I prezzi del greggio scendono sotto i 75 $, ma la stabilità pre-bellica rimane elusiva

Sebbene la riapertura dello Stretto di Hormuz abbia fornito un sollievo molto atteso ai mercati energetici globali, i prezzi del petrolio non stanno ancora tornando ai livelli di riferimento pre-conflitto. Nonostante il greggio Brent sia sceso sotto la soglia dei 75 $, la volatilità rimane elevata mentre i mercati affrontano le conseguenze del conflitto tra Stati Uniti e Iran.

Stato attuale del mercato e divergenza dei prezzi

Secondo gli ultimi rapporti di mercato, il greggio Brent è scambiato a circa 73,4 $ al barile. Il paniere petrolifero indiano — un benchmark critico costituito da una miscela di Brent dated di tipo "sweet" e greggio medio Oman e Dubai di tipo "sour" — è quotato a 74,34 $ al barile. Sebbene queste cifre rappresentino un calo significativo rispetto ai picchi registrati durante il recente conflitto, rimangono notevolmente superiori alla fascia 65–70 $ osservata prima dell'inizio delle tensioni il 28 febbraio.

Durante il picco del conflitto, il greggio Brent è salito a quasi 114 $ al barile. Per l'India, l'impatto è stato ancora più severo; il paniere petrolifero indiano ha toccato i 150 $ al barile. Questo picco è stato causato da una combinazione di prezzi in aumento del greggio dall'Asia occidentale, raffinerie indiane che effettuavano acquisti spot con premi elevati e un forte aumento dei costi di nolo e assicurazione.

Cambiamento nella composizione del paniere petrolifero indiano

Un fattore significativo nella dinamica attuale dei prezzi è lo spostamento strategico nell'approvvigionamento da parte delle raffinerie indiane. Per mitigare i rischi derivanti dall'interruzione delle forniture dall'Asia occidentale, le raffinerie hanno diversificato aggressivamente il loro mix di greggio.

I dati mostrano un cambiamento drastico nella composizione del paniere di greggio indiano. Tra il 2025-26 e febbraio, il paniere era composto per il 78,71% da greggio "sour" (media Oman e Dubai) e per il 21,21% da Brent dated. Tuttavia, a marzo, questa composizione è cambiata significativamente, passando al 38,98% di greggio "sour" e al 61,02% di Brent dated. Mentre i futures sul Brent riflettono le aspettative di consegna a lungo termine, il paniere indiano cattura i prezzi effettivi e immediati pagati per il carico, rendendolo altamente sensibile a questi cambiamenti di approvvigionamento.

Prospettive future: volatilità e vincoli di offerta

Nonostante la riapertura dello Stretto di Hormuz, gli esperti avvertono che un pieno recupero della produzione e dei flussi commerciali non avverrà dall'oggi al domani. S&P Global Energy indica che si prevede che le scorte globali di petrolio continueranno a diminuire fino a giugno e luglio, un fattore che potrebbe esercitare una rinnovata pressione al rialzo sui prezzi.

Gli analisti di mercato suggeriscono un ampio corridoio per i potenziali movimenti dei prezzi. Jim Burkhard di S&P Global Energy prevede che il Brent fluttuerà tra i 65 $ e i 100 $, con un probabile spostamento verso la fascia 80–90 $. Nel frattempo, JP Morgan ha attenuato le sue previsioni, ipotizzando che il Brent avrà una media di 86 $ al barile nel terzo trimestre del 2026 e di 80 $ al barile nel quarto trimestre. Per le imprese indiane, ciò implica che, sebbene la crisi immediata sia passata, l'era dell'energia economica e stabile rimane sospesa.

Punti chiave

• Il recupero dei prezzi è graduale: Sebbene il Brent sia attualmente vicino a 73,4 $, rimane al di sopra dei livelli pre-bellici di 65–70 $, indicando che la stabilizzazione del mercato è ancora in corso.
• Spostamenti strategici nell'approvvigionamento: Le raffinerie indiane hanno aumentato significativamente la loro dipendenza dal Brent dated (dal ~21% al ~61%) per proteggersi dalle interruzioni delle forniture dall'Asia occidentale.
• Volatilità persistente: Gli analisti prevedono continui sbalzi di prezzo tra i 65 $ e i 100 $, guidati dalla diminuzione delle scorte globali e dal lento recupero dei flussi commerciali.