นเพียงชั่วข้ามคืน ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตามองคือสต็อกน้ำมันโลก ซึ่งคาดว่าจะลดลงในช่วงเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม ซึ่งเป็นแนวโน้มที่อาจกลับมาสร้างแรงกดดันให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง

ผู้เชี่ยวชาญในตลาดคาดการณ์ทิศทางการเคลื่อนไหวของราคาไว้ในวงกว้าง โดย Jim Burkhard จาก S&P Global Energy คาดว่า Brent จะมีความผันผวนอย่างหนัก และอาจเคลื่อนไหวไปสู่ช่วง 80–90 ดอลลาร์ โดยมีระดับต่ำสุดที่ 65 ดอลลาร์ หรือสูงสุดที่ 100 ดอลลาร์ ขึ้นอยู่กับการพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์ ในขณะที่ JP Morgan มีมุมมองที่ระมัดระวังกว่าเล็กน้อย โดยคาดการณ์ว่าราคาเฉลี่ยของ Brent จะอยู่ที่ 86 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 และ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาสที่ 4

สรุปประเด็นสำคัญ

• การฟื้นตัวของราคาเป็นไปอย่างล่าช้า: แม้ว่า Brent จะต่ำกว่า 75 ดอลลาร์ แต่ก็ยังไม่กลับไปสู่ระดับฐาน 65–70 ดอลลาร์ในช่วงก่อนสงคราม
• การเปลี่ยนกลยุทธ์การกลั่น: โรงกลั่นในอินเดียได้เพิ่มการพึ่งพา Brent dated อย่างมีนัยสำคัญ (จากประมาณ 21% เป็นประมาณ 61%) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของอุปทานในเอเชียตะวันตก
• ความผันผวนที่ยังคงอยู่: สต็อกน้ำมันโลกที่ลดลงจนถึงช่วงกลางปีและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ อาจผลักดันให้ราคา Brent กลับขึ้นไปแตะระดับ 100 ดอลลาร์ได้อีกครั้ง