कच्चे तेल की कीमतें $75 से नीचे गिरीं, लेकिन युद्ध-पूर्व स्थिरता अभी भी दूर है

हालांकि होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) के फिर से खुलने से वैश्विक ऊर्जा बाजारों को बहुत जरूरी राहत मिली है, लेकिन तेल की कीमतें अभी भी अपने संघर्ष-पूर्व आधार स्तर (pre-conflict baseline) पर नहीं लौट रही हैं। हालांकि ब्रेंट क्रूड (Brent crude) $75 के स्तर से नीचे गिर गया है, लेकिन अमेरिका-ईरान संघर्ष के बाद के हालातों से जूझते बाजारों में अस्थिरता अभी भी बनी हुई है।

वर्तमान बाजार स्थिति और कीमतों में अंतर

नवीनतम बाजार रिपोर्टों के अनुसार, ब्रेंट क्रूड लगभग $73.4 प्रति बैरल पर कारोबार कर रहा है। इंडियन ऑयल बास्केट—जो एक महत्वपूर्ण बेंचमार्क है और इसमें स्वीट-ग्रेड ब्रेंट डेटेड (sweet-grade Brent dated) तथा सोर-ग्रेड ओमान और दुबई औसत कच्चे तेल का मिश्रण शामिल है—की कीमत $74.34 प्रति बैरल है। हालांकि ये आंकड़े हालिया संघर्ष के दौरान देखी गई ऊंचाइयों से काफी गिरावट दर्शाते हैं, फिर भी ये 28 फरवरी को तनाव शुरू होने से पहले देखे गए $65–$70 के दायरे से काफी अधिक हैं।

संघर्ष के चरम के दौरान, ब्रेंट क्रूड बढ़कर लगभग $114 प्रति बैरल तक पहुंच गया था। भारत के लिए इसका प्रभाव और भी गंभीर था; इंडियन ऑयल बास्केट $150 प्रति बैरल तक पहुंच गया था। इस उछाल का कारण पश्चिम एशियाई कच्चे तेल की कीमतों में भारी वृद्धि, भारतीय रिफाइनरों द्वारा उच्च प्रीमियम पर स्पॉट खरीदारी करना, और माल ढुलाई (freight) एवं बीमा लागत में तेज वृद्धि का संयोजन था।

इंडियन ऑयल बास्केट की बदलती संरचना

वर्तमान मूल्य निर्धारण गतिशीलता (pricing dynamics) में एक महत्वपूर्ण कारक भारतीय रिफाइनरों द्वारा सोर्सिंग में किया गया रणनीतिक बदलाव है। पश्चिम एशियाई आपूर्ति में व्यवधान से उत्पन्न जोखिमों को कम करने के लिए, रिफाइनरों ने अपने कच्चे तेल के मिश्रण (crude mix) में आक्रामक रूप से विविधता लाई है।

आंकड़े भारतीय कच्चे तेल की बास्केट की संरचना में एक नाटकीय बदलाव दिखाते हैं। 2025-26 और फरवरी के बीच, बास्केट में 78.71% सोर क्रूड (ओमान और दुबई औसत) और 21.21% ब्रेंट डेटेड शामिल थे। हालांकि, मार्च में, यह संरचना काफी बदलकर 38.98% सोर क्रूड और 61.02% ब्रेंट डेटेड हो गई। जबकि ब्रेंट फ्यूचर्स (Brent futures) दीर्घकालिक डिलीवरी की उम्मीदों को दर्शाते हैं, इंडियन बास्केट कार्गो के लिए भुगतान की गई तत्काल, वास्तविक कीमतों को दर्शाता है, जिससे यह सोर्सिंग में होने वाले इन बदलावों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील हो जाता है।

भविष्य का दृष्टिकोण: अस्थिरता और आपूर्ति की बाधाएं

होर्मुज जलडमरूमध्य के फिर से खुलने के बावजूद, विशेषज्ञों ने चेतावनी दी है कि उत्पादन और व्यापार प्रवाह (trade flows) में पूर्ण सुधार रातों-रात नहीं होगा। S&P Global Energy का संकेत है कि जून और जुलाई तक वैश्विक तेल भंडार में गिरावट जारी रहने की उम्मीद है, जो एक ऐसा कारक है जो कीमतों पर फिर से ऊपर की ओर दबाव डाल सकता है।

बाजार विश्लेषकों ने संभावित मूल्य आंदोलनों के लिए एक विस्तृत दायरे (wide corridor) का सुझाव दिया है। S&P Global Energy के Jim Burkhard को उम्मीद है कि ब्रेंट $65 और $100 के बीच उतार-चढ़ाव करेगा, जिसमें $80–$90 के दायरे की ओर बढ़ने की संभावना है। इस बीच, JP Morgan ने अपने दृष्टिकोण को नरम कर दिया है, और भविष्यवाणी की है कि 2026 की तीसरी तिमाही में ब्रेंट औसतन $86 प्रति बैरल और चौथी तिमाही में $80 प्रति बैरल रहेगा। भारतीय व्यवसायों के लिए, इसका अर्थ यह है कि हालांकि तत्काल संकट टल गया है, लेकिन सस्ते और स्थिर ऊर्जा का युग अभी भी रुका हुआ है।

मुख्य बातें

• कीमतों में सुधार क्रमिक है: हालांकि ब्रेंट वर्तमान में $73.4 के करीब है, फिर भी यह युद्ध-पूर्व के $65–$70 के स्तर से ऊपर है, जो दर्शाता है कि बाजार का स्थिरीकरण अभी भी जारी है।
• रणनीतिक सोर्सिंग में बदलाव: भारतीय रिफाइनरों ने पश्चिम एशियाई आपूर्ति व्यवधानों से बचाव (hedge) के लिए ब्रेंट डेटेड पर अपनी निर्भरता काफी बढ़ा दी है (लगभग 21% से बढ़ाकर लगभग 61% कर दी है)।
• लगातार अस्थिरता: विश्लेषकों को वैश्विक इन्वेंट्री में गिरावट और व्यापार प्रवाह के धीमे सुधार के कारण $65 और $100 के बीच कीमतों में उतार-चढ़ाव जारी रहने की उम्मीद है।