Rohölpreise sinken unter 75 $, aber die Stabilität vor dem Krieg bleibt schwer fassbar

Während die Wiedereröffnung der Straße von Hormus den globalen Energiemärkten die dringend benötigte Entlastung gebracht hat, haben sich die Rohölpreise noch nicht auf dem Niveau vor dem Konflikt stabilisiert. Trotz jüngster Rückgänge warnen Marktanalysten vor anhaltender Volatilität, da die Erholung der Lieferketten und die Lagerbestände die nächste größere Preisbewegung bestimmen werden.

Aktueller Marktstatus und der indische Ölkorb

Im jüngsten Handel ist Brent-Rohöl auf etwa 73,4 $ pro Barrel gefallen. Der indische Ölkorb – eine strategische Mischung aus süßem Brent Dated und saurem Oman- und Dubai-Durchschnittsrohöl – wird derzeit mit 74,34 $ pro Barrel bewertet. Obwohl dies eine deutliche Reduzierung gegenüber den extremen Höchstständen während des US-Iran-Konflikts darstellt, liegt der Preis weiterhin über dem Bereich von 65–70 $, der den Markt vor dem Ausbruch am 28. Februar prägte.

Die Volatilität im indischen Korb war während des Konflikt-Höhepunkts besonders ausgeprägt, als die Preise 150 $ pro Barrel erreichten. Dieser Anstieg wurde durch eine Kombination aus explodierenden westasiatischen Rohölpreisen, teuren Spot-Käufen indischer Raffinerien zu hohen Aufschlägen sowie einem starken Anstieg der Fracht- und Versicherungskosten vorangetrieben.

Strategische Verschiebungen bei der Rohölbeschaffung und -zusammensetzung

Einer der Hauptgründe für die aktuelle Preisstruktur ist ein grundlegender Wandel in der Art und Weise, wie indische Raffinerien ihr Rohöl beschaffen. Um die Risiken von Lieferunterbrechungen aus Westasien zu mindern, haben die Raffinerien ihre Portfolios aggressiv diversifiziert.

Daten zeigen eine massive Verschiebung in der Zusammensetzung des indischen Rohölkorbs:

• Vor der Unterbrechung (2025-26 bis Februar): Der Korb wurde von saurem Rohöl (Oman- und Dubai-Durchschnitt) mit 78,71 % dominiert, während Brent Dated nur 21,21 % ausmachte.
• Nach der Unterbrechung (März): Die Mischung hat sich signifikant gewandelt; der Anteil von Brent Dated stieg auf 61,02 %, während das saure Rohöl auf 38,98 % sank.

Diese Diversifizierung unterstreicht die taktische Agilität indischer Raffinerien beim Management geopolitischer Risiken, selbst wenn dies bedeutet, zwischen unterschiedlichen Preismechanismen von Brent-Futures und tatsächlichen Frachtkosten navigieren zu müssen.

Zukunftsausblick: Volatilität und Lagerdruck

Trotz der nachlassenden unmittelbaren Spannungen deutet S&P Global Energy darauf hin, dass eine vollständige Erholung der weltweiten Produktion und der Handelsströme nicht über Nacht erfolgen wird. Ein kritischer Faktor, den es zu beobachten gilt, sind die weltweiten Ölbestände, die bis Juni und Juli voraussichtlich sinken werden – ein Trend, der den Aufwärtsdruck auf die Preise erneut entfachen könnte.

Marktexperten geben eine breite Spanne für zukünftige Bewegungen an. Jim Burkhard von S&P Global Energy erwartet, dass Brent stark schwanken wird und sich potenziell in Richtung der 80–90 $-Spanne bewegt, mit einem Boden von 65 $ oder einer Decke von 100 $, abhängig von den geopolitischen Entwicklungen. JP Morgan hat unterdessen eine etwas konservativere Haltung eingenommen und prognostiziert für Brent im dritten Quartal 2026 einen Durchschnitt von 86 $ pro Barrel und im vierten Quartal 80 $ pro Barrel.

Wichtigste Erkenntnisse

• Preiserholung verläuft langsam: Obwohl Brent unter 75 $ liegt, hat es das Niveau von 65–70 $ vor dem Krieg noch nicht wieder erreicht.
• Verschiebung der Raffineriestrategie: Indische Raffinerien haben ihre Abhängigkeit von Brent Dated (von ca. 21 % auf ca. 61 %) deutlich erhöht, um sich gegen Lieferunterbrechungen aus Westasien abzusichern.
• Anhaltende Volatilität: Sinkende weltweite Lagerbestände bis zur Jahresmitte und geopolitische Unsicherheiten könnten die Brent-Preise wieder in Richtung der 100 $-Marke treiben.