Les prix du brut passent sous la barre des 75 $, mais la stabilité d'avant-guerre reste insaisissable

Bien que la réouverture du détroit d'Ormuz ait apporté un répit bienvenu aux marchés énergétiques mondiaux, les prix du pétrole ne reviennent pas encore à leur niveau de référence d'avant le conflit. Bien que le brut Brent soit passé sous la barre des 75 $, la volatilité reste élevée alors que les marchés naviguent dans les suites du conflit entre les États-Unis et l'Iran.

État actuel du marché et divergence des prix

Selon les derniers rapports de marché, le brut Brent s'échange à environ 73,4 $ le baril. Le panier pétrolier indien — un indice de référence critique composé d'un mélange de Brent daté de qualité douce et de pétrole brut moyen d'Oman et de Dubaï de qualité acide — est affiché à 74,34 $ le baril. Bien que ces chiffres représentent une baisse significative par rapport aux sommets atteints lors du récent conflit, ils restent nettement supérieurs à la fourchette de 65 à 70 $ observée avant le déclenchement des tensions le 28 février.

Au plus fort du conflit, le brut Brent a grimpé à près de 114 $ le baril. Pour l'Inde, l'impact a été encore plus sévère ; le panier pétrolier indien a atteint 150 $ le baril. Cette flambée a été alimentée par une combinaison de la hausse des prix du brut en Asie de l'Ouest, des achats au comptant effectués par les raffineurs indiens avec des primes élevées, et d'une forte augmentation des coûts de fret et d'assurance.

Évolution de la composition du panier pétrolier indien

Un facteur important de la dynamique actuelle des prix est le changement stratégique d'approvisionnement des raffineurs indiens. Pour atténuer les risques posés par les perturbations des approvisionnements en Asie de l'Ouest, les raffineurs ont diversifié de manière agressive leur mélange de brut.

Les données montrent un changement radical dans la composition du panier de brut indien. Entre 2025-26 et février, le panier était composé de 78,71 % de brut acide (moyenne Oman et Dubaï) et de 21,21 % de Brent daté. Cependant, en mars, cette composition a considérablement évolué pour atteindre 38,98 % de brut acide et 61,02 % de Brent daté. Alors que les contrats à terme sur le Brent reflètent les attentes de livraison à long terme, le panier indien capture les prix réels et immédiats payés pour les cargaisons, ce qui le rend très sensible à ces changements d'approvisionnement.

Perspectives d'avenir : volatilité et contraintes d'approvisionnement

Malgré la réouverture du détroit d'Ormuz, les experts avertissent qu'un rétablissement complet de la production et des flux commerciaux ne se fera pas du jour au lendemain. S&P Global Energy indique que les stocks mondiaux de pétrole devraient continuer de diminuer jusqu'en juin et juillet, un facteur qui pourrait exercer une nouvelle pression à la hausse sur les prix.

Les analystes de marché suggèrent un large corridor pour les mouvements de prix potentiels. Jim Burkhard de S&P Global Energy prévoit que le Brent fluctuera entre 65 $ et 100 $, avec un mouvement probable vers la fourchette des 80-90 $. Parallèlement, JP Morgan a tempéré ses perspectives, prévoyant que le Brent s'élèvera en moyenne à 86 $ le baril au troisième trimestre 2026 et à 80 $ le baril au quatrième trimestre. Pour les entreprises indiennes, cela implique que si la crise immédiate est passée, l'ère de l'énergie bon marché et stable reste en suspens.

Points clés à retenir

• La reprise des prix est progressive : Bien que le Brent soit actuellement proche de 73,4 $, il reste au-dessus des niveaux d'avant-guerre de 65 à 70 $, ce qui indique que la stabilisation du marché est toujours en cours.
• Changements stratégiques d'approvisionnement : Les raffineurs indiens ont considérablement augmenté leur dépendance au Brent daté (passant d'environ 21 % à environ 61 %) pour se prémunir contre les perturbations de l'approvisionnement en Asie de l'Ouest.
• Volatilité persistante : Les analystes prévoient la poursuite des fluctuations de prix entre 65 $ et 100 $, sous l'effet de la baisse des stocks mondiaux et de la lente reprise des flux commerciaux.