கச்சா எண்ணெய் விலை $75-க்கும் கீழே சரிந்தது, ஆனால் போர்முன் நிலைத்தன்மை இன்னும் எட்டாக்கனியாகவே உள்ளது

ஹார்முஸ் நீரிணையின் (Strait of Hormuz) மறுதிறப்பு உலகளாவிய எரிசக்தி சந்தைகளுக்குத் தேவையான நிம்மதியைத் தந்தாலும், கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மோதலுக்கு முந்தைய நிலைகளில் இன்னும் நிலைபெறவில்லை. சமீபத்திய சரிவுகள் இருந்தபோதிலும், விநியோகச் சங்கிலி மீட்சி மற்றும் இருப்பு நிலைகள் அடுத்த முக்கிய விலை மாற்றத்தைத் தீர்மானிப்பதால், சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் தொடரும் என்று சந்தை ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.

தற்போதைய சந்தை நிலை மற்றும் இந்திய எண்ணெய் கூடை (Indian Oil Basket)

சமீபத்திய வர்த்தகத்தின்படி, பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) ஒரு பேரல் சுமார் $73.4 ஆகக் குறைந்துள்ளது. இந்திய எண்ணெய் கூடை—sweet-grade Brent dated மற்றும் sour-grade ஓமன் மற்றும் துபாய் சராசரி கச்சா எண்ணெய்களின் ஒரு மூலோபாயக் கலவை—தற்போது ஒரு பேரல் $74.34 என்ற விலையில் உள்ளது. அமெரிக்கா-ஈரான் மோதல் உச்சத்தில் இருந்தபோது காணப்பட்ட அதீத உயர்விலிருந்து இது குறிப்பிடத்தக்க குறைவு என்றாலும், பிப்ரவரி 28 மோதலுக்கு முன்னதாக சந்தையில் நிலவிய $65–$70 வரம்பிற்கு மேல் இது உள்ளது.

மோதல் உச்சத்தில் இருந்தபோது இந்தியக் கூடையின் ஏற்ற இறக்கங்கள் மிகவும் தீவிரமாக இருந்தன, அப்போது விலைகள் ஒரு பேரல் $150-ஐத் தொட்டன. மேற்கு ஆசிய கச்சா எண்ணெய் விலைகளின் அதீத உயர்வு, இந்திய சுத்திகரிப்பு நிலையங்கள் அதிக பிரீமியத்தில் விலையுயர்ந்த ஸ்பாட் கொள்முதல் செய்தல் மற்றும் சரக்கு மற்றும் காப்பீட்டுச் செலவுகளில் ஏற்பட்ட கடும் உயர்வு ஆகியவற்றின் கூட்டமைப்பால் இந்த உயர்வு ஏற்பட்டது.

கச்சா எண்ணெய் கொள்முதல் மற்றும் கலவையில் ஏற்பட்டுள்ள மூலோபாய மாற்றங்கள்

தற்போதைய விலை அமைப்பிற்கான முக்கிய காரணங்களில் ஒன்று, இந்திய சுத்திகரிப்பு நிலையங்கள் கச்சா எண்ணெயைப் பெறும் முறையில் ஏற்பட்டுள்ள அடிப்படை மாற்றமாகும். மேற்கு ஆசிய விநியோகத் தடைகளின் அபாயங்களைக் குறைக்க, சுத்திகரிப்பு நிலையங்கள் தங்களின் போர்ட்ஃபோலியோக்களை (portfolios) தீவிரமாகப் பல்வகைப்படுத்தியுள்ளன.

இந்திய கச்சா எண்ணெய் கூடையின் கலவையில் ஏற்பட்டுள்ள மிகப்பெரிய மாற்றத்தை தரவுகள் காட்டுகின்றன:

• விநியோகத் தடைக்கு முன் (2025-26 பிப்ரவரி வரை): கூடையானது 78.71% சோர் கச்சா எண்ணெயால் (ஓமன் மற்றும் துபாய் சராசரி) ஆதிக்கம் செலுத்தப்பட்டது, பிரெண்ட் டேட்டட் (Brent dated) வெறும் 21.21% மட்டுமே இருந்தது.
• விநியோகத் தடைக்குப் பின் (மார்ச்): கலவை குறிப்பிடத்தக்க அளவில் மாறியது, பிரெண்ட் டேட்டட் 61.02% ஆக உயர்ந்தது, அதே நேரத்தில் சோர் கச்சா எண்ணெய் 38.98% ஆகக் குறைந்தது.

இந்த பல்வகைப்படுத்தல், பிரெண்ட் ஃபியூச்சர்ஸ் (Brent futures) மற்றும் உண்மையான சரக்குச் செலவுகளுக்கு இடையிலான வெவ்வேறு விலை நிர்ணய முறைகளைக் கையாளுவது என்பது குறித்த சவாலாக இருந்தாலும், புவிசார் அரசியல் அபாயங்களை நிர்வகிப்பதில் இந்திய சுத்திகரிப்பு நிலையங்களின் தந்திரோபாயத் திறனை இது எடுத்துக்காட்டுகிறது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்: ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் இருப்பு அழுத்தங்கள்

உடனடி பதற்றங்கள் தணிந்த போதிலும், உலகளாவிய உற்பத்தி மற்றும் வர்த்தக ஓட்டத்தில் முழுமையான மீட்பு ஒரே இரவில் ஏற்படாது என்று S&P Global Energy கூறுகிறது. கவனிக்க வேண்டிய ஒரு முக்கியமான காரணி உலகளாவிய எண்ணெய் இருப்புக்கள் ஆகும், இவை ஜூன் மற்றும் ஜூலை மாதங்களில் குறையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது விலைகளில் மீண்டும் உயர் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

சந்தை நிபுணர்கள் எதிர்கால நகர்வுகள் குறித்து பரந்த அளவிலான கணிப்புகளை வழங்குகின்றனர். புவிசார் அரசியல் முன்னேற்றங்களைப் பொறுத்து, பிரெண்ட் விலை $65 என்ற குறைந்தபட்ச அளவிலோ அல்லது $100 என்ற உச்ச அளவிலோ, $80–$90 வரம்பை நோக்கித் தீவிரமாக ஏற்ற இறக்கத்துடன் நகரக்கூடும் என்று S&P Global Energy-இன் Jim Burkhard எதிர்பார்க்கிறார். இதற்கிடையில், JP Morgan சற்றுப் பாதுகாப்பான நிலைப்பாட்டை எடுத்துக்கொண்டு, 2026 ஆம் ஆண்டின் மூன்றாவது காலாண்டில் பிரெண்ட் ஒரு பேரல் சராசரியாக $86 ஆகவும், நான்காவது காலாண்டில் $80 ஆகவும் இருக்கும் என்று கணித்துள்ளது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• விலை மீட்பு மெதுவானது: பிரெண்ட் $75-க்கும் கீழே இருந்தாலும், அது இன்னும் போர்முன் நிலவிய $65–$70 அடிப்படை விலைக்குத் திரும்பவில்லை.
• சுத்திகரிப்பு உத்தி மாற்றம்: மேற்கு ஆசிய விநியோகத் தடைகளுக்கு எதிராகப் பாதுகாப்பளிக்க (hedge), இந்திய சுத்திகரிப்பு நிலையங்கள் பிரெண்ட் டேட்டட் (Brent dated) மீதான தங்களின் நம்பியிருப்பதை கணிசமாக அதிகரித்துள்ளன (சுமார் 21%-லிருந்து ~61% வரை).
• தொடரும் ஏற்ற இறக்கங்கள்: ஆண்டின் நடுப்பகுதி வரை உலகளாவிய இருப்புக்கள் குறைவது மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை ஆகியவை பிரெண்ட் விலையை மீண்டும் $100 என்ற நிலையை நோக்கித் தள்ளக்கூடும்.