Giá dầu thô giảm xuống dưới 75 USD, nhưng sự ổn định trước chiến tranh vẫn còn xa vời

Mặc dù việc mở cửa trở lại Eo biển Hormuz đã mang lại sự nhẹ nhõm cần thiết cho thị trường năng lượng toàn cầu, giá dầu thô vẫn chưa quay trở lại trạng thái cân bằng trước xung đột. Các biến động thị trường gần đây cho thấy sự sụt giảm đáng kể so với mức đỉnh trong thời kỳ xung đột, tuy nhiên các nhà phân tích cảnh báo rằng sự biến động và các hạn chế về nguồn cung có thể sớm đẩy giá tăng trở lại.

Tình trạng hiện tại của dầu Brent và giỏ dầu Ấn Độ

Theo các báo cáo thị trường mới nhất, dầu Brent đã giảm xuống còn khoảng 73,4 USD/thùng. Tương tự, giỏ dầu Ấn Độ—một hỗn hợp quan trọng gồm dầu Brent dated loại ngọt và dầu trung bình Oman và Dubai loại chua—hiện đang được định giá ở mức 74,34 USD/thùng. Mặc dù những con số này thể hiện sự sụt giảm mạnh so với thời điểm đỉnh điểm của xung đột Mỹ-Iran, chúng vẫn cao hơn đáng kể so với phạm vi 65–70 USD được ghi nhận trước khi xung đột bùng nổ vào ngày 28 tháng 2.

Trong giai đoạn đỉnh điểm của xung đột, thị trường đã đối mặt với sự biến động cực lớn. Dầu Brent đã tăng vọt lên gần 114 USD/thùng, trong khi giỏ dầu Ấn Độ chạm mức kinh ngạc 150 USD. Sự tăng vọt này được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa giá dầu Tây Á tăng cao, phí chênh lệch (premium) cao mà các nhà lọc dầu Ấn Độ phải trả cho các giao dịch mua giao ngay, cùng với chi phí vận chuyển và bảo hiểm leo thang.

Những thay đổi chiến lược trong việc cung ứng dầu thô của Ấn Độ

Một trong những lý do chính khiến giỏ dầu Ấn Độ ổn định ở mức chưa bằng một nửa mức đỉnh là do sự thay đổi đáng kể trong thành phần của nó. Để giảm thiểu rủi ro do sự gián đoạn nguồn cung từ Tây Á, các nhà lọc dầu Ấn Độ đã quyết liệt đa dạng hóa chiến lược nguồn cung của mình.

Dữ liệu cho thấy một sự thay đổi mạnh mẽ trong cơ cấu giỏ dầu. Tính đến hết tháng 2, giỏ dầu thô Ấn Độ bao gồm 78,71% dầu chua (trung bình Oman và Dubai) và chỉ 21,21% dầu Brent dated. Tuy nhiên, vào tháng 3, cơ cấu này đã đảo ngược: dầu Brent dated tăng lên 61,02%, trong khi dầu chua giảm xuống còn 38,98%. Mặc dù các hợp đồng tương lai dầu Brent phản ánh các đợt giao hàng dài hạn, giỏ dầu Ấn Độ ghi nhận mức giá thực tế, theo thời gian thực được trả cho các lô hàng, khiến việc đa dạng hóa này trở thành một công cụ quan trọng để quản lý chi phí năng lượng trong nước.

Triển vọng tương lai: Biến động và hạn chế nguồn cung

Bất chấp sự hạ nhiệt căng thẳng tại Eo biển Hormuz, các chuyên gia cho rằng việc quay trở lại trạng thái "bình thường" là không sớm xảy ra. S&P Global Energy chỉ ra rằng việc phục hồi hoàn toàn dòng chảy thương mại và sản xuất toàn cầu sẽ cần có thời gian. Hơn nữa, dự báo tồn kho dầu toàn cầu sẽ giảm dần trong suốt tháng 6 và tháng 7, một yếu tố có thể kích hoạt lại áp lực tăng giá.

Các nhà phân tích thị trường đang có những quan điểm khác nhau về quỹ đạo chính xác của giá cả. Jim Burkhard của S&P Global Energy cho rằng giá Brent có thể dao động trong khoảng từ 65 đến 100 USD tùy thuộc vào các diễn biến địa chính trị, với khả năng di chuyển về phạm vi 80–90 USD. Trong khi đó, JP Morgan đã đưa ra quan điểm thận trọng hơn một chút, hạ dự báo giá Brent trung bình xuống còn 86 USD/thùng cho quý 3 năm 2026 và 80 USD/thùng cho quý 4.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Ổn định giá: Mặc dù giá dầu thô đã giảm xuống dưới 75 USD, nó vẫn cao hơn mức cơ sở trước xung đột là 65–70 USD do những bất ổn về nguồn cung vẫn còn tồn tại.
  • Chiến lược đa dạng hóa: Các nhà lọc dầu Ấn Độ đã chuyển hướng nguồn cung, tăng đáng kể tỷ trọng dầu Brent dated trong giỏ dầu quốc gia để đối phó với sự gián đoạn tại Tây Á.
  • Biến động tiếp diễn: Việc tồn kho toàn cầu sụt giảm vào giữa năm và những thay đổi địa chính trị cho thấy giá cả sẽ tiếp tục biến động mạnh, với khả năng dao động trong khoảng từ 65 đến 100 USD.