Giá dầu thô giảm xuống dưới 75 USD, nhưng sự phục hồi về mức trước chiến tranh vẫn còn chậm

Thị trường dầu thô toàn cầu đã chứng kiến sự hạ nhiệt đáng kể khi giá dầu Brent giảm xuống dưới mức 75 USD/thùng sau khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại. Mặc dù điều này mang lại sự nhẹ nhõm nhất định cho người tiêu dùng năng lượng, các nhà phân tích cảnh báo rằng giá khó có thể quay trở lại phạm vi ổn định 65–70 USD như trước cuộc xung đột Mỹ-Iran nếu không có những biến động thị trường đáng kể.

Tình trạng hiện tại của dầu Brent và giỏ dầu Ấn Độ

Tính đến các phiên giao dịch gần đây, dầu Brent đang dao động quanh mức 73,4 USD/thùng. Giỏ dầu Ấn Độ — một hỗn hợp quan trọng giữa dầu Brent dated loại ngọt (sweet-grade) và dầu trung bình Oman và Dubai loại chua (sour-grade) — đang được định giá ở mức 74,34 USD/thùng. Mặc dù những con số này cho thấy sự sụt giảm mạnh so với thời điểm đỉnh điểm của xung đột địa chính trị gần đây, chúng vẫn cao hơn đáng kể so với mức trung bình trước chiến tranh là 65–70 USD/thùng.

Sự biến động trong thời kỳ đỉnh điểm của xung đột là cực kỳ lớn. Tại điểm cao nhất, dầu Brent đã tăng vọt lên gần 114 USD/thùng. Giỏ dầu Ấn Độ thậm chí còn đối mặt với mức tăng dốc hơn, chạm ngưỡng 150 USD/thùng do sự kết hợp của giá dầu Tây Á tăng vọt, phí chênh lệch cao mà các nhà máy lọc dầu Ấn Độ phải trả cho các giao dịch mua giao ngay (spot purchases), cùng với chi phí vận chuyển và bảo hiểm tăng đột biến.

Những thay đổi chiến lược trong việc cung ứng dầu thô của Ấn Độ

Một trong những lý do chính khiến giỏ dầu Ấn Độ ổn định ở mức chưa bằng một nửa so với mức đỉnh là do sự thay đổi chiến lược trong thành phần của nó. Trước những gián đoạn do xung đột vào tháng 2, giỏ dầu này có trọng số lớn vào dầu chua (trung bình Oman và Dubai) ở mức 78,71%, trong khi dầu Brent dated chỉ chiếm 21,21%.

Tuy nhiên, vào tháng 3, các nhà máy lọc dầu Ấn Độ đã chủ động đa dạng hóa nguồn cung để giảm thiểu rủi ro cung ứng từ Tây Á. Điều này đã làm thay đổi đáng kể thành phần giỏ dầu sang 61,02% dầu Brent dated và 38,98% dầu chua. Sự chuyển hướng sang dầu Brent đã giúp các nhà máy lọc dầu Ấn Độ quản lý các gián đoạn chuỗi cung ứng, mặc dù giá thực tế trả cho các lô hàng vẫn tiếp tục có sự khác biệt so với thị trường dầu Brent tương lai (futures market) nói chung.

Triển vọng tương lai: Biến động và lo ngại về hàng tồn kho

Bất chấp sự sụt giảm gần đây, các chuyên gia cho rằng xu hướng giảm này có thể chỉ là tạm thời. S&P Global Energy lưu ý rằng mặc dù eo biển Hormuz đã mở cửa trở lại, nhưng việc phục hồi hoàn toàn các dòng chảy thương mại và sản lượng toàn cầu sẽ cần có thời gian. Hơn nữa, lượng tồn kho dầu toàn cầu được dự báo sẽ giảm trong suốt tháng 6 và tháng 7, một yếu tố có thể làm bùng phát trở lại áp lực tăng giá.

Các nhà phân tích thị trường đang chuẩn bị cho sự biến động tiếp diễn. Jim Burkhard của S&P Global Energy cho rằng dầu Brent, hiện ở mức khoảng 76 USD, có thể dao động trong khoảng từ 65 đến 100 USD tùy thuộc vào các diễn biến địa chính trị, với khả năng di chuyển về phạm vi 80–90 USD. Trong khi đó, JP Morgan đã tiết chế triển vọng của mình, dự báo giá Brent trung bình sẽ là 86 USD/thùng trong quý 3 năm 2026 và 80 USD/thùng trong quý 4.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Đa dạng hóa chiến lược: Các nhà máy lọc dầu Ấn Độ đã tăng đáng kể tỷ trọng dầu Brent dated (từ 21,21% lên 61,02%) để phòng ngừa rủi ro gián đoạn nguồn cung từ Tây Á.
  • Biến động giá vẫn tiếp diễn: Mặc dù giá đã giảm từ mức đỉnh 114–150 USD, các nhà phân tích kỳ vọng dầu Brent sẽ dao động mạnh trong khoảng từ 65 đến 100 USD trong những tháng tới.
  • Áp lực tồn kho: Lượng tồn kho dầu toàn cầu giảm dần cho đến giữa năm được dự báo sẽ đóng vai trò là mức giá sàn, ngăn cản việc giá quay trở lại mức trước chiến tranh một cách nhanh chóng.