Les prix du pétrole brut passent sous la barre des 75 $, mais le retour aux niveaux d'avant-guerre reste lent

Les marchés mondiaux du pétrole brut ont connu un net ralentissement alors que les prix du Brent sont tombés sous la barre des 75 $ le baril suite à la réouverture du détroit d'Ormuz. Bien que cela apporte un certain soulagement aux consommateurs d'énergie, les analystes avertissent qu'il est peu probable que les prix reviennent à la fourchette stable de 65 à 70 $ observée avant le conflit entre les États-Unis et l'Iran sans changements majeurs sur le marché.

État actuel du Brent et du panier de pétrole indien

Lors des derniers échanges, le Brent oscillait autour de 73,4 $ le baril. Le panier de pétrole indien — un mélange crucial de Brent « dated » de qualité douce et de pétrole moyen d'Oman et de Dubaï de qualité acide — est affiché à 74,34 $ le baril. Bien que ces chiffres représentent une baisse massive par rapport au pic du récent conflit géopolitique, ils restent nettement supérieurs à la moyenne d'avant-guerre de 65 à 70 $ le baril.

La volatilité observée au plus fort du conflit a été extrême. À son point le plus haut, le Brent a grimpé jusqu'à près de 114 $ le baril. Le panier de pétrole indien a connu des hausses encore plus marquées, atteignant 150 $ le baril en raison de la combinaison de l'envolée des prix du brut en Asie de l'Ouest, des primes élevées payées par les raffineurs indiens pour les achats au comptant (spot), et de l'explosion des coûts de fret et d'assurance.

Changements stratégiques dans l'approvisionnement en brut de l'Inde

L'une des principales raisons pour lesquelles le panier de pétrole indien s'est stabilisé à moins de la moitié de son niveau record est un changement stratégique dans sa composition. Avant les perturbations liées au conflit en février, le panier était fortement pondéré vers le brut acide (moyenne Oman et Dubaï) à 78,71 %, le Brent « dated » ne représentant que 21,21 %.

Cependant, en mars, les raffineurs indiens ont proactivement diversifié leurs sources d'approvisionnement afin d'atténuer les risques liés à l'offre en Asie de l'Ouest. Cela a considérablement modifié la composition du panier, qui est passée à 61,02 % de Brent « dated » et 38,98 % de brut acide. Ce pivot vers le Brent a aidé les raffineurs indiens à gérer les perturbations de la chaîne d'approvisionnement, bien que les prix réellement payés pour les cargaisons continuent de différer du marché plus large des contrats à terme (futures) sur le Brent.

Perspectives d'avenir : volatilité et préoccupations liées aux stocks

Malgré la baisse récente, les experts suggèrent que la tendance à la baisse pourrait être temporaire. S&P Global Energy note que, bien que le détroit d'Ormuz ait rouvert, un rétablissement complet de la production mondiale et des flux commerciaux prendra du temps. De plus, les stocks mondiaux de pétrole devraient diminuer en juin et juillet, un facteur qui pourrait relancer la pression à la hausse sur les prix.

Les analystes de marché se préparent à une volatilité persistante. Jim Burkhard de S&P Global Energy suggère que le Brent, actuellement autour de 76 $, pourrait osciller entre 65 $ et 100 $ selon l'évolution de la situation géopolitique, avec un mouvement probable vers la fourchette des 80 à 90 $. Parallèlement, JP Morgan a tempéré ses prévisions, anticipant un Brent moyen de 86 $ le baril au troisième trimestre 2026 et de 80 $ le baril au quatrième trimestre.

Points clés à retenir

• Diversification stratégique : Les raffineurs indiens ont considérablement augmenté leur part de Brent « dated » (passant de 21,21 % à 61,02 %) pour se prémunir contre les perturbations de l'approvisionnement en Asie de l'Ouest.
• Persistance de la volatilité des prix : Bien que les prix aient chuté par rapport à leurs sommets de 114 à 150 $, les analystes s'attendent à ce que le Brent fluctue largement entre 65 $ et 100 $ dans les mois à venir.
• Pressions sur les stocks : La diminution des stocks mondiaux de pétrole jusqu'au milieu de l'année devrait servir de plancher aux prix, empêchant un retour rapide aux niveaux d'avant-guerre.