Harga Minyak Mentah Turun ke Bawah $75, Namun Kestabilan Pra-Perang Masih Sukar Dicapai

Walaupun pembukaan semula Selat Hormuz telah memberikan kelegaan yang amat diperlukan kepada pasaran tenaga global, harga minyak mentah masih belum stabil pada tahap pra-konflik. Meskipun terdapat penurunan baru-baru ini, penganalisis pasaran memberi amaran bahawa turun naik harga masih berterusan memandangkan pemulihan rantaian bekalan dan tahap inventori akan menentukan pergerakan harga utama yang seterusnya.

Status Pasaran Semasa dan Bakul Minyak India

Berdasarkan dagangan baru-baru ini, minyak mentah Brent telah jatuh kepada kira-kira $73.4 se tong. Bakul minyak India—campuran strategik antara Brent dated gred manis serta purata minyak mentah Oman dan Dubai gred masam—kini berharga $74.34 se tong. Walaupun ini merupakan pengurangan ketara daripada paras tertinggi ekstrem yang dilihat semasa kemuncak konflik AS-Iran, ia masih berada di atas julat $65–$70 yang mencirikan pasaran sebelum tercetusnya konflik pada 28 Februari.

Turun naik dalam bakul India adalah sangat ketara semasa kemuncak konflik, apabila harga mencecah $150 se tong. Lonjakan ini didorong oleh gabungan kenaikan mendadak harga minyak mentah Asia Barat, pengilang penapis India yang membuat pembelian spot yang mahal dengan premium tinggi, serta kenaikan mendadak kos pengangkutan dan insurans.

Peralihan Strategik dalam Sumber dan Komposisi Minyak Mentah

Salah satu sebab utama struktur harga semasa adalah peralihan asas dalam cara pengilang penapis India mendapatkan minyak mentah mereka. Bagi mengurangkan risiko gangguan bekalan dari Asia Barat, pengilang penapis telah mempelbagaikan portfolio mereka secara agresif.

Data menunjukkan peralihan besar dalam komposisi bakul minyak mentah India:

  • Pra-Gangguan (2025-26 sehingga Februari): Bakul tersebut didominasi oleh minyak mentah masam (purata Oman dan Dubai) sebanyak 78.71%, dengan Brent dated hanya menyumbang 21.21%.
  • Pasca-Gangguan (Mac): Campuran tersebut berubah secara ketara, dengan Brent dated meningkat kepada 61.02%, manakala minyak mentah masam jatuh kepada 38.98%.

Kepelbagaian ini menonjolkan ketangkasan taktikal pengilang penapis India dalam menguruskan risiko geopolitik, walaupun ia bermakna mereka perlu mengemudi mekanisme harga yang berbeza antara kontrak hadapan Brent dan kos kargo sebenar.

Prospek Masa Depan: Turun Naik dan Tekanan Inventori

Walaupun ketegangan segera telah berkurangan, S&P Global Energy mencadangkan bahawa pemulihan penuh dalam pengeluaran dan aliran perdagangan global tidak akan berlaku dalam sekelip mata. Faktor kritikal yang perlu diperhatikan ialah inventori minyak global, yang dijangka akan menurun sepanjang Jun dan Julai, satu trend yang boleh mencetuskan semula tekanan kenaikan harga.

Pakar pasaran memberikan julat yang luas untuk pergerakan masa depan. Jim Burkhard dari S&P Global Energy menjangkakan Brent akan turun naik dengan ketara, berpotensi bergerak ke arah julat $80–$90, dengan harga lantai $65 atau siling $100 bergantung kepada perkembangan geopolitik. Sementara itu, JP Morgan mengambil pendirian yang sedikit lebih konservatif, meramalkan purata Brent pada $86 se tong pada suku ketiga tahun 2026 dan $80 se tong pada suku keempat.

Ringkasan Utama

  • Pemulihan Harga adalah Perlahan: Walaupun Brent berada di bawah $75, ia masih belum kembali ke paras asas pra-perang $65–$70.
  • Peralihan Strategi Penapisan: Pengilang penapis India telah meningkatkan pergantungan mereka secara ketara kepada Brent dated (daripada ~21% kepada ~61%) untuk lindung nilai terhadap gangguan bekalan Asia Barat.
  • Turun Naik yang Berterusan: Penurunan inventori global menjelang pertengahan tahun dan ketidakpastian geopolitik boleh menolak harga Brent kembali ke arah paras $100.