അസംസ്‌കൃത എണ്ണവില 75 ഡോളറിന് താഴെയായി, എങ്കിലും യുദ്ധത്തിന് മുമ്പുണ്ടായിരുന്ന സ്ഥിരത ഇപ്പോഴും അകലെ

ഹോർമുസ് കടലിടുക്ക് (Strait of Hormuz) വീണ്ടും തുറന്നത് ആഗോള ഊർജ്ജ വിപണികൾക്ക് വലിയ ആശ്വാസം നൽകിയെങ്കിലും, അസംസ്‌കൃത എണ്ണവില സംഘർഷത്തിന് മുമ്പുണ്ടായിരുന്ന നിലവാരത്തിലേക്ക് തിരിച്ചെത്തിയിട്ടില്ല. അടുത്തിടെ വില കുറഞ്ഞെങ്കിലും, സപ്ലൈ ചെയിൻ വീണ്ടെടുപ്പും സ്റ്റോക്ക് നിലവാരവും (inventory levels) വിലയിലെ അടുത്ത വലിയ മാറ്റങ്ങളെ നിർണ്ണയിക്കുന്നതിനാൽ വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം തുടരുമെന്ന് വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധർ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു.

നിലവിലെ വിപണി അവസ്ഥയും ഇന്ത്യൻ ഓയിൽ ബാസ്കറ്റും

സമീപകാല വ്യാപാരം അനുസരിച്ച്, ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് (Brent crude) ബാരലിന് ഏകദേശം 73.4 ഡോളറായി കുറഞ്ഞു. സ്വീറ്റ് ഗ്രേഡ് ബ്രെന്റ് ഡേറ്റഡും (sweet-grade Brent dated), സൗർ ഗ്രേഡ് ഒമാൻ, ദുബായ് ശരാശരി അസംസ്‌കൃത എണ്ണയും ചേർന്ന തന്ത്രപരമായ മിശ്രിതമായ ഇന്ത്യൻ ഓയിൽ ബാസ്കറ്റിന്റെ നിലവിലെ വില ബാരലിന് 74.34 ഡോളറാണ്. യുഎസ്-ഇറാൻ സംഘർഷം അതിന്റെ ഉച്ചസ്ഥായിയിൽ നിൽക്കുമ്പോൾ കണ്ട ഉയർന്ന വിലയുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ഇത് വലിയ കുറവാണെങ്കിലും, ഫെബ്രുവരി 28-ലെ സംഘർഷത്തിന് മുമ്പ് വിപണിയിലുണ്ടായിരുന്ന 65–70 ഡോളർ പരിധിക്ക് മുകളിൽ തന്നെ ഇത് തുടരുന്നു.

സംഘർഷം അതിന്റെ ഉച്ചസ്ഥായിയിൽ എത്തിയപ്പോൾ ഇന്ത്യൻ ബാസ്കറ്റിലെ വില വ്യതിയാനം വളരെ രൂക്ഷമായിരുന്നു, അന്ന് വില ബാരലിന് 150 ഡോളർ വരെ എത്തിയിരുന്നു. പശ്ചിമേഷ്യൻ അസംസ്‌കൃത എണ്ണവില കുതിച്ചുയർന്നതും, ഇന്ത്യൻ റിഫൈനർമാർ ഉയർന്ന പ്രീമിയത്തിൽ വിലകൂടിയ സ്പോട്ട് പർച്ചേസുകൾ നടത്തിയതും, ഫ്രൈറ്റ് (freight), ഇൻഷുറൻസ് ചെലവുകൾ എന്നിവയിൽ ഉണ്ടായ വലിയ വർദ്ധനവും ആണ് ഈ വിലക്കയറ്റത്തിന് കാരണമായത്.

അസംസ്‌കൃത എണ്ണ സ്രോതസ്സുകളിലും ഘടനയിലും വന്ന തന്ത്രപരമായ മാറ്റങ്ങൾ

നിലവിലെ വില ഘടനയുടെ പ്രധാന കാരണങ്ങളിലൊന്ന് ഇന്ത്യൻ റിഫൈനർമാർ അസംസ്‌കൃത എണ്ണ ശേഖരിക്കുന്ന രീതിയിലുണ്ടായ അടിസ്ഥാനപരമായ മാറ്റമാണ്. പശ്ചിമേഷ്യൻ വിതരണ തടസ്സങ്ങൾ മൂലമുണ്ടാകുന്ന അപകടസാധ്യതകൾ കുറയ്ക്കുന്നതിനായി, റിഫൈനർമാർ തങ്ങളുടെ സ്രോതസ്സുകൾ വൈവിധ്യവൽക്കരിച്ചു.

ഇന്ത്യൻ ക്രൂഡ് ബാസ്കറ്റ് ഘടനയിൽ വലിയ മാറ്റം ഉണ്ടായതായി കണക്കുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു:

• തടസ്സത്തിന് മുമ്പ് (2025-26 ഫെബ്രുവരി വരെ): ബാസ്കറ്റിൽ 78.71% സൗർ ക്രൂഡും (ഒമാൻ, ദുബായ് ശരാശരി), 21.21% മാത്രമാണ് ബ്രെന്റ് ഡേറ്റഡ് (Brent dated) ഉണ്ടായിരുന്നത്.
• തടസ്സത്തിന് ശേഷം (മാർച്ച്): മിശ്രിതത്തിൽ വലിയ മാറ്റം വന്നു; ബ്രെന്റ് ഡേറ്റഡ് 61.02% ആയി ഉയർന്നപ്പോൾ സൗർ ക്രൂഡ് 38.98% ആയി കുറഞ്ഞു.

ബ്രെന്റ് ഫ്യൂച്ചേഴ്സും (Brent futures) യഥാർത്ഥ കാർഗോ ചെലവുകളും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യസ്തമായ വിലനിർണ്ണയ രീതികൾ കൈകാര്യം ചെയ്യേണ്ടി വന്നാലും, ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അപകടസാധ്യതകൾ (geopolitical risk) നിയന്ത്രിക്കുന്നതിൽ ഇന്ത്യൻ റിഫൈനർമാർ കാണിച്ച തന്ത്രപരമായ ചടുലതയെ ഇത് എടുത്തുകാണിക്കുന്നു.

ഭാവി കാഴ്ചപ്പാട്: ചാഞ്ചാട്ടവും സ്റ്റോക്ക് സമ്മർദ്ദവും

നിലവിലെ സംഘർഷങ്ങൾ കുറഞ്ഞുവരുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ആഗോള ഉൽപ്പാദനത്തിലും വ്യാപാര പ്രവാഹത്തിലും പൂർണ്ണമായ വീണ്ടെടുപ്പ് ഒറ്റരാത്രികൊണ്ട് ഉണ്ടാവില്ലെന്ന് S&P Global Energy സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ജൂൺ, ജൂലൈ മാസങ്ങളിൽ ആഗോള എണ്ണ ശേഖരം (global oil inventories) കുറയാൻ സാധ്യതയുള്ളതിനാൽ, ഇത് വില വർദ്ധനവിന് കാരണമായേക്കാം എന്നത് ശ്രദ്ധിക്കേണ്ട ഒരു പ്രധാന ഘടകമാണ്.

ഭാവിയിലെ വില വ്യതിയാനങ്ങളെക്കുറിച്ച് വിപണി വിദഗ്ധർ വ്യത്യസ്ത അഭിപ്രായങ്ങളാണ് പങ്കുവെക്കുന്നത്. ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യങ്ങൾക്കനുസരിച്ച് ബ്രെന്റ് വില 65 ഡോളർ മുതൽ 100 ഡോളർ വരെ മാറാം എന്നും, അത് 80–90 ഡോളർ പരിധിയിലേക്ക് കുതിച്ചേക്കാം എന്നും S&P Global Energy-യിലെ ജിം ബർഖാർഡ് (Jim Burkhard) പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. അതേസമയം, JP Morgan കുറച്ചുകൂടി മിതവാദിപരമായ നിലപാടാണ് സ്വീകരിച്ചിരിക്കുന്നത്; 2026-ന്റെ മൂന്നാം പാദത്തിൽ ബ്രെന്റ് വില ബാരലിന് ശരാശരി 86 ഡോളറായും നാലാം പാദത്തിൽ 80 ഡോളറായും ആയിരിക്കുമെന്ന് അവർ പ്രവചിക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• വില വീണ്ടെടുപ്പ് സാവധാനത്തിലാണ്: ബ്രെന്റ് വില 75 ഡോളറിന് താഴെയാണെങ്കിലും, യുദ്ധത്തിന് മുമ്പുണ്ടായിരുന്ന 65–70 ഡോളർ എന്ന അടിസ്ഥാന നിലവാരത്തിലേക്ക് അത് ഇതുവരെ തിരിച്ചെത്തിയിട്ടില്ല.
• റിഫൈനിംഗ് തന്ത്രങ്ങളിലെ മാറ്റം: പശ്ചിമേഷ്യൻ വിതരണ തടസ്സങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള ആഘാതം കുറയ്ക്കുന്നതിനായി ഇന്ത്യൻ റിഫൈനർമാർ ബ്രെന്റ് ഡേറ്റഡിനെ (Brent dated) ആശ്രയിക്കുന്നത് ഗണ്യമായി വർദ്ധിപ്പിച്ചു (ഏകദേശം 21%-ൽ നിന്ന് 61% ആയി).
• തുടരുന്ന ചാഞ്ചാട്ടം: വർഷത്തിന്റെ പകുതിയോടെ ആഗോള എണ്ണ ശേഖരം കുറയുന്നതും ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അനിശ്ചിതത്വങ്ങളും ബ്രെന്റ് വിലയെ വീണ്ടും 100 ഡോളർ എന്ന നിലയിലേക്ക് എത്തിച്ചേക്കാം.