ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ $75 થી નીચે પડ્યા, પરંતુ યુદ્ધ-પૂર્વેની સ્થિરતા હજુ પણ દૂર છે

હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) ના પુનઃખુલવાથી વૈશ્વિક ઉર્જા બજારોને ખૂબ જ જરૂરી રાહત મળી છે, તેમ છતાં ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ હજુ સુધી સંઘર્ષ-પૂર્વેના સ્તરે સ્થિર થયા નથી. તાજેતરના ઘટાડા છતાં, બજાર વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે સપ્લાય ચેઈન રિકવરી અને ઇન્વેન્ટરી સ્તરો આગામી મોટા ભાવના ફેરફારો નક્કી કરશે, તેથી અસ્થિરતા ચાલુ રહેશે.

વર્તમાન બજારની સ્થિતિ અને ઇન્ડિયન ઓઈલ બાસ્કેટ

તાજેતરના ટ્રેડિંગ મુજબ, બ્રેન્ટ ક્રૂડ (Brent crude) ઘટીને અંદાજે $73.4 પ્રતિ બેરલ પર આવી ગયું છે. ઇન્ડિયન ઓઈલ બાસ્કેટ—જે સ્વીટ-ગ્રેડ બ્રેન્ટ ડેટિડ (sweet-grade Brent dated) અને સોર્-ગ્રેડ ઓમાન અને દુબઈ એવરેજ ક્રૂડનું વ્યૂહાત્મક મિશ્રણ છે—તે હાલમાં $74.34 પ્રતિ બેરલના ભાવે છે. જોકે આ યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષના ઉચ્ચતમ સમય દરમિયાન જોવા મળેલા અત્યંત ઊંચા ભાવની સરખામણીમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો છે, તેમ છતાં તે 28 ફેબ્રુઆરીના વિવાદ પહેલા બજારમાં જોવા મળતા $65–$70 ના રેન્જ કરતા ઉપર છે.

સંઘર્ષના ચરમસીમા દરમિયાન ઇન્ડિયન બાસ્કેટમાં અસ્થિરતા ખાસ કરીને વધુ હતી, જ્યારે ભાવ પ્રતિ બેરલ $150 સુધી પહોંચી ગયા હતા. પશ્ચિમ એશિયાઈ ક્રૂડના ભાવમાં થયેલો આ ધરખમ વધારો, ભારતીય રિફાઇનરો દ્વારા ઊંચા પ્રીમિયમ પર મોંઘી સ્પોટ ખરીદી અને ફ્રેઇટ (ભાડું) તથા વીમા ખર્ચમાં થયેલ તીવ્ર વધારો - આ તમામ પરિબળોને કારણે આ ઉછાળો આવ્યો હતો.

ક્રૂડ સોર્સિંગ અને બંધારણમાં વ્યૂહાત્મક ફેરફારો

વર્તમાન ભાવના માળખા માટેનું એક મુખ્ય કારણ એ છે કે ભારતીય રિફાઇનરો કેવી રીતે ક્રૂડ મેળવે છે તેમાં મૂળભૂત ફેરફાર આવ્યો છે. પશ્ચિમ એશિયાઈ સપ્લાયમાં અવરોધ આવવાના જોખમોને ઘટાડવા માટે, રિફાઇનરોએ તેમના પોર્ટફોલિયોમાં આક્રમક રીતે વિવિધતા લાવી છે.

ડેટા દર્શાવે છે કે ઇન્ડિયન ક્રૂડ બાસ્કેટના બંધારણમાં મોટો ફેરફાર આવ્યો છે:

• અવરોધ પહેલા (2025-26 ફેબ્રુઆરી સુધી): બાસ્કેટમાં સોર્ ક્રૂડ (ઓમાન અને દુબઈ એવરેજ) નું વર્ચસ્વ 78.71% હતું, જ્યારે બ્રેન્ટ ડેટિડનો હિસ્સો માત્ર 21.21% હતો.
• અવરોધ પછી (માર્ચ): આ મિશ્રણમાં નોંધપાત્ર ફેરફાર થયો છે, જેમાં બ્રેન્ટ ડેટિડ વધીને 61.02% થયું છે, જ્યારે સોર્ ક્રૂડ ઘટીને 38.98% થયું છે.

આ વિવિધતા ભૌગોલિક રાજકીય જોખમોના સંચાલનમાં ભારતીય રિફાઇનરોની વ્યૂહાત્મક ચપળતા દર્શાવે છે, ભલે તેના માટે બ્રેન્ટ ફ્યુચર્સ અને વાસ્તવિક કાર્ગો ખર્ચ વચ્ચેના વિવિધ ભાવ નિર્ધારણ પદ્ધતિઓ સાથે કામ કરવું પડે.

ભવિષ્યનું અનુમાન: અસ્થિરતા અને ઇન્વેન્ટરીનું દબાણ

તાત્કાલિક તણાવમાં ઘટાડો થયો હોવા છતાં, S&P Global Energy સૂચવે છે કે વૈશ્વિક ઉત્પાદન અને વેપાર પ્રવાહોમાં સંપૂર્ણ સુધારો રાતોરાત નહીં થાય. જે બાબત પર નજર રાખવી તે ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ છે તે વૈશ્વિક તેલના સ્ટોક (inventories) છે, જેમાં જૂન અને જુલાઈ દરમિયાન ઘટાડો થવાની અપેક્ષા છે, જેનો વલણ ભાવ પર ફરીથી વધારાનું દબાણ લાવી શકે છે.

બજારના નિષ્ણાતો ભવિષ્યના ફેરફારો માટે વ્યાપક અંદાજ આપે છે. S&P Global Energy ના જિમ બર્કહાર્ડ અપેક્ષા રાખે છે કે બ્રેન્ટમાં ભારે વધ-ઘટ થઈ શકે છે, જે ભૌગોલિક રાજકીય વિકાસના આધારે $65 ની નીચે અથવા $100 ની ઉપર જઈ શકે છે અને સંભવતઃ $80–$90 ની રેન્જ તરફ જઈ શકે છે. બીજી તરફ, JP Morgan એ થોડો વધુ સાવચેત અભિગમ અપનાવ્યો છે, જે મુજબ 2026 ના ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં બ્રેન્ટ સરેરાશ $86 પ્રતિ બેરલ અને ચોથા ક્વાર્ટરમાં $80 પ્રતિ બેરલ રહેવાનો અંદાજ છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ભાવમાં સુધારો ધીમો છે: જોકે બ્રેન્ટ $75 થી નીચે છે, પરંતુ તે હજુ સુધી યુદ્ધ-પૂર્વેના $65–$70 ના સ્તરે પાછું આવ્યું નથી.
• રિફાઇનિંગ વ્યૂહરચનામાં ફેરફાર: પશ્ચિમ એશિયાઈ સપ્લાયમાં અવરોધ સામે રક્ષણ મેળવવા માટે ભારતીય રિફાઇનરોએ બ્રેન્ટ ડેટિડ પરની તેમની નિર્ભરતા નોંધપાત્ર રીતે વધારી છે (આશરે 21% થી વધારીને આશરે 61%).
• ચાલુ રહેતી અસ્થિરતા: વર્ષના મધ્ય સુધીમાં વૈશ્વિક ઇન્વેન્ટરીમાં ઘટાડો અને ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતા બ્રેન્ટના ભાવને ફરીથી $100 ના સ્તર તરફ લઈ જઈ શકે છે.